上周写了易方达债券三位大将-张清华、胡剑、林森，有一些小伙伴在后台留言，质疑他们管理规模太大。

确实，出圈的基金经理都逃不开规模这个问题，今天我们一起挖挖，易方达的这位未被市场充分挖掘的黑马经理-韩阅川。

识人太难，还是按照老规矩，先看作品，用业绩说话。

在天天基金上显示，韩阅川管理产品19只，实在是太太太多了，小倍看到这都想吐槽一番。

好在这些在管产品规模都不大，最大的才10多亿规模，且多是半路接手管理的。

值得一提的是，所有管理产品今年以来收益全红，无一下跌。（这里就想起来，小倍看的另一位略显倒霉的基金经理，邬传雁，今年收益全负，尴尬呀）。

四只产品

产品太多，我们选取几只作为代表，用以下三个标准：规模在5-10亿；基金评级4-5星；管理时间＞2年。

筛选出来四只产品，都是混合灵活型，今年以来收益差异很小，都在7%左右的收益。

韩阅川在大类资产配置上面，明显以债券为主，做绝对收益，平均股票持仓在15%左右，易方达瑞选权益类占比稍微高些。

选股方面，也有明显的行业偏好，涵盖广义的新能源（新能源车、光伏、绿电）和消费、医药、信息技术。

两类差异

易方达瑞选与其他三只产品持仓差异较大。

瑞选行业分散，新能源车不买炙手可热的中游电池端，而是选取汽车配件为标的，还配置了伊利与美的等消费龙头，进攻与防守兼备。

而新利、新鑫、瑞景三只产品，股票采用复制策略，紧跟能源发展战略，持仓电力、光伏胶膜为主，选股策略更激进，所以能用5%的权益仓位取得与瑞选（12%仓位）一样的收益。

还有一个点，小倍在图中标红了，这些产品的机构占比都出奇的高，韩阅川大部分基金都像是机构定制的。能买不？这似乎又是一个问题。

优点

机构定制基金一般来说都比较稳，对回撤有要求，追求稳稳地幸福。这一初衷与我们大多数普通投资者是一致的。

并且，机构投资者不会像散户一样，追涨杀跌，追求短期收益，这样基金经理不用频繁交易满足持有者的流动性需求，只用专心专注于自己的操作。

还有一个比较爽，但概率很低的事情，就是机构的大量赎回，导致基金净值一日暴涨的稀奇景象。

缺点

机构比例太多也会有隐患，一是金主爸爸机构太强势，左右基金经理的操作，让基金经理在某些情况下可能身不由己，出现风格漂移；

二是流动性很差（不过我们这些小渣渣钱，随意进出还是没问题），机构一旦退出，产品可能会清盘或者被迫转型，这是最坏的情况。

既然是机构定制产品，回撤水平就是至关重要的一点。整体来看，这4个产品的回撤情况差异还是比较大的。

易方达瑞选今年最大回撤7个多点，这个回撤水平，在行业分散配置的情况下，在同类中排名是不占优势的，主要还是因为持仓消费导致的。

而另外三个产品，行业集中的复制策略，今年踩对了风口，明显回撤更小，收益也不落后。

对于风险，韩阅川通过前十大持仓股仓位水平与个股行业集中度选择，来做一次组合平衡。行业分散权益占比高，行业集中权益占比低，一张一弛，控制风险暴露水平。

作为一个管理时间比较短的基金经理，韩阅川公开资料并不多，从业之初，以嘉实固定收益部投资经理为起点；

18年熊市开头加入易方达公司锤炼，而后也是常规的流水线套路，一步步从基金经理助理升到管钱的基金经理。管钱就算了，他管的钱主要还是机构的钱。

通过他的基金产品报告和持仓情况，可以看出，韩阅川操作思路为追求绝对收益，是一个偏债型基金经理，产品以固收+为主。

在债券配置方面，偏好中高等级信用债，整体以票息策略为主，长时间保持一定的杠杆水平，此外积极进行网下打新策略，来增厚收益。

在权益配置端，相对就比较灵活了，进攻防守兼备，坚持自下而上的投资理念。

面对权益仓位占比较高时，均衡风格明显，行业分散组合，配置高分红、低波动、估值合理质量上乘的优质龙头个股；而权益仓位低时，他又敢于重仓某一成长性的风口行业，以此博取超额收益。

依靠背后强大的易方达固收团队，韩阅川作为新生代基金经理，表现还是不错的，债券方面稳妥，股票操作张弛有度。目前他的管理规模还很小，想寻找固收+黑马的小伙伴不容错过。

他管理的产品，机构占比高的出奇，凭借追求绝对收益的投资理念，所有产品在今年都取得了正收益。

和大多数新生代经理一样，他从业时间不长，此外，他在管产品19只，确实是很多（即使分析发现很多都采用复制策略），这对投资者而言，具体投资哪只产品就更需要慧眼识珠了~

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