德兴汇SamtradeFX新闻，德兴汇SamtradeFX报道，美联储9月议息会议没有将Taper提上日程，市场还会迎来一段活动性富余的“宁静期”。但在高盛看来，宁静之下，风险埋伏，4大市场问题照旧难解。

进入下半年，高盛曾经三次下调美国GDP增速预期，对美国经济前景愈发不悲观。而不悲观的基本缘由，也是市局面临的问题，这些问题分别是：

一、美国经济刺激政策淡出是必然的，对市场的冲击也是必然的。

美联储议息会议暗示，固然暂时不着手Taper，Taper不会永远不会来，而且并不会等太久。目前，10年期美债收益率因而上升了15bp至1.45%，前端利率也随之抬高。

值得留意的是，美债收益率异动，但美联储议息会议能够称得上“什么也没说，什么也没做”。

美国银行的首席投资官Michael Hartnett测算，全球活动性曾经开端缩减，收紧活动性的央行包括欧洲央行、英格兰银行、澳大利亚储藏银行和美联储。数据显现，2020年全球央行释放的活动性为8.5万亿美圆，2021年缩减至2.1万亿美圆，2022年仅为0.1万亿美圆。更直白一点，自新冠疫情迸发以来，各国央行每小时购置8亿美圆资产，到2022年下半年，这一数字缩减至缺乏1亿美圆。

在全球最大央行的货币政策从“猛踩油门转向刹车”的同时，财政政策也可能是如此。上周，高盛的政治经济学家写到，盘绕下一个美国联邦支出方案和债务限额延长的风险不时增加。

二、供给链慌张招致一列其他问题

美国公司没有才能取得足够零部件供给、招聘不到员工，以及其他商品短缺招致消费力难以恢复，这也是高盛近期对经济增长势头放缓的发出正告的缘由。固然高盛置信，供给链慌张主要是需求复苏过快的结果，因而将其视为一个暂时性问题。

但关于房屋建筑商、汽车制造商和卡车司机来说，往常的供给问题正给定价带来上行压力，并可能给利润带来下行压力。简单讲，本钱上升，利润降落。目前，联邦快递、耐克、PPG和其他许多公司的公告正在阐明这一问题。

房屋建筑商DRI 因无法取得足够的资料和劳动力，高盛下调了该公司下一个季度的盈利指引。除此之外，高盛以为，美国的汽车行业由于经销商库存处于历史最低程度，9月份的汽车销量比去年同期程度低了约25%。而库存缺乏招致汽车价钱上涨，通胀压力不容无视。

疫情依然没有完毕。

高盛之前表示，德尔塔变种病毒呈现是其下调美国三季度GDP增速的缘由。高盛称：“今年夏天我们可能理解到的是，即便在接种率较高的人群中，该病毒仍有才能扰乱增长速度。今年夏天的经济增长似乎并未呈现脱轨，但其增长趋向的确比大多数人估计的要慢”。

四、美股的估值固然不至于招致较大市场风险，但收益前景曾经不可观。

高盛以为，“股市估值很少因本身的压力而解体，通常需求一些其他更根本的催化剂才干招致收益降落”。高盛剖析师Peter Oppenheimer 本周在一份新的全球战略报告中所强调，与过去的周期相比，将来股市的报答可能会较为平淡。为什么？由于进入当前周期时，面临着高估值、超低利率、工资和监管上涨带来的企业利润阻力以及去全球化带来的阻力。

高盛以为，鉴于估值通常不是泡沫决裂的缘由，那么股票可能在很长一段时间内坚持“昂贵”。但在很长一段时间内，当投资者以高价买入股票时，可能希冀从投资股票中取得的报答常常远远小于在“廉价”时买入的报答。

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