两会期间都和这两个公司有关。行情表现也都不错。

在港股上市的这两家中央企业市值，中国电信是是4000亿，中航科工是330亿。

他们都是十倍市盈率，这个已经比去年好多了，也是中国特色估值体系的阶段性成就。

十倍市盈率对于A股永远都显得如此低廉，但是，价值回归也在进行当中。

为什么一起聊这两家公司？

第一 ，他们市盈率一样。

香港市场给估值非常的苛刻，给十倍放以前已经是天花板了。

当然，现在不一样的。中国电信不再是电信运营商，而是数据运营商，新型基础性设施的代言人。今年国务院机构改革方案中，就新组建国家数据局，可见其战略意义。

中航科工作为营收最高的军工旗舰公司，已经步入典型的景气周期，肩负历史的使命。

所以在战略上，他们都很重要，特别重要，远超过的商业的范畴。

第二，研发投入也一样，每年50-60亿

战略层面国家财政输出当然不遗余力，但是企业层面实现新陈代谢，自我迭代是现在科技企业的不二法门。比如特斯拉和星链。这样不仅高效，国家也省了不少支出。也只有迭代进化才能赶上世界科技的潮流。这在中央企业是新的风气，新的要求，体现在国资委的考核目标当中。

同样的研发投入当量，中航科工的身板就太吃亏了，甚至感觉很壮烈了。一个300亿人民币市值的公司，每年投研发50多亿！

第三，同样对标世界一流

很容易的在发达市场可以找到对标公司。中国电信和中航科工的发展趋势和经济体量，技术积累都达到了和世界一流对话的能力。资本市场的估值向世界一流公司看齐是合乎情理的事情。在国有资产监管部门的敦促之下，这就是所谓估值体系回归的基础。以最求最大的防务供应商洛克希德马丁为例子，这家公司的市销率长期是中航科工的四倍，可见国有企业价值回归的空间是十分广阔的。

最后，无论是中国电信还是中航科工，都是新时期国有企业的榜样和力量。中国特色估值体系的宏大叙事本质上是国有资产的价值回归。

国有企业向创新型企业转变

港股市场中央企业把握时代机遇