来源：很帅的投资客 shuai_investor

作者：很帅的狐狸

大家好，我是很帅的狐狸🦊

晚上东方甄选发公告说，主播董宇辉决定离职，另外决定把「与辉同行」以7,600+万卖给董宇辉。俞敏洪老师处理得还算挺好的，说是已经跟董事会跟薪酬委员会沟通了，除了承诺的福利和补偿外，还说要把与辉同行所有净利润都给到董宇辉。这事起端是在去年12月份的「小编背刺」事件——负责写文案的小编看不惯董宇辉揽下了大部分功劳，于是写了个「小作文」。所以这次俞敏洪老师提到，「复杂的舆论纷争，加上少数别有用心的力量的引导和造谣，直接导致东方甄选和与辉同行的隔阂。」这个事儿吧，也不算太令人吃惊，所以美股盘前也就跌了5个点不到。毕竟董宇辉6月初就在节目里提到：「我是非常抗拒卖东西的，我到今天都不享受这个工作。」这事情的底层原因，是因为「劳动力」作为生产要素本身，很难被一家企业绑定——毕竟现在也不是奴隶社会了，跳槽离职都是司空见惯的事情。所以「劳动力」本身很难成为一家公司的护城河。今天我打算稍微展开聊几句。企业嘛，一般靠着五大要素做经营——而要明确的是，大部分「劳动力」其实不是很稀缺——在精细化运营的现代企业里头，大部分岗位都是可替代的。稀缺的劳动力，无非就俩：一是明星性质的流量源，二是企业家。企业家的重要性就不展开了，有的经济学模型还会把它作为独立要素，单拎出来看待。但只要开得起价，挖挖别人家的高管也不是不可能，高端猎头可是靠这个赚钱的。像是平安曾经的二把手David Ku，离开麦肯锡后从中层做到高管，甚至一度被公司掌舵人马明哲先生作为接班人培养。但最后平安还是没能留住他——还是被微众挖去当董事长了。而流量源能带来的价值，有时候比企业家还要大。最经典的自然是娱乐行业——有时候一个明星就撑起了整个经纪公司。因此呢，经纪公司也会跟明星签长期合同。如果明星在合同期内跳槽或单飞，都要付高额的违约金。比如某蔡姓艺人之前签的8年卖身契，前三年赚到的70%都要交给公司（后面慢慢下调），而且每提前一年解约就要付3千万违约金。现在类似东方甄选或交个朋友这种MCN（网红经纪公司），也是类似的。不过在转型做电商前，俞敏洪老师早就知道了这点——十几年前，我跑北京新东方备考托福，遇到了个还不错的老师。等到结课的那一天，他告诉我们他要单飞了，还光明正大地在课上给我们发了传单材料。——毕竟大家去上培训机构，冲的还是老师的教学质量，所以本身培训机构的名师就是自带粉丝的。公司想要绑定明星，通常是很难的。我麦肯锡的前同事Alan Chen，运营着一家专门投资文化产业的基金。我曾经问过他经纪公司是怎么去绑定明星的，他的说法很有意思——他说其实法律上也没什么办法去绑定艺人，毕竟人家红了肯定会想过河拆桥的，合同到期了你也留不住。所以这类经纪公司规避「单飞风险」的手段也很有限，一般业内是两种手段：一是明星自己就是老板，很多艺人自己开经纪公司，靠艺人自己的名声和资源带带后辈。二是过往某些经纪公司带有所谓的「帮派性质」，也就是涉黑。当然，随着扫黑除恶行动的推进，后者这些年已经很难看到了。所以整体来看，资本要绑定艺人的难度也越来越高了。再就是，现在作品的发行方式也不一样了：越来越多乐手通过互联网音乐平台、短视频平台自己做发行，所以目前的经纪公司也很难像以前那样，去签长达八年的合同。大多数时候合同期限可以签到三年已经算比较长的了。而老板自己就是艺人的话，早晚也会因为「分赃不均」，想着把其他股东踢开自己单干的，比如李子柒和微念的争执。另外，如果公司过度依赖一两个流量源的话，塌房起来也是说垮就垮，比如已经在美股退市的如涵控股。所以这种公司的估值，往往需要打个比较深的折扣，或者说，我们对它的永续经营假设，需要打个问号。🤑「Greed is good.」「很帅的投资客」的所有内容皆仅以传递知识与金融教育为目的，不构成任何投资建议。一切请以最新文章为准。✍🏻 图文/ @狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。📚 参考资料/《新东方美股盘前跳水！董宇辉离职，7659万买走与辉同行100%股权 - 华尔街见闻》《快讯：东方甄选在港交所公告，董宇辉已决定不再担任公司雇员及公司一个合并联属实体的高级管理层，该离任乃由于董宇辉的职业抱负、对彼其他事业的投入及个人时间安排，并于2024年7月25日生效。除向董宇辉悉数支付所承诺的福利及补偿外，董事会主席俞敏洪已寻求董事会及董事会薪酬委员会批准将与辉同行的所有余下未分配溢利分派予董宇辉。此外，根据上市规则及本公司组织章程细则，俞敏洪已就董宇辉收购与辉同行的结算代价作出安排。为维持与辉同行的正常运营，公司将向与辉同行免费提供自主研发的信息系统。- 华尔街见闻》《东方甄选小编抢功事件：小编觉得很窦娥冤，自己功劳被董宇辉抢了》《东方甄选小作文事件，都在担心董宇辉，我更为小编职业前途捏把汗》《“网红第一股”如涵控股退市：不止是一场绯闻引发的“血案”》《张大奕终于把如涵控股做退市了……》《董宇辉太猛了，618一场直播干了1个亿，不服不行》《与辉同行一夜卖出5000万元，董宇辉在“隔壁”说“非常痛苦”_直播_类节目_销售额》《董宇辉，618局外人》-END-