一、市场现状：短暂回落后企稳探涨

五一假期后，环氧丙烷市场经历了一段短暂的回落，但随后开始显现出企稳并小幅探涨的趋势。这种变化并非偶然，而是受到多重因素的影响。首先，假期期间物流受限，交投活跃度降低，导致市场价格稳中回落。然而，随着假期的结束，市场开始恢复活力，加上部分生产企业检修结束，市场供应有所减少，推动了价格的上涨。

具体来看，截至5月8日，山东地区主流现汇出厂价涨至9230-9240元/吨，较假期中上调了50元/吨。这一变化虽然不大，但反映出市场心态的转变，即从偏空转为谨慎乐观。

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二、华东供应：紧张局面逐步缓解

来源：隆众资讯

从供应端观察，原本预计瑞恒新材料的40万吨/年HPPO装置在节后会恢复运行，但实际情况出现了延期。同时，中化泉州的20万吨/年PO/SM装置在节日期间短暂停产，预计将在月中旬恢复正常，行业目前的产能利用率为64.24%。华东区域在短时间内仍面临有效现货货源不足的问题，而下游企业在节后复工后存在一定的刚性需求。在环氧丙烷南北价格差异较大的情况下，北方货源向南调配，有效减轻了北方工厂节日期间累积的供应压力，市场开始由弱转强，报价小幅上涨。

未来，瑞恒新材料预计将在本周末开始陆续发货，但正常放量仍需时日。卫星石化的重启和镇海一期的检修时间均暂定于5月20日左右，两者基本重叠，届时将产生一定的供应对冲效应。虽然华东区域后续有增量的预期，但在本月内实际放量相对有限，现货供应紧张及高价差的状态预计将在月底得到适度缓解，6月或可逐渐恢复正常。在此期间，华东区域的货源紧张预计仍将对整体环氧丙烷市场形成支撑，价格波动下行的空间有限。

三、原料成本：波动有限但需关注

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从成本角度分析，丙烯价格在近期维持了相对稳定的态势。液氯价格在节日期间曾一度回弹至年内高位，但节后由于下游市场的抵触情绪，价格出现了一定程度的回落。然而，由于场内个别装置的波动，预计后半周液氯价格可能再次小幅回弹。目前，氯醇法的理论成本维持在9000-9100元/吨的区间内。随着环氧丙烷价格的小幅上涨，氯醇法开始回归小幅盈利状态，但这一盈利状态尚不足以形成强有力的市场支撑。

后续丙烯价格有可能出现窄幅上行的趋势。同时，考虑到氯碱行业在5月内部分装置存在检修计划，预计市场成本面将呈现一定的上行行情。然而，随着月中下旬供方小幅增量的支撑减弱，市场成本面的支撑可能会逐渐增强。因此，我们将继续关注这一趋势的发展。

四、下游需求：保持稳定增长但存在波动

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在下游需求方面，五一假期结束后，聚醚领域的反馈显示新订单数量暂时有限。具体来看，山东地区的订单量保持在一个平均水平，而华东地区由于环氧丙烷价格偏高，市场需求显得相对冷清，终端客户对市场持谨慎观望态度。部分客户有意等待环氧丙烷供应增加以寻求更优惠的价格，但当前市场价格趋势呈现易涨难跌，多数刚需客户仍选择跟进采买。同时，也有部分客户对高价产生抵触情绪，选择小幅降低生产负荷以适应市场。

从其他下游行业来看，丙二醇二甲酯行业目前处于综合盈利亏损状态，行业产能利用率保持稳定。据悉，月中时段，铜陵金泰计划进行停车检修，这可能会对整体需求产生一定影响。综合来看，目前下游需求方面表现较为平淡。

五、未来走势

短期内，瑞恒新材料将是本月内商品量增量的主要贡献者，预计这些增量将在中下旬阶段逐步释放至市场。与此同时，其他供应源将产生一定的对冲效应，使得整体的放量高峰将集中在六月。尽管如此，由于供应端的利好因素，尽管月中下旬的支撑力度可能会有所减弱，但仍预计能在市场上维持一定的支撑作用。再加上成本面的相对稳定与强势，预计环氧丙烷在5月份的价格将主要运行在9150-9250元/吨的区间内。需求端方面，预计将呈现被动刚需的跟进态势。因此，市场应密切关注瑞恒、卫星、镇海等关键装置的波动兑现情况，以评估市场的进一步动向。

在评估未来市场走势时，需要特别注意以下几个风险因素：一是装置面增量的时间节点可能存在的不确定性，这可能会对市场供应产生直接影响；二是如果成本面出现压力，可能会降低企业的开工积极性，进而影响市场的供应稳定性；三是需求端实际消费的落地情况，这也是决定市场价格走势的关键因素之一。市场参与者应密切关注这些风险因素的变化，以便及时做出调整。

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