第三个国九条发布，不仅擘画了未来资本市场的蓝图，也点燃了投资者对未来的希望。

一、国九条不等同于大牛市

上一次我们听到“二十年一遇的牛市”，还是在半夏投资李蓓在今年1月23年《准备好打持久战，但依然不怀疑国运》的文章里提到的。

（来源：半夏投资）

随着第三个国九条的发布，人心思涨情况下，大级别的牛市机会更是让投资者充满想象。

（来源：格隆汇）

通过上图，有投资者开始“幻想”沪指站上4000点，早在之前换村长时也有一张图流出，市场也的确一口气八连阳站上了3000点，相当给力。

（图片来自网络）

但仅凭这些，牛市就一定会来吗？显然是不够的，而且也不是立竿见影就能见到牛市的，就像上图里的第一个国九条和第二个国九条发布后都不会立刻上涨一样，第一次国九条发布后上证指数继续跌了36.5%，到998点才确认到底；第二次国九条发布后等了几个月，然后迎来大牛市。所以，还得等。

还有一点是需要注意的，即便来了大牛市，结构化市场当前，也不是所有的板块都会涨，就像4月15日的盘面一样，完全反映了资金的意志，三大指数齐涨超1%，然而小微盘股却受到重挫，万得微盘股更是跌-8.88%。

（图片来自网络）

从三次国九条内容对比来看，这次重点是监管、推动为主，对上市公司、基金、量化的趋严监管。或许能直接影响到股市的是第7条理的大力推动中长期资金入市。

这也就是说，经过大资金救市后，在下跌有限的情形下，未来是有牛市的可能的，但并不会立马到来，大盘也不会是平滑向上，也不会大幅度的普涨，而是波动向上，有主次板块之分的上涨。

历史不会简单的重复，却惊人的相似。

未来，哪个板块更具投资价值，谁将是投资主线呢？

二、主线是哪个？

从4月15日盘面上来看，重挫-8.88%，没有基本面支撑的微盘股显然不是这次的主线。而更具确定性的中特估、高股息受到资金追捧。

我们先来看看前两次国九条发布后到最高点哪个行业涨的多？有哪些共性特点？

1、第一次国九条发布的2004年1月31日-2007年10月16日最高点6124.04点

从申万一级行业来看，此轮涨幅前三的行业分别是有色金属、非银金融、国防军工，涨幅分别达到了696.92%、689.92%、541.25%。

从申万二级行业来看，涨幅超10倍的有互联网电商、白酒II、专业连锁、证券。

从2004年1月31日-2007年10月16日市值变动的角度来看，市值增加前十的股票分别是：中国石化、招商银行、中信证券、宝钢股份、万科A、海通证券、民生银行、鞍钢股份、江西铜业、浦发银行。

2、第二次国九条发布的2014年5月9日-2015年6月12日最高点的5178.19点

从申万一级行业来看，此轮涨幅前三的行业分别是计算机、建筑装饰、国防军工，涨幅分别达到了320.83%、274.73%、265.85%。

从申万二级行业来看，涨幅前三的分别为地面兵装、软件开放、基础建设。

从2014年5月9日-2015年6月12日市值变动的角度来看，市值增加前十的股票分别是：中国石油、建设银行、中国银行、工商银行、中国人寿、中国中车、中国平安、农业银行、交通银行、中国石化。

总结：2007年的牛市，先是有色等蓝筹股上涨。下游消费股轮动，到中期时，金融、地产、成长股全线大涨，然后下游消费、三线股也受到追捧。

牛市的原因主要是股权分置改革，允许大量的非流通股份开始流通，这显著地增加了股市的流通市值，并吸引了大量投资者，显然是政策红利。行业方面还是与有色、地产等关系比较大，比如：房地产支柱产业的提法。

2015年牛市，有两大主要核心：政策的支持（十八届三中全会确定资本市场改革、国九条、推动直接融资）、流动性充裕（降息降准周期，融资融券的大力推行）。当时也是大众创新、万众创业的时代，各种小票，也就是软件开发等互联网比较强。

由此得出一个结论：与时代相契合，确切的说是主线机会是时代背景下与政策引导的方向相契合的。

现阶段，主要是除了能分红的高股息大盘方向外，还应该关注高端制造。紧紧围绕科技自立自强进行布局。要完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展。

基本都在二十大报告里，要构建现代化产业体系。

再进一步来看，AI人工智能等高端智能是大的方向，但这种投资上需要好的买点，也需要有基本面业绩作为支撑，对于已经涨过一段时间的AI来说，资金更明智的选择是采取中庸之道，选择此前被大资金狂买的沪深300等大盘股。

从4月15日的盘面来看并结合新国九条内容来看，重点着力方向之一是投资者回报，也就是高股息，市场总体风险偏好受此影响有所提升。高股息类资产也是重要的方向，此前李蓓也曾提到，因为资产荒依然是今年的主要矛盾之一，保险依然将会是今年主要的净流入资金。即便名义经济增速不起来，高股息类今年应该仍能获得绝对收益。如果名义GDP回升，则高股息中的顺周期类也会贡献向上弹性。属于攻守兼备的品种。

最后，需要强调的是，国家出手解决的是深层次大面上的问题，解决的是大问题而不是细致末梢的事。从结果上看，分红将常态化，这对于价值投资来说是一大好事。有基本面业绩支撑的高端制造也将收益。

总结起来就是：沪深300+全市场内的高股息+人工智能。

本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。