是反转，还是假象？
半导体行业自2023年12月开始持续下行，到2024年2月似乎终于出现了反转信号。
相关部门适时出台推动半导体材料、GPU等芯片发展的实施意见，再加上国家队入场，整个产业链均有不同程度的回暖。
从艾森股份、雅克科技、江丰电子、安集科技等上游半导体材料，到兆易创新、卓胜微、唯捷创芯、江波龙等下游产品公司热度大幅回升。
回顾过去，究竟是真的复苏，还是暂时的超跌反弹，仍不确定，因此我们还不能掉以轻心。
不过，公司的基本面以及行业整体发展趋势不变，好公司还是好公司。
材料和设备是半导体行业的支柱，均是技术壁垒高、研发投入大、周期长的板块，同时也意味着一旦取得突破，给公司带来的收益是巨大的。
比如，北方华创、拓荆科技、芯源微、华海清科、盛美上海都是我国打破国外垄断的半导体设备龙头，拥有广阔的需求和国产替代市场。
半导体材料虽然分类没有设备集中、价值也不如设备高，但在各细分领域同样有
快速成长的公司，如掩膜版公司清溢光电、光刻胶南大光电、电子特气华特气体。
抛光材料在材料市场中属于占比较大的品类，6.57%，主要包括抛光液和抛光垫。
鼎龙股份在抛光垫领域较为领先，安集科技在国内抛光液公司中可以说是一家独大，是国内首个打破抛光液进口垄断的公司。
放在全球来看也是位于抛光液第一梯队的公司，规模远大于上海新阳、天津晶岭、鼎龙股份等公司，即使与国外龙头卡博特、Fujimi、日立相比也具有一战之力。
抛光（CMP）是集成电路制造过程中不可或缺的步骤，使被抛光的晶圆表面达到高度平坦化、低表面粗糙度和低缺陷的要求，抛光液则是抛光的必需耗材。
根据应用场景的不同，CMP抛光液可以分为金属抛光液、氧化物抛光液、聚合物抛光液以及硬质材料抛光液。
安集科技力求覆盖全品类抛光液，且经过多年研发，目前产品已经包括铜及铜阻挡层抛光液、钨抛光液、基于氧化铈磨料的抛光液、介电材料抛光液、衬底抛光液等多条产品线。
公司成功进入中芯国际、台积电、长江存储等国内外知名晶圆制造商供应体系，随着新品抛光液陆续通过客户验证逐渐起量，公司的业绩也快速增长。
2018-2022年安集科技实现营收和净利润双增，营收从2.48亿元增长到10.77亿元，净利润从0.45亿元增长到3.01亿元，4年翻了7倍。
2023年前三季度半导体行业整体处于下行周期，下游需求下滑，对公司业绩产生一定负面影响，但增长趋势没变。
公司实现营收8.98亿元，同比增长13.15%，实现净利润3.15亿元，同比增长52.71%，超过2022年全年的净利润。
与此同时，公司的市占率也在稳步提升，2020-2022年全球市占率分别为3%、5%和7%，与国际龙头Entegris（28%）还有一定差距，但在国内厂商中稳居第一。
技术层面，安集科技的多项技术均达到国际领先水平，芯片制程在130-28nm技术节点实现量产售，14nm技术节点产品已进入客户认证阶段，10-7nm技术节点已经处于研发当中，逐步缩小与国外的差距。
值得一提的是，安集科技的盈利能力在整个行业中是数一数二的，毛利率高达56.04%，行业第二，仅低于莱特光电；净利率35.12%，行业第一，甚至远超恒瑞医药（20.28%）。
究其原因，一方面在于抛光液附加值较高；另一方面也是公司竞争力的体现，市场地位领先，才有自主定价权。
那么，安集科技未来成长性如何呢？
第一，半导体行业复苏在即。
国外三星、SK海力士，国内中芯国际、华虹集团、积塔半导体等主流加工厂纷纷加大资本开支，扩张产能，为下一轮周期做准备。
根据全球权威机构预测，2023年是半导体行业探底的一年，而2024年受下游AI芯片、智能汽车、可穿戴设备、5G等需求拉动，行业有望重回增长区间。
而半导体材料作为芯片制造的关键材料，将充分受益行业复苏，2018年我国CMP抛光液市场规模为16亿美元，预计2024年可达到28亿美元。
市场规模不大，但安集科技作为国内CMP抛光液龙头，将充分受益行业扩张红利，再加上国产替代的空间，成长性还是比较可观的。
第二，打造第二成长曲线——功能性湿电子化学品
湿法化学品同样在半导体材料市场中占据不小的份额，6.52%，广泛用于刻蚀、清洗等工艺步骤。
目前，安集科技已经成功研发出功能性湿电子化学品刻蚀后清洗液、光刻胶剥离液、抛光后清洗液、光刻胶去除剂等，并且通过客户验证逐渐上量。
相关营业收入也从2019年的0.49亿元增长2022年的1.24亿元，俨然已经发展为公司第二增长曲线。
总体来看，安集科技是国内具有突出优势的CMP抛光液龙头，率先打破垄断不说，市占率、盈利能力均处于行业前列，从而吸引了国家大基金、社保基金持仓。
从中长期来看，技术持续突破再叠加半导体行业复苏以及国产替代作用，公司业绩将进一步增长。
以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。
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