市场回顾：

本周央行公开市场累计投放6140亿，到期100亿，净投放6040亿，政策利率维持不变，重点关注下周央行公开市场操作情况。银行间资金面整体平稳，R007运行在1.86%-1.97%区间，与DR007价差维持在低位，3个月SHIBOR持平1.96%，股份制AAA同业存单1年收益率下行2BP至2.08%附近。

本周债市收益率整体震荡，信用表现好于利率。利率品种方面，1年国债上行0.69BP至1.64%，3年下行0.7BP至1.94%，5年下行1.1BP至2.09%，10年下行2.08BP至2.29%；1年国开上行0.7BP至1.81%，3年国开下行1.13BP至2.06%，5年下行2.01BP至2.14%，10年上行0.51BP至2.39%，国债10-1利差收窄3bp至65bp，国开10-1利差持平在58bp，曲线形态变化不大。信用债方面，3-5年品种表现较好，期限利差、信用利差整体压缩，中短期票据AAA1年收益率上行1.8BP至2.07%，3年下行2.92BP至2.24%，5年下行3.3BP至2.38%；AA+1年收益率上行1.8BP至2.17%，3年下行2.92BP至2.34%，5年下行3.3BP至2.48%；AA1年收益率上行1.8BP至2.22%，3年下行2.92BP至2.39%，5年下行3.3BP至2.56%。

重要数据与事件：

2024年1-4月，规模以上工业企业利润同比累计增长4.3%，与前值持平。单月来看，4月，规模以上工业企业利润同比增长4.0%，较2024年3月的增速回升7.5个百分点；

中国5月官方制造业PMI为49.5，预期50.1，前值50.4，非制造业PMI为51.1，预期51.5，前值51.2；

美国商务部最新数据显示，剔除食物和能源后的4月核心PCE物价指数同比增速为2.8%，预期2.8%，前值2.8%，环比为0.2%，预期0.3%，前值0.3%；

金融时报刊文《长期国债这么火？专家提醒：应重视风险》，对长债利率区间以及长债潜在风险进行提示，引起债市关注。

市场展望：

短期看，基本面对债市依然有支撑，地产政策效果有待观察。央行货币政策方向上或继续维持宽松。但考虑到理财回表，季末资金面波动，仍需关注6月市场波动的风险。整体看，目前无论绝对收益率还是信用利差，均处于历史相对低位，债市波动加大或是大概率事件，需密切关注政策、供给和基本面的变化。策略上可保持组合一定的流动性，维持适度杠杆，同时根据市场环境变化灵活调整组合久期。

风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。