说实话，“总市值/月销量”的估值系数这个东西，横向比较、纵向比较都可以得出一些有意思的结论。

一、赛力斯和“蔚小理”的估值系数计算

根据公开资料，我计算一下4月份赛力斯和“蔚小理”的估值系数，用4月30日收盘价计算的总市值除以4月的新车交付量。

（一）赛力斯：问界4月交付25086辆新车，4月收盘价91.15元/股（总股数15.1亿股）计算的总市值为1376.4亿元，“总市值/月销量”的估值系数为0.055亿元/辆（备注：赛力斯持股问界80%的股权）。

（二）蔚来汽车：4月交付15620辆新车，4月港股收盘价35.75港元/股（总股数20.98亿股）计算的总市值为750亿港元，“总市值/月销量”的估值系数为0.048亿港元/辆。

（三）小鹏汽车：4月交付9393辆汽车，4月港股收盘价31.55港元/股（总股数18.90亿股）计算的总市值为596.3亿港元，“总市值/月销量”的估值系数为0.064亿港元/辆。

（四）理想汽车：4月交付新车25787辆，4月港股收盘价104港元/股（总股数21.22亿股）计算的总市值为2206.9亿港元，“总市值/月销量”的估值系数为0.086亿港元/辆。

二、赛力斯和“蔚小理”的估值系数比较分析

可以发现，蔚来、小鹏汽车的估值系数除了2月的异常值外，环比下滑趋势是很显著的；理想汽车的估值系数是最高的，3月为0.089亿港元/辆，4月小幅下滑，但依然不低于0.08亿港元/辆；赛力斯因为问界M9的销售占比提升以及业绩扭亏为盈，估值系数连续几个月都是环比上行，虽然幅度不大。

考虑到赛力斯持股问界80%的股权，以问界销量计算的赛力斯的估值系数就明显低于“蔚小理”，如果假设赛力斯持股问界100%的股权，那么就可以计算出一个修正版本的赛力斯估值系数，可以发现，此时的赛力斯4月的估值系数就高达0.069亿元/辆，这个值就高于蔚来、小鹏汽车的估值系数，而低于理想汽车的估值系数了。

三、小结

这个估值系数，经过检验，还是很好用的。对于新势力造车企业尚无深入了解的小伙伴可以直接拿来用，相信好用程度不输于很多资深整车研究员的复杂估值模型。当然，如果想深究“总市值/月销量”的估值系数受哪些因素影响，可能就需要拆分各个车企销售的车型和单车售价、费用率等，估计没有很强的兴趣和动机，很多人是不会愿意深入研究的。

题外话，有的朋友问我万一赛力斯破位下跌怎么办？要不要卖？我的观点是一以贯之的，不涨到我的目标位是不卖的——我不是技术派，买卖不看破不破位的，只看高估还是低估，我年初定投建仓赛力斯就是从破位大跌开始的。