4月1日，纽约商品期货交易所交易最活跃的6月黄金期价一度涨至2260美元/盎司上方，创盘中历史新高。此外，现货黄金一度达2265.59美元/盎司，最高涨1.47%，同样创历史新高。

市场人士指出，短期黄金避险需求明显增加，叠加市场追涨情绪较高，黄金价格再创历史新高。

黄金。资料图

多因素共同推升黄金价格持续攀升

中信建投期货贵金属首席研究员王彦青对新京报贝壳财经记者表示，本轮黄金快速上涨的行情起始于3月初，市场对美联储将变相进行货币宽松的预期推动黄金向上突破。随后，包括美国失业率走高、PCE物价指数如预期下行、零售销售增长不及预期等经济数据发布，都在验证美国经济韧性消退的事实，在一定程度上加强了市场对于美联储6月降息的信心，给黄金带来利多支撑。

美联储3月议息会议后，美联储主席鲍威尔确认年内适合降息且将放缓缩表速度的表态，打消了市场的疑虑，黄金进一步上涨。短期来看，美联储并没确认降息时点，但市场对于美联储降息期待已久，对降息预期的交易十分强劲，给黄金带来了极强的支撑。与此同时，过度的提前交易预期也可能积累了一些风险，因此可能会出现黄金短线回调的行情。

一德期货贵金属分析师张晨对新京报贝壳财经记者表示，3月初以来，黄金结束此前两个月的震荡整理行情，选择向上突破，至3月末收盘，沪金主力合约价格上涨超过10%，创2019年8月以来最大单月涨幅，内外金价反复刷新历史新高。

回顾本轮涨势，主要驱动因素仍围绕“美联储降息预期变化”这一主题发酵。随着1月美联储会议纪要偏向鹰派，引导市场降息预期回归联储预期水平，降息预期差的消失令3月美联储会议召开前的金价掣肘因素阶段性消失，也为上涨行情的开启奠定基础，同期纽约期货黄金总持仓大幅走强，显示投机资金流入呼应上涨。3月美联储会议后，总体基调偏向鸽派，点阵图较1月持平等因素支撑金价继续走高。

国泰君安期货有色及贵金属首席研究员王蓉指出，从驱动来看，3月美联储会议的鸽派论调对黄金的影响仍在延续，当美联储不再把二次通胀当作影响货币政策的风险之后，黄金在商品表现偏强的情况下同步上涨。

信达证券策略团队指出，黄金上涨是商品全面牛市的领先信号。自2022年11月以来，黄金价格持续上涨，目前已经突破历史新高，历史上黄金上涨，大多是商品全面牛市的领先信号。历次商品周期中，黄金价格都是领先其他商品的，领先的时间大多在半年到1年之间。

黄金牛市行情或将进一步演绎

对于当前金价的快速上涨，王彦青指出，金价快速上涨存在过度交易降息预期的风险，毕竟美国通胀还显得比较顽固，若二次通胀发生，可能会让美联储决定维持更长时间的高利率，从而引发国际金价的回调。去年12月的美联储议息会议后，就出现过类似情形，短线投资者应特别注意行情回调的风险。

从中长期而言，美国经济走弱趋势逐渐明朗，货币政策由紧转松大势所趋，叠加地缘政治风险加大，各国央行正在持续增持黄金，黄金后市仍将易涨难跌，可继续期待黄金牛市行情的进一步演绎。

张晨认为，进入3月下旬以来，尽管金价行情维持强势，但微观层面的三点异常或令短期调整风险升高：一是风险偏好维持高位情况下美元与金价同向；二是此前持续流入的海外投机资金出现部分了结的迹象；三是国内黄金溢价同步走高，但现货端未现实物供需紧俏，内生配置（投机需求）无限增加主导了近几日的走势。考虑到上述三方面情况，与传统框架、短期资金流向的背离以及过热的国内投资情绪，大幅上涨后短期有必要保持谨慎，总体而言，当前行情已转变为持筹者的盛宴。

“考虑到年内剩余时间美联储降息仍为大概率事件，在首次降息落地前，任何由降息预期削弱或降息时点延后引发的回调仍为介入或加仓黄金的良机。”张晨表示。

广发期货贵金属研究员叶倩宁指出，美联储偏鸽表态为降息和宽松扫除障碍，欧洲经济疲软使央行可能更早降息，在宽松步伐临近叠加避险和抗通胀需求下投资偏好等因素支撑黄金在二季度保持强势，国际金价突破2200美元阻力后或保持上行惯性或冲击2300美元甚至更高位置，国内金价看至550元/克上方。

技术面上，国际黄金突破2200美元均线保持多头排列，在上涨惯性下有望进一步上行至2300美元；资金面上，金银价格大幅上涨使ETF持仓呈现止跌回升现象，机构持仓有望回升，投机多头持仓持续占优支撑金价走强。

中航期货研究报告指出，二季度主要央行货币政策仍将是金价的主要影响因素，美联储首次降息预期还会随着经济数据等因素而摆动。在金价大幅突破之后，短期需警惕回落风险，中长期在地缘避险、央行持续购金、对抗通胀等因素影响下金价仍可看多，重点关注5月份美联储降息更加明确时的再度上涨机会。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 徐超

校对 柳宝庆