昨日国务院公布《2024-2025年节能降碳行动方案》：严控铜和氧化铝冶炼产能新增，合理布局硅，锂，镁等行业新增产能，继续实施粗钢产量调控，严格落实钢铁产能置换，严禁以机械加工，铸造，铁合金名义新增钢铁产能；受此消息影响，隔夜黑色板块集体反弹拉升，卷螺和焦炭集体走出反弹的小新高，并有进一步延续可能。

二季度处于政策的发布和落地关键时期。5月份地产相关政策带来的资金和情绪的刺激，同时期货仓量持续高位做高行情，但短时间异动的持续需要基本面的配合和跟进。我们从带钢品种的角度具体分析一下。

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价格方面，截至5月29日，热卷主力价格报收于3912，较上月涨108点，涨幅2.81%；铁矿石主力合约上涨9.5至880.5，焦炭主力涨18至2373。从盘面形态来看，热卷进入3880-3950区间，周线和月线在各均线上方，行情仍处于震荡上涨趋势当中。支撑位3850，压力位3950。

本月全国带钢市场价格继续走涨。目前期货走宏观政策预期和“平控”逻辑，盘面强于成材，且期卷10合约已攀至前高3880上方，继续冲高的空间收窄；同时随价格攀至高位，投机和现货刚需表现不佳，终端采购积极性一般，钢厂将陆续排产新一周期协议，送货至下游，有一定支撑；不过受制于高价，协议外采购订单量将有所下滑。

根据中钢网资讯研究院大数据中心统计，截至5月29日，5月份唐山热轧带钢145-210系列报3740，涨60元；355系列带钢价格报3720元，涨70元，含税。

华东地区，无锡热轧带钢(2.5*355mm）天钢报价3790元，较上周涨40元；华南地区，乐从热轧带钢2.5*(232-355mm）唐山瑞丰报价3940元，较上周涨50元。周内区域价格差小幅波动，其中华南与华北、华东间的价差小幅走扩。

供应端来看，钢厂生产开工率增加。截至本月底，全国重点热轧带钢生产企业本月开工率69.67%，月环比提升6.77个百分点；产能利用率为72.56%，月环比增加1.16个百分点；本周钢厂实际产量为219.34万吨，月环比增加5.94万吨；钢厂厂内库存为36.21万吨，月环比增加3.43万吨。前期停产调坯厂本月复工，开工率小幅上升；随着调坯厂生产恢复正常，下月产量或小幅增加，供应端或保持高位。

截至29日，本月全国热轧带钢主要市场样本库存总量127.58万吨，较上月同期增13.24万吨，较去年同期增加33.51万吨。唐山热轧带钢样本库存68.90万吨，较去年同期增加13.88万吨。全国社会库存再度累库，依旧高于往年同期水平，市场整体库存压力依旧较大。各区域库存均出现累库，主要还是市场价格上涨，而下游需求释放较慢，尤其是终端不会大量拿货，市场心态恐高观望为主。而接下来就是看政策推动下，去库的情况，是否能够带来有效去库存。

本月全国地区热轧带钢表观需求量866.34万吨。较上月减少24.38万吨。截至26日，5月份焊管周产量37.06万吨，周环比下降0.98万吨，月环比下降3.48万吨。5月无缝管产量明显下降，厂库增加，社库下降。统计无缝管周产量31.86万吨；周环比减少1.71万吨，月环比减少2.4万吨。

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六月份是半年收官时段。随着政策的落地和需求的释放，带钢震荡上涨概率较大。6月双焦依然有炒作提涨的预期，焦煤经历回落修复后，将震荡偏强运行。铁矿石港口库存高，且延续累库，当下铁矿石估值较高，后市需要新的发力点，重点关注钢厂粗钢控产的决心和力度。

盘面资本的多仓逼空延续，多头资金沿着宏观引导前行，“空头不死，多头不止”；产业端供需矛盾不明显。沿着高供应思路不变。宏观推动成材上行，中长期带动原料价格震荡上行，进而支撑钢价走强。综合来看，预计六月国内带钢价格重心上移，震荡偏强运行。幅度30-50元。