当一个市场处于信心真空期的时候，所有的利好都会被资金借来出逃。本周的A股，就是用非常残暴的方式向大家讲述了这么一个现实的道理。

降准给市场带来的并不是什么大礼包，而是一颗深水炸D。周一低开后无甚力度的回升，向市场传达出了资金用脚投票的信息，随后便是周二诱盘，周三和周四无反抗式的大跌。最后一个交易日，虽然势头缓和了一些，但大手干预的痕迹太重，除了北向外，其余各路资金的积极性明显不足。周五埋下的这颗火种多半还是在低落的市场情绪中再来一次覆灭。

这段时间，很多投资者在期盼着国家队可以出手，用实际行动救市。而事实是，减持才是他们的大手笔。东财统计数据显示，2022年一季度初，国家队持股市值在3.216万亿左右，一季度末持股市值仅剩624.7亿元，持有的个股数量从215个降低至30个，持股比例从3.511%锐减到0.078%。近乎空仓，算是一种官宣的态度。所以，近期国内机构和外资消极的做法也是可以理解。这么来看，我们普通散户的诉求，确实是 “不识时务”之举了。

在经历了多轮下杀之后，当前市场情绪低落，想要恢复信心实非一日之功。从历史的经验看，需要用堆砌大量利好，并辅以较长的时间跨度，才能让投资者从恐慌畏惧的阴影中走出来，重拾信心，调动市场的积极性。

然而，现在国内的阻碍是上海及周边的疫情，封控之下，多个产业链被阻断，运输链停摆，很多在近期推出的利好政策都像是在打空拳，有点儿无处着力。在疫情防控出现拐点或者找到切实可行的复工复产方案之前，很难看到政策的实质性效果。所以，近期要习惯利好密集，但护盘依旧不给力的现象。

外部的挑战也不少。两个主要风险，一是美方阴谋阳谋齐施，制裁，封锁和蓄意挑起T海局势风波的行为；二是美联储加息，他们一贯的伎俩，也是全世界最头疼的难题，尤其对新兴市场而言，加息导致的资本出走是美联储一手导演的噩梦。现在这样的噩梦已经开始，而我们也正在被拖入其中，股市、汇市双杀是一个很强的预警信号。虽说实力有差距，但在和时间赛跑的竞局中，我们仍然有突围的机会。且看双方后续博弈的情况。

了解了大的基本面环境之后，再去看当前盘面的技术形态。前段时间，我们讨论这方面的话题的时候给出的观点是，深市指数尤其是中小板和创业板还没有探明低点，护盘阶段把沪指作为参考更有意义。沪指的两种筑底的方式，60分钟级别的头肩底和日线级别的双底。第一种方式在两度测试之后宣告失败，现在被逼着走上了第二条道路。从周五低开后反抽的力度来看，也只能算是跌势放缓，双底的测试还没有完成，不具备筑底反攻的条件。

对市场诱惑力比较强的应该是北向资金的大举买进。一向被投资者奉为市场风向标的“外资”，现在的抄底行为似乎在暗示聪明钱在着手抢筹布局。但风向标毕竟不是舵手，所传达出的信号虽然是前瞻性的，然而并不代表底部已经成立。从目前上证综指所处的位置，以及当前市场环境和政策利好的密集度出发来分析，周五的北向抄底带有很强的博弈成分。历史经验显示，北向抄底和波段行情的启动在时间点上很少有高重合度，每次行情真正启动之前，都会经历多个交易日的持续买进动作。也就是说，现在沪指正在接近这轮大跌的低点，但要完成筑底到启动上涨，还需要一段时间。

在双底形成的方式上，比较理想的是破低之后快速收回来，在当前的位置3000点心理窗口，同时也是2019年年初以来月线趋势支撑。黄金分割0.618分位与120月线在2940附近重合，所以这一轮二探理想的位置是落在2940-3000点之间。这个区间的意义与年初的3500关口类似，失守与否对后面阶段性走势影响很大。刺破的方式可以杀退最后的浮盘，主力进场抄底，把大盘点位快速拉高到相对安全的位置，再进行漫长的震荡蓄势；如果是采取慢慢磨的方式，则会很难受，主力犹豫，个股的下跌空间也会大于前者。

对于A股后市长线，我还是2019年启动之初的观点，注册制改革改变了游戏规则，但很难改变A股周期性兴衰的规律，不要拿美股的成绩来描绘A股的未来轨迹。特别是在去年房地产风波之后，我更坚定了这样的看法。就像这一轮从3700上方开启的大跌，大主力疯狂减持背后的逻辑是，A股正在充当他们钱袋子的功能。而周期性的牛熊更迭，才可以保证最大的获利空间。那么换个角度思考，一季度国家队持仓降至冰点之后，他们接下来的动作是——加仓，既是护盘，也是抢筹，所以近期可以重点留意这方面的信号。

这一轮下跌带来的低迷期估计会持续到秋季的大会前后，近期可能出现的筑底，从周期上来讲，很难带动大级别的反攻行情，其作用是止住跌势，让指数进入反复震荡的节奏，为下一波牛市做充足的蓄力。参考A股的政策周期和当前的大背景，预计2023-25年之间会有一波大级别行情，其力度会强于2019年启动的上涨，性质和特点与2014-15年相近。

短线方面，周五美股大幅回调，依惯例下周一A股大概率是难逃被“洗礼”的命运，重点关注能否在低开后吸引资金进场抄底，关键位置的短线博弈，对重塑市场信心非常重要。

总结，熬过至暗时刻，还有漫漫坎坷，放平心态，做好准备。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散