近期，民工跟投的投顾“长跑老司基”出现了一次调仓，这是该投顾组合成立2年多以来的第5次调仓，也是该组合近1年以来的首次调仓，我作为持有人，来为大家介绍一下这些新调入的基金经理（本文所有数据截至2024年8月26日收盘）。

长跑老司基调仓情况（比例为测算）：

老司基总体风格均衡偏价值，擅长防守，调整了约一半仓位，姚锦、程琨、綦缚鹏和朱红裕被调出组合，而王斌、盛震山、温宇峰和林庆被新调入组合。

被调出基金经理业绩回顾：

1、建信积极配置姚锦。姚锦在近一年跑输市场较多，她的仓位高于普通的平衡混基金，在60~70%左右，看业绩归因，跑输市场的原因是因为配置了较多白酒等消费股，以及部分白马股。姚锦的整体风格偏大盘成长，建信积极配置年内跌12.38%，而同期大盘成长跌12.62%，走势几乎一致。在流动性未见边际宽松且大盘股盈利预期未见好转的预期下，大盘成长风格可能会继续跑输一段时间。

2、广发逆向策略程琨。程琨近一年略微跑输指数，但今年以来跑赢偏股混合基金指数，程琨的风格比较沉稳，也属于长期业绩比较稳健的老基金经理，他的产品相当小众，但也有两个点需要注意：第一，广发逆向策略的前十大持仓集中度达到了70%；第二，程琨的回撤控制能力较强，上行阿尔法稍显不足。除此之外，我认为程琨仍然是一个非常优秀的基金经理，被组合调出，可能是出于降低持仓集中度的考虑。

3、国投瑞银瑞利綦缚鹏。綦缚鹏的风格和程琨类似，不同的是綦缚鹏更加均衡，且持仓比较分散，近三个月超额收益较差。我觉得綦缚鹏仍然是很好的基金经理，风格一直没漂移。

4、招商核心竞争力朱红裕。朱红裕近一年较为逆风，最大的原因是在港股上暴露了太多风险敞口，且持仓的并非港股红利类股票。招商社会责任D份额规模在今年一季报已经清零。

上述基金经理中，姚锦与朱红裕在近一年对本组合的负贡献较多。组合近一年收益率为-8.88%，而建信积极配置与招商核心竞争力（C份额）近一年收益率分别为-20.78%、-26.94%。

本次调入基金经理：

1、华安优嘉精选王斌。看“大消费”和“大制造”出身，擅长低估值成长，但能力圈广泛，总体风格更偏向于全市场均衡，季度胜率较高。

2、工银精选回报盛震山。剔除工银领航三年持有那个4位基金经理同时管理的产品，盛震山的管理规模其实很小。其实去年滚雪时代就把他管理的固收+纳入了组合，工银聚丰今年收益率近10%。之前介绍过他的风格。如果是牛市，恐怕盛震山的规模早就大几十亿了。

3、汇添富品质价值温宇峰。自由现金流的代言人，今年的风格也是很适合他，介绍过太多次，见《受益于高股息，但本质上是自由现金流》，里面也有盛震山。

4、富国天恒林庆。老司基中的均衡派，沪深300增强选手，可能是富国的能人太多，导致林庆显得比较小众，但他季度胜率极高。他的长期特点是，在下行风险可控的情况下（回撤不高于大盘），能争取到一定的上行阿尔法，适合牛熊切换的时候打反击。

上述基金经理都是长期业绩较为稳定的基金经理（包括调出去的部分基金经理，调出去不代表不好，可能只是发现了更适合的人），相对均衡，发生较多偏离的概率相对低。

以上是对于基金经理的个人理解，基本上描述都还算客观，如果你看完想买，一定要在心里默念：是我自己想买的，民工没有按住我的手让我买，亏钱了都是自己的问题。

一直没有调出去的几位基金经理：张翼飞、伍旋、徐彦、提云涛、郑玲。组合调仓后，基本上还是延续了均衡偏价值的风格，对回撤控制要求较严格，波动率低于市场平均水平。老司基成立以来最大回撤仅为21.18%，同期沪深300指数最大回撤为33.6%，偏股混合基金指数最大回撤为37.32%，表现优于指数。

虽然组合有相对收益，但没有绝对收益，成立以来仍然亏近12%，跟投人还是亏钱了，投顾主理机构仍需努力！

当然，老司基的相对排名较好，有一定的运气成分，近一年价值风格较好，而老司基虽然没有配置任何红利主题产品，但也是吃到了价值风格的贝塔。

我其实是有点反对在市场不好的时候频繁调仓的，因为没有上行贝塔的时候，调仓往往也很难创造收益。

（风险提示：基金有风险，投资需谨慎。不作为投资依据。投顾机构不保证以上基金投顾组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。）