上个周末因为飞天茅台散装每瓶的价格下跌了100元，今天茅台直接低开了3个点，盘中最低到了1414元，并直接引发了白酒板块出现重挫，早盘中证白酒指数下跌最多时达到了2%。

在很多人看来沪指今天继续下探，跟茅台和白酒有着直接的关联度，毕竟茅台在上证指数的权重比较大，然而有一点是比较蹊跷的，到下午13点开盘后无论是茅台还是白酒指数纷纷翻红了，相当于早盘的下跌失地全部收回了，可是比较奇葩的是A股依然处在一个下跌的过程，这多少说明白酒的下跌对指数会有影响，但似乎并不是主要的影响因素。

这一点就要从盘面的结构去认识，上个周末沪指跌破3000点之后，护盘资金积极出手买入沪深300ETF，今天也是如此，早上10点之后沪深300ETF分时就出现明显放量，说明了国家队在持续入场稳定指数，不过有个诡异的现象，你会发现下午沪深300指数拉红了，而沪指却依然下跌15个点，创业板指数的跌幅达到了0.6%，更为让人惊叹的是两市的个股涨跌家数，这当中上涨的个股数量不到500家，而下跌的个股家属超过了4600家，就是说大多数个股是出于下跌的状态，而指数似乎看起来有点稳定的意思。

护盘资金再度出手，为何9成个股依然在下跌？

之前咱们说过上周五护盘资金的决心很大，感觉这次护盘将会有持续性。今天护盘资金再度出手买入沪深300ETF再一次证实了这个观点，不过与2635点起来的护盘相比结构性矛盾似乎更为突出了。

为什么这么说呢？我依然清楚的记得，上次沪指在3000点以下开启的护盘方式，一边拉升沪深300ETF，一边对其他风格的板块也兼顾到了，包括中证500、中证1000以及中证2000，后来在这些中小盘风格重新企稳后，市场才出现了一个前面的回升，并且最终上涨到了3174点。

可以看看今天的盘面，护盘资金似乎只维护了沪深300ETF，而结构的另一面最缺失流动性的中证500、中证1000以及中证2000则被忽视了，中证2000指数今天盘中跌幅达到了3%，中证1000指数的跌幅则达到了2.4%，应该说中小盘风格的失去流动性造就了盘面9成个股下跌的局面。

有人说这是市场出清的方式，但是我以为在指数跌破了3000点的情形下，应该是对整个市场各种风格的维护，只有当指数上去了之后，然后进行结构性的变化才是合理的，毕竟3000点之下市场心态本身就不稳定，这个时候出现大面积的个股下跌，其实对护盘动作是一个潜在的负面冲击。

这就是看起来沪深300ETF盘中红了，而上证指数以及创业板指数的跌势并没有止住，说明了中小盘风格的走势太过于拉胯，会反过来影响护盘的效果。

至于说今天为什么会出现9成个股的下跌情形呢，我以为重点还是大家对退市的风险感到担心，这引发了小盘股的抛售情形，以至于给整个市场带来了巨大的冲击，短期内我认为仅仅维护沪深300ETF为代表要想保住3000点是很难的，要想让3000点重新回到多方的阵营，要从各种层面稳定中小盘市值的流动性，这才是指数企稳的前提条件。

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