布鲁可实控人IPO前套现超7500万元,股转定价被证监会关注|港股IPO

时代商学院 2024-08-21 22:48:01

来源 | 时代投研

作者 | 陈澈

编辑 | 孙一鸣

布鲁可集团有限公司(下称“布鲁可”)冲刺港股IPO,实控人为何却先一步减持套现?

作为拼搭角色类玩具厂商,布鲁可有着“中国版乐高”之称。过去的两年,布鲁可的营收高速增长,净利润也于今年一季度实现扭亏,资产负债结构表现亦向好。

有了业绩作为支撑,布鲁可于今年5月17日向港交所递表申请上市。然而时代投研发现,在递表前的1个月,布鲁可的实控人却大额套现7583.84万元,且其股权转让价格与3年前的投资机构入股估值相差无几。

在业务发展日益向好的情况下,实控人大额减持的行为颇为引人关注。递表后的当月,中国证监会要求布鲁可针对实控人2024年股权转让的定价依据、税费缴纳等情况作出补充说明。

8月12日、8月19日,就实控人朱伟松IPO前夕“套现”、股权转让价格定价依据等主要问题,时代投研分别向布鲁可发函、致电询问,但截至发稿,对方未回复相关问题。

业绩持续向好

2009年,朱伟松与林奇等人联合创立了游族网络(002174.SZ)。在取得了成功的创业经验后,朱伟松又进军儿童玩具行业,于2014年正式创立了布鲁可。2018年至2024年间,布鲁可的业务发展逐渐成熟,也先后获得了多家机构的融资。

2018年2月,布鲁可开启了天使轮融资,与林奇、齐大庆、北海君智管理咨询有限公司、上海君进投资管理有限公司等投资者/投资机构签订投资协议。按照协议,各方投资者分别于2018年、2019年、2020年分批结清款项。

2020年开始,布鲁可的业务发展进入快车道。根据电商大数据服务商ECdataway(数据威)的统计数据,2020年2月至2021年1月,布鲁可的销售额同比增速达261.4%。

随着业务发展成熟,2021年,布鲁可迎来A轮融资,包括阿里系的云锋基金、红杉资本、高榕资本等7家投资机构入股。

具体情况招股书显示,2021年4月29日至7月23日,A轮融资时,有6家投资机构的入股价格为31.17元/股,云锋基金则为31.73元/股。

之后,根据招股书,布鲁可于2021年拿到了对其业务产生重大影响的奥特曼IP授权,其可在中国设计、开发、生产及销售奥特曼拼搭角色类玩具。从2021年开始,奥特曼IP相关收入占据布鲁可营收的大部分,不过布鲁可并未披露该IP的具体的收入占比。

在奥特曼IP的带动下,布鲁可的业绩实现快速增长。2023年至2024年一季度,布鲁可的营收均实现同比增长,其中2023年营收同比增长169.27%,2024年一季度营收同比增长223.79%。净利润方面,2022年、2023年布鲁可持续减亏,并于今年一季度实现盈利。

与此同时,2022年至2024年一季度,布鲁可的毛利率分别为37.9%、47.3%、52.0%,呈持续增长之势。2023年末,布鲁可的负债总额同比减少了21.13%。

现金流方面,2023年末,布鲁可的现金及现金等价物为3.61亿元,较2022年末的1.89亿元接近翻倍;2024年一季度末,其现金及现金等价物进一步增至4.97亿元。

由此可见,近年来,布鲁可的发展愈发向好。然而奇怪的是,在向港交所递表前的一个月,实控人却突击减持,减持时布鲁可的估值甚至与三年前股东入股时几乎持平。

实控人IPO前减持套现超7500万元

招股书显示,朱伟松除了是布鲁可的创始人和实际控制人,同时还是该公司董事长、执行董事、首席执行官。

作为企业内部最了解业务发展和市场状况的首席执行官及实控人,朱伟松在上市前夕减持股份的行为令人匪夷所思。

根据招股书,2024年4月,朱伟松通过其全资持有的Smart Bloks分别向5位投资者进行了股权转让,合计转让235.01万股股份,价格为7583.84万元,转让价格为32.27元/股,受让方包括Gaintex、齐大庆、Dragon Ridge Limited、LC Fund、Lenient等。通过此次股权转让,朱伟松合计套现7583.84万元。

由于A轮融资后,布鲁可并未再有新的股权融资动作,则A轮融资后至递表前,布鲁可总股本为217351945股,保持不变。经时代投研计算,2021年7月23日云锋基金入股时,布鲁可的估值为68.97亿元;2024年4月,实控人朱伟松转让股份时,布鲁可的估值为70.14亿元,三年间布鲁可的估值仅增长了1.17亿元,累计增幅仅为1.7%。而2023年,布鲁可的营收同比增速就高达169.27%。

业绩高增,实控人转让股权时估值却未见显著增长。

此外,时代投研还发现,如图表2所示,本次朱伟松股权转让的受让方,包括了此前在天使轮增资入股的“Gaintex”,以及在天使轮、A轮均有增资入股的“齐大庆”两位老股东。此次股权转让的定价依据,是否出于对“老股东”的“关照”,是否涉及利益输送?外界仍不得而知。

值得注意的是,在布鲁可向中国证监会递交上市备案申请后,当月,中国证监会要求布鲁可说明实控人2024 年4月股权转让的定价依据、转让价格及税费缴纳情况。

8月13—19日,就股权转让事宜,时代投研多次致电布鲁可询问,但截至发稿,对方未作回复。

(全文2021字 )

免责声明:本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“时代商学院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

0 阅读:0

时代商学院

简介:时代商学院是广东时代传媒有限公司旗下智库。