小熊电器财务总监提出辞职，公司拟对其持有的2万股股权激励限售股进行回购注销

标点财经、投资时间网研究员 李路

在当下快节奏的生活中，很多年轻人倾向于高效利用闲暇时间提高生活品质，智能小家电凭借其解放双手、提升生活品质、提供精致仪式感的能力，成为年轻一代的首选。如个性化功能越来越多的空气炸锅、电烤箱、电火锅、多功能料理机、咖啡机等厨房小家电，成为了消费者尝试制作各类创意美食的最佳小助手。

在小家电市场，与传统家电巨头美的集团（000333.SZ）、苏泊尔（002032.SZ）、九阳股份（002242.SZ）等的小家电分支模式不同，小熊电器股份有限公司（下称小熊电器，002959.SZ）专注于生产及销售面向年轻化、单身及学生人群的小家电产品。正因此差异化定位，小熊电器一定程度上成为国内小家电市场的代言人，也成为“创意小家电第一股”。

整体来看，经历了几年居家时期，小家电市场需求量和发展速度向好，小熊电器从2021年开始也走在营收利润双增长的道路上，二级市场普遍认为该赛道基本面较为强劲。

但是，2024年上半年对小熊电器来说多少有些“不可爱”。先是一季度业绩报告显示公司营收利润一反常态双双下降，公司又在近日披露了财务总监冯勇卫因个人原因申请辞职的公告，而这位财务总监上任仅半年的时间。小熊电器半年报数据是否承压也由此成为市场关心的话题之一。

财务总监两年换俩

小熊电器近日发布公告称，董事会收到财务总监冯勇卫提交的书面辞职报告，冯勇卫因个人原因申请辞去财务总监的职务，辞职后将不再担任公司任何职务。同时，公司称将根据相关规定尽快完成新的财务总监选聘工作。

从公开披露信息来看，1984年生人的冯勇卫加入小熊电器之前有着较为丰富的履历。其曾先后任德勤会计师事务所高级咨询顾问、华为技术有限公司财务经理及海外子公司财务负责人、广东乐心医疗电子股份有限公司（300562.SZ）财务总监、德诚珠宝集团有限公司财务主管等。离开小熊电器后冯勇卫去向何方尚未可知。

值得一提的是，冯勇卫是去年6月才入职小熊电器的，并在当年12月18日被聘任为财务总监，其上一任任财务总监邹勇辉在2023年4月18日因个人原因辞职。如此算来，小熊电器两年时间换了两任财务总监，至冯勇卫申请辞职时，其在任时间仅约半年。

根据公告，冯勇卫持有公司股权激励限售股2万股，公司将根据《上市公司股权激励管理办法》及公司《2022年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》等规定进行回购注销。

标点财经、投资时间网研究员看到，冯勇卫所持2万股股权激励限售股授予价格为32.36元/股，第一个解除限售期公司层面的业绩考核目标为，“以2021年营业收入为基数，公司2023年营业收入增长率不低于20%；或以2021年净利润为基数，公司2023年净利润增长率不低于25%，满足前述两条件之一即视同完成公司层面业绩考核目标”。

根据年报，2023年小熊电器实现总营收47.12亿元，实现归母净利润4.45亿元，相较于2021年的36.06亿元和2.83亿元，分别增长约30.67%和57.24%。从这个角度来讲，冯勇卫公司层面的业绩考核目标或已达成。

截至6月21日收盘，小熊电器股价为51.47元/股，并且2024年以来，公司股价虽较2023年整体下跌，但基本保持在50元/股以上。因此，若冯勇卫完成个人层面的绩效考核，大概率可以从本次回购中再收获一笔。

业绩天花板是否已来到？

标点财经、投资时间网研究员注意到，在公司于今年5月6日召开的业绩说明会上，冯勇卫还以财务总监的身份出席并回答投资者提问，回答中充分展现了对小熊电器未来稳健增长的信心。这得益于2023年公司实现了营收与净利润的显著双增长，当年公司营收和净利润同比分别涨14.43%和15.24%。主营业务中除西式家电销售有所下滑外，其他小家电销售额均实现了不同程度增长。

不过，这一增速相较于公司刚上市的两年，已出现了明显放缓趋势。数据显示，2019年和2020年，小熊电器营收增速分别为31.7%和36.16%，归母净利润增速则高达44.57%和59.64%，远高于近两年百分之十几的水平。

在小家电存量竞争时代，小熊电器试图通过不断扩大销售费用保持市场占有率。2023年，公司销售费用为8.84亿元，同比增长21.12%。这一态势延续到了2024年一季度，业绩报告显示，当季公司销售费用支出2.13亿元，同比增长9.45%。

销售费用的攀升成为小熊电器一季度业绩“反转”的重要原因。公告显示，2024年一季度，小熊电器实现营收11.94亿元，同比下滑4.58%；归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，下滑8.53%；基本每股收益0.96元/股，较上年同期下滑9.01%；加权平均净资产收益率5.36%，同比下挫1.37%。季度内经营活动产生的现金流量净额为1.29亿元，与2023年的业绩表现大相径庭。

除受销售费用持续增长影响外，2023年一季度的高基数和2024年一季度景气度偏低也是小熊电器业绩增速下降的主要原因。有分析认为，近年来小家电行业先后经历了传统电商红利、内容电商红利、疫情加速居家需求释放的黄金成长阶段，这一过程催生了大量中小企业入局。并且，小熊电器家电产品技术门槛较低，很容易被竞争对手模仿。随着红利的消失和市场竞争的加剧，行业内企业高增长期恐已结束。

对于业绩波动，小熊电器方面表示，预计今年二季度开始，公司均价应该会有所改善，公司会加快新产品的上新节奏，推出高客单价的产品，改善产品结构。策略上往偏高端的产品布局，给消费者提供有质价比的产品。

由于2023年二季度基数较低，加上线上平台大促对景气度有所提振，小熊电器半年报能否扭转颓势值得关注。

小熊电器近9年营业收入及变化情况

数据来源：Wind