如果复盘近一周的行情，只有两个持续的逻辑，现在大资金都盯着高股息和出海这些方向了。

今天咱们来聊聊高股息的机会，今年的高股息被大资金关注，背后的逻辑还是挺硬的：

首先，年前限制基金不能卖，让很多机构类资金在可以调仓后，为了防止以后再出现这种情况，于是纷纷转向防守策略。

其次，政府也鼓励国企多给股东分红。

看看电力行业的几个巨头，内蒙华电、京能电力，它们分红都高达70%了，还有华能、国投电力这些，也都承诺要分红50%的利润。

国企嘛，分布在各个行业，那些低PE的企业也开始走趋势性行情了，毕竟以前不分红，后面就更得好好分了。

现在啊，那些ST类的垃圾股基本都跌惨了，市场都在追捧那些能赚钱的低PE企业。所以啊，高股息这股风就越来越猛了。

从资金流动来看，现在的大资金都跑去那些基本面好的企业了。很多行业，特别是这两年表现不错的行业，都开始有资金回流了。

说到高股息，还有医药行业的一些中药企业，虽然研发投入不多，但分红比例可是相当高的！

比如江中药业，一年分红两次，2023年分红都超过净利润了。

而除了上面提到的位列第一的江中药业，股息率排名第二的云南白药引起我的注意，逻辑上属于国企改革+高分红+业绩超预期。

云南白药的产品都是国家级绝密配方，大家都听说过吧？

这家公司上市三十多年了，每年都坚持给股东分红，这可是很难得的，而且国企的业绩比较稳定，市场资金都喜欢这种稳健型的。

那么云南白药现在值多少钱呢？我给大家算了一下，用那个专业的现金流贴现模型（DCF）来算的。

我拆开来一项项给算出来：

首先计算2023年的自由现金流（FCFF）。

云南白药通过日常运营活动获得了35.03亿的现金流，减去5.76亿的资本开支，再加上营运资本增加的4.10亿，最终得出的自由现金流约为25.17亿。

然后通过分析过去五年的业绩增长、折旧摊销规律，以及营运资本和资本开支的变化趋势，可以推算出未来五年的现金流情况。

接着是永续增长率（g）：

云南白药虽然在中药行业的研发上不算强势，但云南白药的市场表现依旧强劲。因此，给它定了一个保守一些的永续增长率，大约是0.5%。

接下来，是加权平均资本成本（WACC）的计算。

这个指标，通过资本资产定价模型（CAPM）的计算，我们得出股权收益率大约为7.1%。

再结合云南白药的负债情况、债务成本和税率，WACC就锁定在5.92%。

有了这些基础，我们就可以计算出2024到2028年间的未来现金流的现值，这部分的企业价值约为211.33亿。

而对2029年之后的永续增长阶段，估算的终值约为1003.23亿。两者相加，云南白药的企业价值高达1214.56亿。

最后要得出股权价值，我们还得从企业价值中减去债务，再加上投资性资产和现金。

这样一番操作后，云南白药的股权价值就达到了1337.76亿。

按照公司总股本17.97亿股来计算，每股价值大约为74.44元。

总的来说，云南白药这老牌中药企业，业绩好、分红多，现在股价才55块左右，所以云南白药现在还是是低估的。

注：上述提及公司名称仅为逻辑分享以及本人复盘所用，不构成实际投资建议，更不承诺任何收益，投资有风险，入市需谨慎。