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近年来，关于美国债务的担忧不断升温，甚至有人断言“美债要黄了”。

然而，在这场有关美债的辩论中，“股神”巴菲特却提供了一个不同的视角：

“不担心美国债务规模，而是担心财政赤字的前景。”

到底为什么巴菲特不担心美国债务规模，却担心财政赤字？让我们一起揭开这个谜题。

债务规模达到惊人的33万亿美元

根据美国财政部的数据：

债务与GDP比率持续攀升

在2008年金融危机前，美国债务与GDP比率保持在60%左右。

随着经济危机的爆发，美国政府通过举债来刺激经济，债务比率迅速飙升至80%以上。

2020年新冠疫情的爆发更是将这一比率推高到100%以上，如今仍在持续上升。

美债收益率飙升，融资成本压力大增

美联储的加息周期使得美债收益率大幅攀升，10年期国债收益率从2022年的1.5%涨至2023年的4%以上。

这使得美国政府的融资成本直线上升，仅利息支出就达到1.5万亿美元，占联邦预算的12%。

巴菲特的担忧：赤字，而非债务规模

财政赤字规模持续扩大

美国的财政赤字从2008年的5000亿美元激增至2020年的3.1万亿美元，2023年虽然有所回落，但仍超过1.5万亿美元。

随着社会保障和医疗支出的增加，美国政府面临着长期的财政赤字问题。

赤字导致债务规模膨胀

巴菲特之所以不担心债务规模，是因为在当前的金融体系下，债务规模本身并非决定性因素。

只要投资者对美元的信心未被动摇，美国国债仍将是全球金融市场的避风港。

然而，财政赤字的持续扩大，将不可避免地加剧债务规模的膨胀，最终可能引发投资者对美国政府偿债能力的质疑。

未来的财政政策困境

巴菲特担心的是，美国政府在控制财政赤字方面面临巨大困境。

税收增长乏力、社会保障和医疗支出激增，以及两党在财政政策上的分歧，都使得美国政府难以有效控制赤字规模。

未来财政赤字持续扩大，将进一步推高债务规模，加剧美债市场的波动风险。

赤字和债务的恶性循环

税收结构失衡

美国的税收结构中，联邦个人所得税和企业所得税是主要来源，但近年来税收增长乏力。

2023年，美国政府的税收收入为4.9万亿美元，然而联邦支出高达6.4万亿美元，导致财政赤字高达1.5万亿美元。

社会保障和医疗支出膨胀

美国的社会保障和医疗支出占到联邦预算的三分之一以上，并且呈现持续增长的趋势。

老龄化和医疗成本的上升使得这些支出不断膨胀，进一步推高财政赤字。

赤字导致融资成本上升

由于美债市场需要持续举债来弥补财政赤字，投资者对美债的信心开始动摇，导致美债收益率持续攀升，融资成本也不断增加。

这使得财政赤字和债务规模进入恶性循环。

其他与美国类似的国家

日本：债务陷阱中的失落

日本的债务与GDP比率超过250%，政府长期依靠超低利率来维持财政支出。

然而，老龄化和经济增长乏力使得日本政府难以摆脱财政赤字，债务规模持续膨胀。

意大利：欧债危机的延续

希腊：救助计划下的困境

希腊在欧债危机后虽然接受了国际救助，但其债务与GDP比率仍然超过200%。

财政赤字问题依然严峻，使得希腊难以恢复经济增长。

巴菲特的建议：如何应对赤字挑战？

税收改革

美国政府需要推进税收改革，增加对高收入人群的税收，提高企业所得税税率，同时简化税收体系，鼓励中小企业的发展。

削减社会保障支出

虽然削减社会保障支出存在政治阻力，但美国政府需要逐步提高退休年龄，改革医疗保障体系，以降低社会保障和医疗成本。

提高财政透明度

政府需要提高财政透明度，加强对财政支出的监督，确保资金的有效利用，减少财政浪费。

美债要“黄了”或许是一种夸张的说法，但财政赤字问题却是美国经济的真实隐患。

只有从根本上解决财政赤字问题，才能确保美债市场的长期稳定。

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—完—

文|风

审核|古绿洲、千树

参考文献

美国财政部。 (2023)。联邦债务数据报告。美国国会预算办公室。 (2023)。预算与经济展望报告。IMF。 (2023)。全球经济展望报告。惠誉评级。 (2023)。美国信用评级报告。