鲍威尔杰克逊霍尔讲话后，市场几乎完全消化了9月降息的信号。美元应声下跌，上周五跌至一年来新低。

目前美元指数在100-101之间波动。Jen表示，本周美元已经收复了部分跌幅，但美元抛售的趋势不会止步，甚至可能演变成一场“雪崩”。

美元贬值的背景美联储加息周期结束：市场预期美联储将进入降息周期，这一预期导致美元指数承压。自2022年以来，美联储为了抑制通胀而进行了多轮加息，但近期已多次维持利率不变，标志着激进加息周期的基本结束。一旦美联储开始降息，美元指数可能会进一步下跌。全球经济形势：全球经济增长动能不足，发达经济体普遍面临经济下行压力。在这种背景下，投资者对美元的信心可能减弱，进而引发抛售。去美元化趋势：全球多国纷纷减少使用美元，选择本币或其他第三方货币进行国际贸易结算，并减持美债。这种去美元化的趋势也加剧了美元的贬值压力。美国大选：即将到来的美国大选可能会增加政策的不确定性，从而抑制投资者的投资热情，进而影响美元汇率的波动。

对美元贬值的担忧被夸大了吗？

法国兴业银行的Juckes强调，美元的强势很大程度上是因为全球投资者多年来一直在购买以美元计价的资产。这种对美元资产的持续需求支撑了美元的价值。

换句话说，美元要想继续走弱，其他地方的资本回报就需要提高。

而如果美联储降息力度不及预期，也可能会导致美元的贬值压力减轻，甚至出现反弹。

高盛分析师上周在一份报告中写道，“在降息周期开始前一个月，很难反对做空美元”，但分析师仍预计劳动力市场数据“将足够强劲，足以让美联储采取比目前定价更为渐进的政策路径”。

万亿美元抛售的可能性资金流动：在美元贬值预期下，投资者可能会抛售美元资产，转而投资其他更具吸引力的资产。特别是那些持有大量美元储备的国家或机构，如中国等，其抛售行为可能对美元汇率产生显著影响。市场反应：市场普遍认为，一旦美元贬值趋势确立，可能会引发连锁反应，导致更多资金抛售美元资产。这种抛售行为可能形成“雪崩”效应，进一步加剧美元的贬值。美元贬值的影响对全球经济的影响：美元作为全球主要储备货币和交易货币，其贬值将对全球经济产生深远影响。一方面，美元贬值将提升非美货币的购买力，有利于国际贸易和投资的发展；另一方面，美元贬值也可能引发金融市场波动和资本流动风险。对黄金等避险资产的影响：在美元贬值预期下，黄金等避险资产可能受到追捧。投资者可能会将资金从美元资产转移至黄金等避险资产，以规避风险并获取更稳定的收益。