一、市场背景与总体趋势

进入2024年上半年，MMA（甲基丙烯酸甲酯）市场呈现出前所未有的高位上涨态势，这一趋势主要得益于出口订单的激增，极大地推动了总需求的增长。供需平衡的显著改善，为MMA价格创下了六年来的新高提供了有力支撑。尽管年初的预测在实际运行中出现了偏差，但市场的实际表现远超预期，特别是在供需紧平衡的格局下，价格维持了高位运行的态势。

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二、供需两端深度解析

1. 供应端分析

装置运行与产能变化：上半年，国内外MMA装置运行稳定性不佳，尤其是国内装置重启不畅，导致预期中的供应增量未能如期实现。这一状况直接减少了市场上的供应量，为价格上涨创造了条件。此外，尽管有新增产能投产（如奕翔15万吨装置），但整体增速仍显缓慢，未能有效缓解市场紧张局面。

原料价格影响：作为MMA的主要原料，丙酮的价格同比涨幅显著，且环比涨幅也领先于其他原料。丙酮市场的上涨主要受成本压力转为供应支撑的影响，部分酚酮装置的停车检修减少了丙酮的现货流通量，进一步推高了其价格。同时，丙烯腈的价格虽然也受供需变动影响，但整体涨幅较小，且大部分时间处于历史五年平均价格之下。

2. 需求端分析

内需增长：随着PMMA等下游行业新增产能的释放，国内MMA消费量持续增长。上半年国内消费量达到60万吨，较去年同期有显著增加。然而，由于部分月份基数较高，环比出现小幅下降。

出口驱动：出口成为上半年MMA市场的一大亮点，总出口量较去年同期大幅增加67.15%。海外订单的集中交付不仅减少了内贸供应量，还直接拉动了整体需求的增长，对价格形成了强有力的支撑。

三、价格走势与波动分析

价格高点与低点：上半年MMA市场价格的高点出现在4月末，达到16550元/吨，这一价格不仅创下了上半年的新高，也刷新了自2019年以来的高点。价格上涨的主要驱动力来自五一假期前的刚需补货以及海外订单的集中交付。而低点则出现在2月春节假期期间，受需求偏弱影响，价格窄幅回落至12350元/吨。

均价与涨幅：上半年国内MMA华东一级市场均价为14281元/吨，较上年同期上涨32.04%，环比上涨23.58%。截至6月26日，收盘价格达到15400元/吨，较年初上涨了19.38%。

四、产业链利润分布

MMA行业：作为产业链的核心环节，MMA行业的利润在上半年实现了大幅增长，环比上涨153.85%，同比上涨191.98%。这主要得益于其成本涨幅低于价格涨幅，使得利润空间得以扩大。

上下游行业：上游丙酮行业由于成本压力和市场供应紧张，处于亏损状态；丙烯腈行业则受原料价格下跌影响，理论盈利由负转正。下游PMMA行业利润也有一定增长，但涨幅相对较小。

五、下半年市场展望

展望下半年，MMA市场的运行将受到多方面因素的影响。供给端，需关注新增产能的投产进度以及装置运行的稳定性；出口端，海外市场的变化将直接影响出口订单的数量和价格；产业链成本方面，原料价格的波动将继续对MMA价格产生影响。综合来看，在供需紧平衡的格局下，MMA价格有望维持高位运行，但具体走势还需根据市场实际情况进行动态调整。

来源：卓创化工

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