很显然，近期证监会抓人节奏愈发频繁，其决心可见一斑，亡羊补牢为时未晚。

前几年，IPO 发行极为疯狂。在 2019 年至 2022 年这三年间，竟有高达 1384 家上市公司迅速上马。这些企业快速上市后问题频出，业绩造假、上市即业绩暴雷者不在少数，券商投行内部腐败问题也相当严重。

9月5日下午，一则有关“申万宏源证券承销保荐有限责任公司执行总经理王昭凭日前被有关部门从会场带走”的媒体报道迅速传播开来。

申万宏源在这两年间保荐的 6 家企业上市后，无一例外皆在上市之际遭遇 “业绩新秀墙”，当初 IPO 申请时期的高增长业绩全然消失，其中的情况着实耐人寻味，水不可谓不深。

01 申万宏源券商投行老总被带走，两年保荐6家上市公司遭遇“业绩新秀墙”

申万宏源保荐项目一：华丰科技，上市即业绩暴雷亏损

2023年6月27日，由券商投行申万宏源牵着手把华丰科技登陆了科创板的舞台，融资了6.4亿元属于超额募集，在这个过程中收到了约0.46亿元的保荐承销费用。

华丰科技主营业务光、电连接器线的研发生产等等，这家企业上市的第二年即开始了自己的表现——业绩暴雷亏损。

2024年半年报取得营业收入4.84亿，同比增长16.57%，净利润亏损1792万元，同比下滑147.62%，扣非净利润亏损3531万元，同比下滑236.13%，迅速计提信用减值和资产减值损失1252万元。

华丰科技将上市遭遇业绩暴雷后的亏损说得理直气壮，实在令人气愤难平：

“主要系报告期为快速拓展通讯新业务， 满足客户需求，抓住行业发展窗口期，公司在能力建设期间，阶段性加大了人工等投入，导致制 造成本上涨、毛利下降及期间费用增加所致。”

按照这个说话，通篇都是为了投资者好，是否还要夸奖一番，这个IPO时期即埋下的祸根。

申万宏源保荐项目二：南王科技，上市当年业绩下滑，次年业绩暴雷

2023年6月12日，南王科技在申万宏源的带领下登陆了创业板，融资了8.6亿元属于超额募集，申万宏源通过这笔业务拿走了0.59亿元保荐承销费。

南王科技被称为“中国纸袋大王”，主营业务为纸制品包装的研发、生产和销售，上市当年便开始着自己的表演——当年业绩下滑。

2023年年报直接小规模暴雷，IPO申请业绩的业绩增长不再，营业收入11.5亿元，同比增长9.14%，净利润7197万元，同比下滑4.98%。到了2024年半年报的次年，更是业绩藏不住的暴雷。

“截止2024年6月底，营业收入5.87亿元，同比增长12.10%，净利润2203万元，同比下滑35.11%。”

IPO募集项目也是如儿戏一般说变就变，2024年8月26日，南丰科技发布变更部分募集资金项目。

将原募集项目“纸制品包装生产及销售项目”终止不再投建，新设立32672.72万元的“年产 38 亿个环保纸质品建设项目”，由公司全资子公司广东南王科技和“珠海中粤”为实施主体建设。

值得注意的是，原募投项目的立项批准时间为2020 年 6 月15日，预计可使用时间2024年6月30日，截止今年6月30日，原募投项目累计投入资金1554.94万元，剩余尚未使用资金2.22亿元。

从原募投项目的资金使用进度来判断，这完全是一家彻头彻尾以骗取融资为目的的企业。

除了业绩变脸和IPO募集项目儿戏一般以外，9月5日爆出，公司董事、副总经理王仙房涉嫌非国家工作人员受贿罪，正在被立案侦查。

申万宏源保荐项目三：维峰电子，上市次年遭遇“业绩新秀墙”

2022年9月8日，维峰电子在申万宏源的带领下登陆了深交所创业板，融资了14.44亿元，申万宏源通过这笔业务拿走了1.03亿元保荐承销费。

维峰电子有着“产品供应全球逆变器龙头”的称号，然而上市以后不久，便被打下了神坛——2024年中报业绩暴雷。

截止2024年6月底，维峰电子营业收入2.4亿元，同比下滑0.75%，净利润4714万元，同比下滑36.73%，曾经IPO申请时期，那个业绩增速年均超过40%以上的小王子不在了。

这家企业同样在IPO募集资金项目上动手，2024年8月23日，维峰电子宣布原募集资金项目结项，将节余募集资金1.21亿元永久补充公司流动资金运营。

原募集资金的项目投入情况，并未全部按照计划投入，维峰电子使用这笔资金的理由也让人难以拒绝：

“鉴于公司上述募投项目已建设完毕并达到预定可使用状态，为满足公司部分流动资金需求，最大程度的发挥募集资金使用效益。”

看完这句话让人深思，公司用这笔钱都是为了投资者们好，为了创造更多的效益。

申万宏源保荐项目四：立新能源，上市次年业绩暴雷

2022年7月27日，立新能源在申万宏源的带领下登陆了深交所创业板，融资了7.89亿元，申万宏源通过这笔业务拿走了0.48亿元保荐承销费。

立新能源作为一家再生能源发电的企业，一上市便备受市场青睐，然而几年时间过去也挡不住业绩下滑的颓势。

在IPO申请上市期间，这家公司业绩持续上扬，成功上市以后短短一年多的时光过去，业绩颓势便已出现。

2023年营业收入9.9亿，同比增长12.25%，净利润1.35亿元，同比下滑31.01%，2024年中报业绩持续下滑。

申万宏源保荐项目五：必易微，上市即业绩下滑，次年开始亏损

2022年5月26日，必易微在申万宏源的带领下登陆了深交所创业板，融资了9.52亿元，申万宏源通过这笔业务拿走了0.72亿元保荐承销费。

必易微作为一家在电源管理芯片领域深耕多年的企业，IPO时期就被质疑大额分红的问题，上市以后就暴露出了问题。

2022年上市首年必易微的业绩便暴雷了，营业收入5.26亿元，同比下滑40.72%，净利润3796万元，同比下滑84.16%；2023年全年业绩开始暴雷，业绩亏损1907万元。

这家企业同样的存在IPO募集资金如儿戏，多次变更项目实施地点，属于先用项目融资，再拿着融资去找项目实施地点。

申万宏源保荐项目六：中触媒，上市当年业绩新高，次年业绩暴雷下滑50%

2022年2月16日，中触媒在申万宏源的带领下登陆了上交所科创板，融资了18.46亿元，申万宏源通过这笔业务拿走了1.32亿元保荐承销费。

作为一家被市场称为化学工业植入“芯片”的企业，中触媒主营特种分子筛及催化剂产品为核心，是国内分子筛催化剂赛道的“民营心脏”企业，然而这家企业同样的没能逃脱上市业绩暴雷的命运。

中触媒的业绩很感人，IPO申请期间业绩持续增长，尤其是2022年创出了历史新高的1.52亿元的净利润，同比增长13.57%，然而好景不长，次年便业绩下滑暴雷。

2023年全年经审计业绩报告，营业收入5.5亿元，同比下滑19.21%，净利润7691万元，同比下滑49.34%，营业收入和净利润双降。

中触媒对2023年的业绩下滑的解释也很感人，用三点理由来陈述：

第一，下游终端市场需求不及预期，导致收入下降。

第二，市场需求下降，公司产能利用率下滑，导致成本上升，毛利率下降。

第三，股权激励计划实施，导致成本摊销增大。

按照这个思维逻辑，几乎所有上市公司业绩下滑，都可以用这个理由。

“市场不好，客户不买，我有什么办法。”

关于那个股权激励计划，这里要说一句，作为一家业绩暴雷的企业，就像战场上打了败仗一样，回来以后居然没有被秋后问斩，还搞了个“犒赏三军”的股权激励，不知道说这句话的底气在于哪里。

近两年来，申万宏源负责的科创板与创业板 IPO 项目几乎无一例外皆为超额募集，且同时全部出现业绩下滑乃至暴雷的情况。

更有甚者毫不遮掩，上市首年便业绩暴雷陷入亏损，其中的猫腻之多令人难以想象。

还曾记得申万宏源前保荐部门副总经理王昭凭表示，如今看其被抓是如此的打脸：

“申万宏源将执业质量贯穿保荐业务的全流程，践行保荐机构资本市场“看门人”作用，做好北交所公开发行辅导及保荐工作质量控制。”

保荐与承销商既是守门人，对想进门的企业又是收费人，这利益从公司申报IPO中来，它真的能守住门吗？

很显然，证监会近期已意识到这个问题，开始大规模抓人，相信其有决心也有能力解决这部分问题，而解决利益链问题乃是重中之重，黎明前的曙光即将显现。

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资料来源

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