美联储降息交易和特朗普回归交易完全打乱了全球金融市场的节奏：就美股而言，近一周英伟达等“七姐妹”已现颓势，昨晚道指大涨超1.8%，而纳指艰难上涨0.2%，盘中还一度跳水，代表小盘股的罗素2000指数近一周跑赢纳指超10%。商品期货来看，昨晚COMEX黄金升破2480美元/盎司，但本周布伦特原油期货和铜期货却走弱，商品也出现了分化。

一时搞不清楚市场在交易什么，如果预期美联储降息推动经济回暖，道指和罗素2000指数上涨合乎逻辑，但原油和铜期货却在下跌。只能说这里面掺杂着短期各种复杂的短期交易行为和长期的定价，分子端和分母端的影响力度不同。

今天A股AI算力、高股息等高位板块大跌也是类似的逻辑：

其一，美股在高低切换，会传导到A股，“七姐妹”对应到A股就是AI和高股息。

其二，美联储降息在分母端利好消费、医药、新能源等核心资产，如果能推动全球制造业回暖，对分子端也是利好，恰好A股核心资产都在低位，低位反弹逻辑很顺。而A股当前缺乏增量资金，存量博弈严重，核心资产想起来，必然是高位板块下去，所以A股低位板块反弹没有美股强，高位板块下跌反而比美股厉害。

其三，高位板块各自有自己的利空：CPO怕特朗普加关税，这个事其实已经讨论了好几天，之前电网设备跌的时候，CPO一直扛着，今天跌了也就顺了这个借口；高股息的原油板块也怕特朗普的政策，美国经济有走弱趋势，如果特朗普加关税、推动制造业回流，大概率会推高通胀，降息就更难了，结局可能是衰退。另外特朗普主张全面提高能源产量，对原油供给端形成冲击。

不管怎么说，市场预期确实变混乱了，11月份才是大选，7月份就已经进行定价了，这要不是会议期间国家队护盘，指不定内资得慌成什么样了！

再来看今天的重磅消息：

美联储理事库格勒表示，如果失业率保持上升，美联储提前降息将是适宜的。美联储主席鲍威尔周一称，不会等到通胀完全降至2%的目标水平才开始降息，因为紧缩政策存在滞后效应。根据芝商所的美联储观察工具显示，美联储9月将降息25个基点的概率为93.3%，降息50个基点概率为6.7%。综合来看，交易员押注美联储将于9月降息概率达到100%。

特朗普表示，“特朗普经济学”等同于“低利率和税收”；若当选总统，考虑邀请摩根大通CEO戴蒙担任财政部长；在11月大选之前，美联储应该避免降息。美国大选共和党副总统候选人、来自俄亥俄州的参议员万斯表示，美国前总统特朗普一旦在11月大选中获胜就会与俄罗斯展开谈判，结束乌克兰冲突，预防核威胁。

据财联社报道，美国正在考虑采取更严格的措施，对日本和荷兰等国的公司施加压力，限制其与中国的芯片贸易。

今天国家队继续大幅买入，买入力度堪称本轮最强。数据显示，4只沪深300ETF成交额今日均创下3月5日以来天量，合计近235亿元；其中华泰柏瑞沪深300ETF成交额达80亿元。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数跌幅为0.45%，创业板指微涨0.01%，港股恒生指数涨幅为0.15%，恒生科技指数涨幅为0.67%。两市成交额小幅放量至0.67万亿，超3500家上涨。

分行业来看，食品饮料、商贸零售、房地产、医药生物、非银金融等行业领涨，有色金属、通信、电子、石油石化、煤炭等行业领跌。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考