IPO 放缓了，发行人上市更难了，中小银行自从2022年1月17日兰州银行成功IPO 以来，笔者查阅了一下，再也没有成功IPO 的先例，亟待补充资本金的中小银行该如何度过IPO 寒冬？ 因为IPO 受阻上市银行估值一降再降，中小银行股权转让拍卖也陷入了罕见的低谷，价格是一跌再跌，估值是一降再降，即使这样，不少股权拍卖还是流拍了，部分股权在一些二手平台转让，中小银行以农商行和城商行为主。 这部分银行属于区域性小银行，立足于当地的中小微企业和三农，资源少营业部数量少，盈利往往也是不强的，部分城商行和农商行属于地方国资控股，没有形成现代化的公司治理制度，公司治理也不是那么的透明，部分银行出现高管道德风险，造成经营业绩较差波动较大，包括不良贷款率比较高，营收利润双下滑。 目前地方政府和金融监管当局都致力于支持中小微企业，城商行和农商行作为当地的金融机构，责无旁贷，部分银行信贷投放规模增速并不低，而资产质量又比较差，对资本消耗较大，依靠利润留存补充资本金极为困难，在于最近银行盈利能力下降，而支持当地企业发展又是不可或缺，亟待通过IPO补充一级核心资本。 但是市场对中小银行IPO 并不感冒，甚至出现抵触情绪，在于银行走势长期以来并不强劲，即使去年年底以来银行股价在汇金增持效应和高股息率投资风潮下股价出现较大的反弹，但依然处于破净状态，市盈率也不高，中小银行IPO 得到管理层批准，发行成功问题不大，在于市场存在无脑打新，但上市以后股价走势往往不尽如人意，破发是很难避免的，以最后上市的兰州银行为例，发行价是3.57元，上市首日得到市场炒作，收盘价达到5.14元，此后三个交易日持续得到资金炒作，最高股价是7.52元，相对于发行价股价翻倍，可后劲不足，此后就是一路下跌，目前股价是2.48元，已经是破发了，净资产是4.91元，跌破了净资产。 银行走势低迷，估值很低，从发行人角度来看，笔者不认为构成任何的IPO 障碍，也不会自动推迟自身的IPO 进程，在于中小银行上升迫切性很强，亟待通过外源性补充资本金，IPO 受阻还是迫于监管迟迟没有批准中小银行上市。 个人观点，中小银行上市，不管新股会不会得到炒作，但最终很难规避破发的命运，另外中小银行经营同质化非常严重，缺少差异化经营，主要是获得净息差收入，我是不太认同中小银行上市的。中小银行解决一级核心资本，一个是原来股东增资，另一个就是通过并购，被大银行收购，三是尽可能通过利润留存补充资本金。 自从兰州银行上市以来，监管缘何一直没有批准中小银行上市，监管一直没有披露原因，等待上市的中小银行也是没有披露原因，但自从2022年以来，银行净息差一直处于收窄的趋势之中，中小银行营收来源更加单一，严重依赖净息差收入，部分银行不良资产出现反弹，中小银行盈利能力下降，这可能是监管心中一块心病，毕竟利润下滑，中小银行不断上市，市场抵触情绪是需要规避的，也可能忧虑中小银行持续盈利能力；另外部分等候上市的中小银行高管层不是很稳定，经常出现调整，这导致IPO 新的障碍。三是中小银行经营同质化较为严重，造成募资千篇一律，都是补充银行资本金。 一方面是中小银行一级核心资本充足率下降，亟待补充资本金，另一方面是IPO 渠道严重堵塞，依靠IPO 补充资本金难以完成，部分一级核心资本不高的中小银行有点如坐针毡的况味，如何度过资本寒冬，迎来发展机遇，可能是中小银行需要解决的一个问题，发展轻资产业务说起来容易，但对于中小银行而言，实际上是很难的，就目前看，依靠股东继续注资难度存在一定困难，中小银行面临发展瓶颈。 资本市场如何兼顾一二级市场均衡发展，支持中小银行上市，是一个难题，实际上中小券商也面临中小银行一样的难题。北交所不符合中小银行定位，只有主板，但目前主板也提高了上市门槛，中小银行上市更难了。