2024年02月第4周，5个交易日市场风险偏好继续修复，日均成交额11000亿元。上证指数、沪深300和万得全A分别上涨0.74%、1.38%和2.42%。创业板指、中证500、中证1000和科创50分别上涨3.74%、3.49%、3.37%和6.67%。本周北上资金净流入236.46亿元，连续5周净流入。中信一级行业分类中，计算机、电子和通讯板块继续受益市场风险偏好提升和政策推动，分别上涨8.14%、7.02%和5.53%。家电和机械板块在政策的推动下上涨5.50%和5.16%。盈利较为稳定，分红水平较高的石油石化、电力及公用事业、煤炭、交通运输和银行板块表现较弱分别下跌0.76%、0.94%、1.16%、1.51%和2.33%，或因市场情绪有所好转，资金流入弹性相对较高板块。

美国1月核心PCE环比符合预期，个人收入环比超预期。1月核心PCE通胀环比上行0.3%至0.4%，符合市场预期，同比回落至2.8%。PCE价格环比从0.1%回升至0.3%，同比回落至2.4%。从分项来看，核心商品有所反弹但仍偏弱，核心服务中等价租金偏强带动住房分项回升，其他核心服务普遍改善；食品分项有所反弹但能源分项仍然偏弱。同期公布的1月实际个人消费支出环比回落0.7%至-0.1%，符合预期。个人名义收入环比超预期回升至1.0%，但居民名义可支配收入环比仅增长0.3%，与2023年12月持平。考虑到1月CPI数据已提前剧透，PCE通胀符合预期一定程度降低了市场对于通胀再度超预期回升的担忧，市场降息预期有所升温。

2月制造业PMI较1月回落0.1%至49.1%，市场预期49%；非制造业PMI较1月回升0.7个百分点至51.4%，高于市场预期。为了消除春节效应对1-2月单月PMI变化的扰动，我们计算2024年1-2月制造业、非制造业PMI的平均值为49.2%和51.1%，较2023年12月分别环比上行0.2%和0.7%。综合来看，制造业PMI低位运行，制造业供需两端分项均边际改善，或受出口温和复苏的推动、环比低位回升；非制造业商务活动指数延续扩张趋势，1-2月均值较12月进一步环比回升；服务业商务活动指数加速扩张，或受春节假期时间较长、出行半径扩大的影响，尤其是零售、铁路和道路运输等行业景气度较高。

基础世界模型Genie发布；Gemini下架文生图功能。2月26日，谷歌推出Genie即生成式交互环境（Generative Interactive Environments），Genie为110亿参数规模的基础世界模型，其可以通过一张图片，生成较为完整的可玩的交互式环境。其特征为：1）训练数据基于使用无标注数据。2）验证了Genie模型将显著受益于参数量扩展。3）Genie可理解动作间联系，将适用于内容生产、机器人等领域。我们认为，Sora、Genie为代表的内容生成工具正在迭代，性能不断突破，AI视频生成工具即将迎来大规模商业化带来创作门槛下降及内容生成效率提升，创作者经济时代即将到来。建议关注相关板块及个股。

重点关注：1）国产替代及顺周期板块。2）AI 。

后续跟踪：1）地产、基建、消费数据、价格指数数据。2）海外经济数据和金融风险。3）中东局势变化。4）中美科技摩擦变化。

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