我是从2022年开始建仓招商银行，在我的投资理念里，高杠杆的银行属于“重要但谨慎”的标的。

重要是作为百业之母，银行业具有一定的周期性，但它的长期中低速成长是确定的。银行业是整个经济体的晴雨表，某种程度上来说，买银行等于买国运也没有错。

谨慎是作为高杠杆行业，它的估值有周期特性，而且往往是漫长的。以股份行里最优秀的招商银行为例，在2021年创出58元的历史最高后，2022、2023至今都在低位。

如果按最高点58元，到2022年10元的26元，跌幅达到55%。放在长周期来看，银行的业绩相对稳健，但是市场估值的抖动很大，并且有牛短熊长的特点。这些都是需要注意的。

从2022年开始，我最高在36元一档，最低在26元一档，只买不卖。到2024年7月10日的这次分红后，成本在30元以下。

从配置平衡的角度，不会考虑大幅增加仓位，除非发生历史级低估的窗口。

那么，当下的招商银行如何？在7.11日除息除权后，差不多在32.8左右。以每股分红1.972元，股息率刚好是6%。

2024年的业绩如何，根据主流券商的数据看，每股分红将会在2元左右，股息率将在6.1%左右。

在综合股息率和未来业绩之后，在当前的低估局面下，这次收到的招行分红，会考虑更严重低估开始介入，越低越买，直到把分红用完。

今年我开始转出一部分分红，作为改善生活使用。投资只是手段，生活才是目的，两者如何平衡，我仍然在尝试并且准备固定下来。

说起来，吃息佬的投资策略，也没什么稀奇古怪。就是遵循价值投资的基本原则，保守再保守，低估买入，严重低估加仓，合理看仓位增减平衡。每年的分红，一部分复投获得更多股权，一部分拿来改善生活，简简单单，复利向前。