“云南白药终于收手了！”

据悉，云南白药已在2023年第3季度退出二级市场证券投资，并计划2024年不再开展有关投资业务。

云南白药此次“封笔”主要是因为近两年来中医药市场惨淡的股市行情，为了防止损失再次扩大，选择及时止损。

对于云南白药退出股市决定很多人褒贬不一，身为一家老字号企业，痴迷于炒股确实有一点“不务正业”了。

云南白药炒股一方面固然与“中国巴菲特”陈发树入局云南白药有关，但主要的是云南白药在增长乏力的情况下，急于寻找一条新的增长捷径。

但事到如今看来，这条捷径好像并不能走多远。

二级证券市场，高收益、高风险往往是并存的。

进入21年后，云南白药的股票就开始经常出现浮亏，增长衰退宛如过山车，当年公司就损失了约19.29亿元。

到2022年末，云南白药手里只剩下了两只股票，整体亏损约有6.2亿元。

如今股市低迷，及时停手止损不失为一种明智之举。

作为“中华老字号”，云南白药的起源要追溯到一百多年前，由云南白药之父曲焕章所创。

曲焕章出身于云南江川县，自幼生活艰苦，但好在从其姐夫那里学到了一些医术，也算能养家糊口。

17岁那年，曲焕章偶遇了当地名医姚连钧，并拜其为师，医术日渐精进。

在姚连钧的教导下，曲焕章多次游历滇南，走访名医，在青山之中寻找草药。

多年的跋山涉水、走访游历为曲焕章积累了丰富的中草药实践经验，为其日后创造百宝丹打下了深厚的基础。

1902年，经过反复改进和临床观察实验后，曲焕章终于研制出具有神奇疗效的“百宝丹”，也即云南白药的原型。

“百宝丹”具有止血愈伤、排毒消肿的功效，尤以治疗刀枪伤及跌打最为有效。

1916年，曲焕章将“百宝丹”送至云南有关部门进行检验，从此“百宝丹”走上了市场开拓之路，甚至当时在新加坡、东南亚等地区都小有名气。

1937年，抗战全面爆发后，为支持抗战，曲焕章为滇北的战士贡献了大量百宝丹，挽救了许多人的生命。在抗战前后，“百宝丹”一年能够卖出40多万瓶。

令人惋惜的是，“百宝丹”的药名是响亮了，但曲焕章却给自己招来了祸患。

1938年，国民党以抗战的名义迫使曲焕章拿出药方，从中获取经济利益。面对逼迫，曲焕章始终不肯低头，最终在重庆郁郁而终，终年58岁。

曲焕章去世以后，其妻缪兰英继续维持“百宝丹”的生产工作。

1956年，缪兰英将百宝丹秘方主动上交给国家，由昆明制药厂接管药方并开始进行量产，“百宝丹”也命名为“云南白药”。

与此同时，云南白药处方被列为国家重点保护中药制剂，保密期限是长期。

1971年，在周总理的批示下，云南白药厂正式建立。

可以说，云南白药的发展与中华民族百年跌宕的历史紧密相连。

1993年，云南白药厂成功改为云南白药实业股份有限公司，并登陆深交所成为云南首家上市公司。

1996年，云南白药联合当地三大药厂共同组成云南白药集团，从而在生产经营上达成“五统一”，即统一生产、统一文号、统一商标、统一管理、统一销售。

1999年，正值公司高管换血之际，从昆明制药厂空降至云南白药的王明辉为云南白药的发展带来了新的活力。

为了打开新局面，王明辉从两个方面对云南白药进行了改革，一方面加大新品研发，拓宽市场，另一方面以销售为突破口，进行市场化改革。

除此之外，王明辉还着手对公司内部的考核机制进行改革。

他引入了清华大学设计的一套工资考核体系，该体系以工作岗位为对象，以点数为标准，以员工实际贡献确定系数，最后综合确定工作报酬。

虽然这种机制在如今的企业中很常见，但在当时那个各单位管理都十分僵硬的时代十分超前。新的考核方法极大刺激了公司员工的工作动力，云南白药也一扫先前的暮气，逐渐散发出活力。

2004年，云南白药找到新的市场突破口，决定进军牙膏行业。

彼时的牙膏市场基本上都被外资占据，份额高达70%。

而且国内各牙膏企业的竞争因为品质相差无几，同质化十分严重，只能走价格路线，但这也导致了牙膏市场纯利润的越发低下。

云南白药在这种情况下选择入场并非冲动，实际上早些年他们便已经对牙膏等日用品市场进行了考察。

经过考察发现，国内不同地域之间存在着巨大的饮食差异，这种或咸、或辣的饮食风格也在一定程度上导致了中国人的口腔问题较为复杂严重。

而当时的国内并没有一款帮助解决口腔问题的牙膏产品，云南白药正是发现了这一商机，才决定进入日用品市场，以人们常用的牙膏打开新局面。

2004年，云南白药牙膏正式问世。

与普通牙膏相比，云南白药牙膏添加了云南白药的成分，有消炎、止血、消肿等功效。

最初，云南白药牙膏选择先从药店进入市场，让消费者逐渐相信其中也是有医药成分的，之后再进入各大商超进行售卖。

凭借着独家秘方和显著疗效，云南白药很快就在国内牙膏市场打出了一片天，上市仅一年就创下了8000万的销售记录。

借着云南白药牙膏所带来的红利，王明辉带团队又实行了“大品牌下多品牌”的策略，相继推出云南白药创可贴、洗发水、面膜等日用健康产品。

就此，云南白药不仅在中医药行业再次站稳脚跟，还实现了企业转型。

2010年，云南白药以第30的位次入选福布斯“中国品牌价值排行榜”。

2019年7月，云南白药市值第一次突破千亿大关。

从1999年到现在，20多年过去了，云南白药营收也从2.32亿增长至如今的296.65亿元，翻了128倍。

然而，云南白药增长至今，其压力也在逐渐显现。

火爆的云南白药牙膏带动了云南白药的发展，并成为国民品牌，可如今这款爆品似乎无法再带动这个庞大的企业持续向前了。

近些年来竞品越来越多，价格战难打，再加上牙膏作为一种日常洗护用品，即使做的再好，其市场也是有上限的，想要依靠单一产品带动公司利润持续增长，显然无比艰难。

根据公开资料统计，2015到2017年间，云南白药牙膏的销量分别为2.47亿支、2.79亿支、2.97亿支。

2020年云南白药牙膏带来超51亿的营收，在大健康板块收入占比约95%，以此看来它无愧于“牙膏之王”的称号。

但从另一方面看来，这也意味着云南白药的其它洗护产品如沐浴露、面膜的全军覆没。

事实上，从2010年之后，云南白药的营收增速表现就开始有下降甚至停滞趋势了，2019年甚至出现了负数。

2017年，云南白药试图通过“混改”，引入民间资本的方式重走扩张之路。

而也就在相差不多的时间里，有着“中国股神”之称的陈发树也以高溢价的方式拿下了云南白药近50%的股份，成为了白药史上独一份的联席董事。

此后，云南白药开始走上了二级资本市场扫荡之路，资产结构逐渐金融化。

2019年到2020年，虽然过程有点曲折，但云南白药依然靠着炒股赚了十多亿元，几年下来也算没白忙活。

但云南白药在证券市场终究没能一直扫荡下去。

2021年到2022年间，云南白药炒股频频失利，其中，投资小米集团亏损14.04亿元，投资恒瑞医药亏损2.2亿元，投资腾讯亏损1.3亿元。

两年时间损失了二十多亿，这也让公司的净利润被腰斩。

2021年云南白药的净利润仅略高于2015年，可谓是“一夜回到解放前”。

不仅如此，云南白药的股价近两年也在下跌，截止到今年1月份收盘，白药的股价为48.48元/股，相比21年下跌了56%。

这次炒股可以说是让云南白药损失惨重。

受到炒股的影响，云南白药的经营状况也出现了一系列问题，最为明显的便是利润端的不断缩水。

2019年到2022年，云南白药的总营收由296亿增长到364亿，但其归母净利润的变化却宛如过山车。

2019年，云南白药归母净利润为41亿，到了2021年就只剩下28亿，而对比2020年55亿的数值更是下降了近一半。

2023年前三季度，云南白药的总营收为296.89亿，归母净利润41.23亿元，同比增长78.9%，其中扣非归母净利润38.53亿元，同比只增长了42.46%，远低于整体利润涨幅。

而与此同时，其它药企的发力也让云南白药的处境愈发尴尬。

在云南白药忙于股市奔波时，作为其亲切“友商”的片仔癀已经把片仔癀锭剂卖的大火特火，一度将云南白药赶下“中药一哥”的宝座。

截止到去年12月份，片仔癀的市值一路飙升到1483亿元，而云南白药却一路跌到了898亿，距离巅峰期萎缩了1100亿元，如今更是被片仔癀拉开了500亿的差距。

更值得一提的是，云南白药作为一家药企，拥有近百亿的现金流，有钱进行炒股却在药物研究上投入吝啬。

2020到2022三年间，云南白药的研发投入不足十亿元，研发费用率不足1%，2023年仅有0071%，在众多上市中药公司中排名倒数。

痛定思痛的云南白药终究还是选择了放弃继续炒股。

2022年11月陈发树因届满离任联席董事长职位，次年3月，对云南白药崛起做出巨大贡献的王明辉也因个人原因辞去全部职务。

从王明辉手中接过白药领导棒的是2021年空降至云南白药担任CEO的董明。

作为华为中国区的前副总裁，董明在进入云南白药之初便已经策划了一系列改革方案。

他曾公开表示未来要将云南白药打造成国际化企业，并于2022年公布了自己的“1+4+1”的转型策略。

所谓“1+4+1”即是指：深耕“1”个中医药领域，在口腔、皮肤、骨伤、女性关怀“4”个方面布局，最后再添加“1”个数字化技术。

2022年云南白药120周年庆典上，中国科学技术协会名誉主席韩启德也曾提出建议：

“像云南白药这样的大型企业，想要再有大的发展，在激烈的同行竞争中站住脚跟，必需依靠科技力量。”

如今，中医药行业竞争愈发激烈，在2023前三季度的69家上市中药公司中，头部的5家药企占据了全部营收比例的48%，头尾部业绩差异十分明显。

其中作为头部药企的白云山，其581亿的营收规模是尾部企业龙津药业的819倍，而且这种差距还在不断扩大。

单从利润上看，云南白药依然是最高的。

但面对当前白云山、片仔癀、同仁堂等多家头部药企包围的局面，再不抓紧变革，“中药一哥”的铁王座迟早会换人。

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参考资料：

市界：赚10个亿后，“股神”收手了

澎湃新闻：云南白药决定不炒股了

人民日报：云南白药120年：从西南边陲的制药坊，到现代医药领军企业

搜狐新闻：关于云南白药的前世今生

作者：西小琳

编辑：柳叶叨叨