美联储最近，遇上了一件非常尴尬的事：不只在发展中国家，在自己的盟友那里，它也被认定是“信用破产”了。

为什么这么说呢？原因很简单，最近，无论是欧洲央行还是日本央行，都不愿意紧跟美联储的要求，来调整自己的政策了。

过去，美联储基本可以被视为发达世界的汇率风向标。欧洲央行议息会的时间节奏，基本和美联储议息会的时间节奏保持一致。2024年，美联储有8场议息会，欧洲央行有6场议息会，其中绝大部分开会时间，和美联储议息会的相差时间不到一个礼拜。日元则是美国“浅点”的避险货币，基本和美元支撑的金融体系绑死。

欧元跟着美元跑，日元和美元互补，喝一口美国剩下的汤。美国霸权下的全球金融体系，在过去几十年里，基本都是按照这个模式运作的。但今年，情况发生了变化。

首先，是在美联储接连放鹰的情况下，欧洲央行抢先出手，确定降息时间。目前，欧洲央行管委会、执委会成员，都已经先后放话，说到今年6月，欧洲就已经具备了成熟的降息条件。

这种情况是不太符合常理的。原因很简单，现在，明眼人都看得出来，全世界的几个主要经济体，都在咬牙等着其他人先撑不住，比自己先降息。因为作为后降息的一方，能不能收割别人且不说，至少能保证自己不至于成了砧板上的肉。在美联储最近不断对外放鹰，说不但要推迟降息，甚至要考虑加息的情况下，欧洲央行作出这样的决策，并不寻常。

其次，就是日本也开始“脑后生反骨”了。

证据就是，日本央行不愿意乖乖被美国收割了。今年4月，美联储第一轮放鹰之后，作为避险货币的日元立刻价值大跌。但是，到现在为止，1个月过去了，日本央行都没有选择躺平，而是在艰难地用自己手头的流动外汇，甚至短期债和黄金全力救市，来继续维持着日元的价值，让它对美元的汇率维持在155上下的一个位置。

美国不可能允许日本抛售美元长债来对冲日元贬值风险，所以现在日本央行拿出来的，基本是他们能动用的全部家底了。这些家底，是非常有限的。日元兑美元汇率最低的时候，突破160，日本央行手里的弹药，短债外汇黄金加一起，大概也就够从这个水位上拉回来六七次左右。这一点，稍微了解金融知识的人都能看得出来，国际空头更看得是明明白白。

那么，日本央行如此“头铁”，究竟是图什么呢？

这个问题，结合欧洲央行提前宣布降息，指向一个答案，就是现在，无论是欧洲还是日本，都不相信美联储嘴上吹出来的“鹰派”预期。它们都做出一个判断，就是美联储嘴上硬，手上软，现在放鹰，本质是在对市场进行预期管理，实际上，大概率不会推迟降息，加息更是不可能。

美联储放鹰之后，全球美元指数，也是不涨反跌，黄金价格倒是一直居高不下。全球投资者都不吃美联储放鹰这一套鬼话，都不看好美元价值继续涨。

这说明，耶伦不但在自己的盟友那里信用破产了，在全球投资者那里，说话也不管用了。美国想要管理预期，实际上谁的预期都没管理住。