3月26日，斗鱼发布2023年第四季度及全年财报。财报显示，2023年斗鱼营收为55.3亿元，毛利润6.84亿元，调整后净利润为1.54亿元。第四季度总营收12.96亿元，直播收入10.21亿元，广告及其他收入2.75亿元，同比大幅提升226.5%。

在这份财报当中，有这么几个数字值得关注：

一个是净利润，这是斗鱼上市后，表现第二好的净利润。

还有一个是非直播收入，也就是广告业务及其它收入，在全年收入的比重当中已经提升到了13.2%。仅Q4一个季度，同比增长的幅度是226.5%。

按照斗鱼管理层在财报中的说法：「改善收入结构、调整获客策略、加强合规建设等，致力于实现平台的长期增长和可持续性发展。」

从净利润和收入结构的调整去看，斗鱼这份财报超出了我的预期。斗鱼虽然依旧处于降本增效、寻求收入多元化的转型阵痛期，但也能看到，它正朝着更加健康和可持续的方向发展。

1

对于斗鱼乃至虎牙这两年在市场上所遭遇的发展困局，很多市场的分析认为是抖音和快手这样的综合性大流量平台的竞争所致。

这个答案对也不对。对的地方在于我们的确看到无论是斗鱼、虎牙，的确都有大主播加盟了这两大平台。不对的点是，我认为主播在各平台间的流动，早已不是什么新鲜话题。过去其他平台对斗鱼的挖角从未停止，从长期来看，这并没有对斗鱼产生过大的威胁。

从斗鱼成立之初，到后来的一系列新平台如熊猫、全民的出现，斗鱼一直在被挖主播，但我们会惊奇的发现，这个平台永远能推出新的大主播来接班。能够源源不断的让新的主播上位，答案在于其独特的游戏直播生态。

一个具象化的案例是斗鱼的“弹幕文化”，相比于其它任何一家游戏类的直播平台，斗鱼的弹幕文化是最浓厚的，诞生了诸多出圈的弹幕梗。

从目前斗鱼的主播生态去看，它依旧有着豪华的主播团队，包括职业战队和选手也是全网最多的平台。

所以我认为，抖、快这样的平台给斗鱼带来的冲击是短时间的，因为一旦时间线稍微拉长，这些主播都会明白，去到大平台，无论是直播的环境还是观众的属性，都会带来巨大的变化，而能适应这些变化且如鱼得水的只是少数。

我们之前有过类似的报道《那些梦想在抖音做大的游戏主播，不知不觉成为了养料》。

从斗鱼过去一年对生态的布局，我们可以看出，斗鱼当前在思考和更在意的问题已经是：如何不靠砸钱留住主播？平台能够在签约金之外带给主播哪些价值，帮助主播更好的发展？

2

帮助主播延长生命周期的关键点主要在于两个方面，一个是帮助产出更多形式的优质内容，使主播保持更高的热度，一个是帮助创造更多的收入的渠道。

同时，第四季度斗鱼还自制赛事超过60场，包括基于KPL官方赛事举办的的KPL青训赛，围绕女主播举办的S10云顶之弈女神邀请赛，以及连续举办的原神鱼鱼杯深渊BP赛等；近年更围绕主播个人IP打造了《Gemini幸运杯》等平台赛事；PGC内容上，斗鱼也推出了一系列跨分区的自制综艺，例如《斗鱼和平精英主播冒险之旅新加坡篇》，将娱乐内容和游戏内容相结合，使主播的直播内容与受众更加多元化。

这些主播定制赛事、跨分区运营活动、综艺节目、时尚杂志等多渠道的曝光机会，都是斗鱼助力主播多元发展的优质内容源泉。

在收入上，这种帮助会更加直观与确切。

斗鱼在财报中，一个重点强调的部分就是广告及其他收入同比增长了226.5%。

斗鱼介绍，在2024年年初，斗鱼简化公司组织架构，将公司重要的内容生态事业部重组为主播、赛事、厂商三大事业部。厂商成为了独立的事业部，斗鱼表示会围绕厂商合作，斗鱼在新游宣发及后续商业化运营上充分利用平台资源，和腾讯、网易、米哈游等多家厂商继续深化良好的商业合作关系，共同探索更为有效的游戏营销手段。

相关的案例是，在传统的游戏道具、皮肤、周边售卖领域，斗鱼联合游戏厂商、淘宝创新开启“游戏嗨购节”活动，由YYF、原神龙四爷、骆歆等8位头部主播为原神、英雄联盟、CFM、DOTA2等游戏产品带货，直播间观看人数超过1200万，累计销售额近千万元，斗鱼官方直播间更成功登顶淘宝直播实时榜单。

围绕《元梦之星》，斗鱼开启百万奖金开播激励及元梦开星季主播试玩，公测期游戏开播人数及开播时长行业领先，推动产品及社区热度持续走高；为延续《蛋仔派对》周年庆热度，斗鱼推出全民竞艺直播综艺《蛋仔向前冲》，官方直播间观看人数高达914万；《逆水寒手游》公测期，斗鱼头部主播团开启“瓜分百万红包”游戏推广，形成覆盖直播间、鱼吧、站外社媒等多渠道推广矩阵，分区同时配套直播、视频、攻略一站式内容服务，短时间内高效推动新游上线声量。

通过匹配厂商需求与主播影响力，优化结算模式，实现游戏产品转化率与主播商单收入的提升；在皮肤道具周边售卖业务持续发力，链接深厚的厂商资源探索商业模式。

斗鱼广告及其他收入的显著增长，正是主播收入渠道多元化的缩影。这是平台能够直接与厂商对话，给主播个体提供的系统性支持获得的成果。

3

很多年前我们就说过，游戏直播的终极形态，或者说更大的收入模式，要更深度的介入游戏的每一个环节，而不只是成为游戏展示的工具。

但可能是前10年游戏直播产业的发展太快了，行业的态势太好了，所以平台都聚焦在了流量的获取上，在流量的精细化运营上，做得远远不够。

现在，斗鱼持续打造良好的“以游戏为核心的多元化内容生态”，通过内容和收入上的价值吸引主播、厂商和用户，构建活跃的社区。通过聚焦流量的精细化运营，对主播发展提供内容和收入多元化的支持，来推动平台收入增长。

这才是垂类游戏直播平台与短视频平台的差异之处，也是让斗鱼们能够长期可持续发展的方式。