场外期权（Over-the-Counter Options，简称OTC期权）是指在场外交易市场进行的期权交易活动，即交易双方根据自身需要，通过私下协商达成的期权交易，在此期权合约中，买方有权但无义务于某一特定日期或之前以特定的价格（行使价格）购买或出售标的资产（标的物），卖方则有义务按约定价格和时间履约。OTC期权的交易策略主要包括买方和卖方的不同操作方式，下面将详细介绍常见的交易策略。

建立头寸（Establishing a position）： 买方通过购买场外期权来建立头寸，以获得保护或投机性收益。这种策略可以通过购买看涨期权或看跌期权实现。买方希望在标的资产价格上涨或下跌时获得利润。如果价格变动与预期相符，买方可以行使期权来购买或卖出标的资产，从而获得利润。

保护性策略（Protective strategies）： 保护性策略是指为了抵御潜在风险而采取的保护性措施。这种策略通常采用购买看跌期权来对冲现有头寸的价值下跌风险。当现有头寸价值下跌时，看跌期权的价值将上涨，从而弥补头寸损失。这种策略可以帮助投资者降低风险，并保护投资组合免受市场波动的影响。

展期（Extension）： 展期策略是指在期权到期前，买方或卖方选择在当前期权到期后再次购买或出售同一标的资产的期权合约。这种策略通常用于延长期权的持有期或调整合约的行使价格。展期可以帮助买方或卖方继续保持头寸，以适应市场变化。

套利交易（Arbitrage trading）： 套利交易是指通过利用不同市场之间的价格差异来获得无风险利润的交易策略。这种策略通常需要高度的市场认识和及时的交易反应能力。套利交易涉及同时买入低价合约和卖出高价合约，以获得价差利润。

合成头寸（Synthetic positions）： 合成头寸是指通过购买或卖出多个期权合约来合成特定的头寸。这种策略可以用于创建看涨或看跌期权的组合，以实现期权的特定支付。通过多个期权的组合，投资者可以实现对标的资产的暗示杠杆和特定的收益。

覆盖策略（Covered strategies）： 覆盖策略是指买方在购买看涨或看跌期权时，同时持有标的资产。通过持有相应数量的标的资产，买方可以在行权时完全或部分抵消期权的行权义务。这种策略可以降低交易成本，并提供一定程度的保护。

总之，场外期权的交易策略多种多样，投资者可以根据自身需求和市场情况选择适合的策略。以上列举的策略只是其中的一部分，投资者还可以根据实际情况进行创新和组合使用，以实现更多的投资目标。