最新!上半年非上市寿险公司投资收益率的分析

保事一哥 2024-08-02 20:58:35

非上市寿险公司

上半年投资收益率出炉

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2024上半年非上市公司投资收益率

NO.1 : 中英人寿(5.10%)

NO.2 : 长生人寿(3.99%)

NO.3 : 幸福人寿(3.54%)

NO.4 : 复星健康(3.34%)

NO.5 : 中荷人寿(3.14%)

NO.6 : 中意人寿(2.90%)

NO.7 : 国民养老(2.80%)

NO.8 : 和泰人寿(2.67%)

NO.9 : 小康人寿(2.60%)

NO.10 : 招商仁和(2.58%)

2024上半年非上市公司综合投资收益率

NO.1 : 复星健康(9.55%)

NO.2 : 恒安标准(8.35%)

NO.3 : 招商仁和(8.23%)

NO.4 : 中英人寿(7.79%)

NO.5 : 华泰人寿(7.25%)

NO.6 : 国民养老(7.24%)

NO.7 : 幸福人寿(7.17%)

NO.8 : 中意人寿(7.05%)

NO.9 : 德华安顾(6.61%)

NO.10 : 中荷人寿(6.55%)

7月底各家非上市寿险公司公布今年二季度和上半年的投资收益率,但各家公司的资产分类和变化情况千差万别,要评估一家公司的投资表现并非易事,至少比2022年以前要困难很多。

已经公布投资收益率的公司中,大约可以分为以下七种情况。

1、今年二季度在I39下将所有HTM资产改为AFS的公司

一共有三家公司,招商仁和、华泰人寿、信美相互,二季度综合投资收益率分别为6.85%,6.25%,4.38%。

2、今年一季度在I39下已经将所有HTM资产改为AFS的公司

包括一季度综合收益率超过4.5%的4家公司中,复星联合健康、恒安标准、人保寿、德华安顾。另外综合在收益率在3%到4.5%的12家公司中,只有合众人寿也将HTM资产改为AFS了。

3、2023年或者之前已经将所有HTM资产改为AFS的公司

包括去年上市公司中的太平人寿和太平养老,在今年一季度偿付能力报告中仍然公布I39下的投资收益率。另外还有泰康人寿、泰康养老、国华人寿、民生人寿、复星保德信,以及六大国有银行"工农中建交邮"旗下的六家寿险子公司。因为上半年债券价格大涨,这些公司的综合收益率都比较高。

北大方正和长生人寿在2022年就已经将所有HTM资产改为AFS。而陆家嘴国泰在2018年就已经改了。我们发现民生人寿最早是在2012年改的,后来于2018年又重新设立了HTM资产类别(会计规则需要等两年以上时间)。

4、去年已经实施I9(+I17)的公司,但偿付能力报告中的投资收益率仍然是I39下的口径

国寿、平安人寿、人保寿、太保寿、太平人寿、中邮人寿、中韩人寿这七家寿险公司,以及平安集团、太保集团、人保集团和太平集团旗下的五家子公司,平安养老、平安健康、太保健康、人保健康,太平养老。

中邮在今年的偿付能力报告中注明,所有关键指标都是基于新准则,但实际上公布的投资收益率仍然是I39下的,但在2023年四季度偿付能力报告中公布的是I9下的投资收益率。

5、去年已经实施I9(+I17)的公司,但偿付能力报告中的投资收益率改为I9下的口径

上市公司中的新华人寿和阳光人寿。

三家养老险公司,国寿养老、人保养老、新华养老,在2023年才开始做寿险业务,但2023年还没有实施I17。在资产端,2021年之前就已经用I9了(因为没有寿险业务),所以2024年一季度只有I9口径下的投资收益率。

2022年成立的国民养老更为特殊,虽然一开始就有寿险业务,但在资产端一直是用I9准则,目前还没有实施I17。

通常I9下的可供出售资产FVOCI占比高于I39下AFS类资产占比,综合收益率也会高一些。

6、在I39下AFS债券占比较高(或者久期非常长)并且权益投资占比较低的公司

主要是一些外资公司,如友邦人寿、中美大都会、中英人寿、中荷人寿、中意人寿、同方全球、幸福人寿等。中意人寿的HTM债券占比只有2%,中英人寿占比5%,幸福人寿也低于5%。这些公司上半年的综合收益率基本上在4%以上。

虽然香港上市的友邦集团已经实施了I17,但友邦中国的财务报表仍然是老准则下的,偿付能力报告中的投资收益率也是I39口径下的。

7、I39下的"正常公司"

这类公司占大多数,应该有40多家。因为AFS债券占比很不一样,各家综合收益率的比较也无法反映真实的投资水平。在大多数情况下,这类公司上半年的综合收益率在2%到4%之间,财务收益率在2.0%左右。

财务收益率名列第一的中英人寿,财务收益率高达5.10%。应该是卖掉了一部分有浮盈的AFS债券和权益投资。第二到第五名分别为长生人寿、幸福人寿、复星健康、中荷人寿,都介于3%到4%之间。

上半年有14家公司的财务收益率低于1.5%,这些公司在今年上半年应该卖掉了一部分亏损的权益资产。有些公司后来又买了回来,只是调整了一下股票持仓,这从偿付能力报告中的的权益价格风险是否下降可以看出来。

上半年综合收益率高于6.0%共有12家公司,分别为复星健康、恒安标准、招商仁和、中英人寿、华泰人寿、国民养老、幸福人寿、中意人寿、德华安顾、中荷人寿、国泰人寿、中邮人寿,这些公司已经没有HTM资产或者HTM资产占比很低。

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保事一哥

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