A股2023年报和今年的一季报已经尘埃落定，有个板块的盈利累计同比增速，从去年全年-30%、一跃增长到今年一季度的61%，这个数值一季度位列各板块首位！能猜到是哪个板块吗？

资料来源：Wind，中金公司研究部

说的正是电子，板块业绩能有这么突出的表现，有低基数的原因，更多是由于芯片景气度回升带动的，像是行业龙头北方华创、卓胜微，一季度的归母净利润同比分别增长89%和67%。其实对于芯片，大家的心情一直是复杂的，行业角度咱们的国产替代正突破困难、艰难前行，行业的前景越来越明朗了。但行情上呢，海外芯片在英伟达这个带头大哥的带领下，在表现上是A股难以望其项背的。今年的一季报，会不会成为国内芯片行情“峰回路转”的信号呢？

想知道这个答案，咱们先要看看，去年A股芯片行情和海外芯片行情差在哪。英伟达代表的是先进制程的高景气，特别是AI爆发引起需求大涨，这部分利好辐射到国内产业相对有限。产业结构的原因，A股芯片去年面临的更多是，成熟制程在库存去化过程中的各种负面问题，比如因库存去化缓慢、同时对下游需求前景没有信心，企业补库存信心不足等等。所以我们看到去年英伟达股价大幅上涨，但A股一些行业龙头并未像英伟达一样高歌猛进。从去年四季度开始，行业正在发生一些微妙的变化，比如一季度，有超过四分之三的芯片行业上市公司、营业收入同比正增长，去年这个数据仅仅刚过半。

背后既有消费电子、新能源车等下游需求端的带动，也有国产替代加速的趋势。这个咱们可以和全球行业整体的数据做个对比，以今年2月为例，全球半导体销售额是461亿美元，同比增长16%，这中间中国区141亿美元，同比增长28%，增速在全球范围是最显著的（数据来源：SIA官网）。并且一季度，中国芯片总产量同比激增40%，达到了惊人的981亿颗！（数据来源：国家统计局）产业端这些变化一季度已经开始体现在企业业绩上了，按这个趋势，二季度和下半年随着终端需求逐步开启拉货，相关公司业绩很可能就想迎来逐季度改善。

现在消费电子回暖、半导体国产化进程在加速推进，还有AI带来的算力产业链需求提速，大家一直期待的半导体产业周期拐点，很可能在今年出现！相信这些产业上的积极信号，也将会传导到今年的A股行情上。

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