2024年4月26日江苏银行发布了2023年年度财报，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：

1、资产分析

1.1 总览分析

分析：如上图所示，资产同比增长14.20%，环比增长2.01%；负债总额同比增长13.72%，环比增长1.98%；存款总额同比增长了15.39%，环比下降1.47%；贷款总额同比增长12.32%，环比增长0.69%。

由上可以看出，总负债同比增速略低于总资产增速，说明负债是可以支持总资产扩张的；存款同比增速高于负债增速，说明负债主要是由存款增长拉动的；存款同比增速高于贷款增速，说明存款是可以支持贷款扩张的；贷款增速低于总资产增速，说明加大了其他资产配置力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。

1.2 资产结构分析

分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长13.41%；其中贷款同比增长14.86%,占比62.88%，同比上升0.79%；投资同比增长9.59%，占比26.03%，同比下降0.91%；存放央行同比增长5.86%，占比5.06%，同比下降0.36%；同业资产同比增长23.10%，占比6.02%，同比上升0.47%。

由上可以看出，生息资产同比增长主要是由贷款和同业资产增长拉动的，同时压降了其他低收益率资产的增速和规模。

接下来进一步分析贷款明细，参考如下：

分析：如上图所示，贷款总额同比增长12.32%，其中对公贷款同比增长19.89%，占比上升3.59%；零售贷款同比增长6.79%，占比下降1.85%；票据贴现同比下降9.29%，占比下降1.74%。

由上可以看出，贷款同比增长主要是由对公贷款增长共同拉动的。其次，压降了零售贷款增速和规模，主要是受房地产低迷影响购房需求以及个人消费低迷等因素影响。至于压降票据贴现增速和规模，主要原因是利率太低。

1.3 负债结构分析

分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长16.19%；其中存款同比增长15.34%，占比60.05%，同比下降0.44%；应付债券同比增长0.61%，占比15.17%，同比下降2.35%；同业负债同比增长42.72%，占比18.36%，同比提升3.41%，其他占比太小，几乎忽略不计。

由上可以看出，负债同比增长主要是由同业负债增长拉动的，情况和杭州银行类似。这说明存款增长乏力，揽储压力增大，只能通过加大成本率更高的同业负债配置力度来支持资产扩张。

接下来进一步分析存款明细，参考如下：

分析：如上图所示，从客户类型来看，存款同比增长主要是零售客户存款增长拉动的；从存款类型来看，存款同比增长主要是定期存款增长拉动的。

由上可以看出，对公活期存款增长不错，得益于对公贷款增长派生而来的，有利优化负债结构；其次，零售客户存款定期化趋势依然持续，说明居民更偏爱储蓄，而不是投资和消费。

2、经营分析

全年同比分析：营业收入742.93亿元，同比增长5.28%，其中净利息收入526.45亿元，同比增长0.73%，非净利息收入216.48亿元，同比增长18.26%。业务及管理费同比增长3.00%；信用减值损失同比下降15.76%；税前利润386.94亿元，同比增长18.59%；最终实现归母净利润287.50亿元，同比增长了13.25%。

Q4分析：营业收入同比下降7.13%，环比下降了21.28%；净利息收入同比下降了16.86%，环比下降了16.80%；非净利息收入同比增长了39.48%，环比下降了31.75%；业务及管理费同比下降了7.25%，环比增长了34.62%；信用减值损失同比增长了4.48%，环比下降了1.31%；税前利润同比下降了17.07%，环比下降了52.48%；归母净利润同比下降了36.78%,环比下降了64.14%。

由上可以看出，营收同比增长主要是由净利息收入和非净利息收入增长共同拉动的；其次，利润同比增长主要是通过营收增长拉动以及减少信用减值损失计提力度和压降运营费用等共同影响的。另外也可以看出，结合前面资产分析，四季度各项指标无论是环比还是同比相比三季度，都下降比较明显。这可能与可转债转股成功后回归常态表现。后续将详细展开分析。

1.1 净利息收入分析

分析：如上图所示，资产收益率同比下降18个基点，主要是受贷款收益率下降18个基点以及投资下降34个基点影响；负债同比下降2个基点，主要受存款和应付债券等负债成本率下降导致的；最终导致净息差同比下降34个基点。

由上可以看出，净息差同比下降，主要受资产收益率同比下降幅度大于负债成本下降幅度导致的。生息资产同比增长13.41%，净息差同比34个基点，净利息收入同比增长0.73%。由此看出，最终净利息收入通过以量补价方式实现了增长。

1.2 非净利息收入

分析：如上图所示，手续费及佣金净收入同比下降，主要受代理手续费收入和托管以及其他受托业务等同比下降导致的。其他非净利息收入同比增长主要受投资收益、公允价值变动损益等增长拉动的。

3、不良贷款分析

3.1 新生成不良

分析：如上图所示，相比去年同期，不良率同比略有下降；相比去年同期，拨备覆盖率同比有提升，拨贷比同比略有下降了；另外，因年报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率1.96%，明显高于去年同期。

由上可以看出，不良率同比略有下降，但新生成不良率同比大幅提升，说明不良率同比下降是通过核销和处置来实现的，再结合正常贷款迁徙率来看，同比明显提升，说明贷款资产质量同比下降了；其次，拨备覆盖率和拨贷比同比略有波动，但整体维持较高水平，风险抵补能力依然不错。因此，贷款质量整体风险是可控的。

3.2 五级分类贷款分布分析

分析：由上图看出，相比去年同期，关注类同比略有上升，这进一步说明贷款质量风险有所上升。

4、资本充足率分析

分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比上升了0.67个百分点，这主要受可转债转股成功带来的。

5、分红分析

分析：如上图所示，归母普通股东净利润同比增长15.40%；分红金额同比增长13.26%；分红率占比31.69%，相比去年同期，同比下降了0.60%；每股分红金额为0.47元，同比下降了4.22%。以2024年4月19日收盘价7.67元为基准，推算出来股息率是6.13%。

由上可以看出，江苏银行2023年分红金额同比提升了，但受股本数同比增长幅度大于分红金额，导致每股分红金额同比下降了。所以，不具备内生性增长银行，融资后不仅摊薄每股收益，而且还导致每股分红金额减少。对比不融资银行，后者对投资者更有利。

综上所述，通过以上分析，相比同业，江苏银行2023年年报整体表现还是不错的。首先，江苏银行和宁波银行以及杭州银行等类似，延续了资产扩张势头，通过以量补价方式实现了净利息收入增长；其次，和杭州银行类似，营收增长主要依赖于非净利息收入增长拉动的，尤其是投资收益和公允价值净损益等影响，受资本市场和利率影响波动较大，业绩不确定性更大一些；最后就是和杭州银行类似，受存款成本率下降影响，引导负债成本同比也下降了，推测主要受对公活期存款增长影响导致的。但与此同时我们也看到，资产质量风险同比在上升，这是通过贷款规模拉动带来的负面影响。通过横向对比贷款利率来看，要高于杭州银行、成都银行以及宁波银行等。随着可转债转股成功后，拉动业绩增长动力减弱。从四季度环比来看，似乎有调整的意味。未来是否会主动调整资产结构来降低资产风险，让我们持续跟踪和观察吧！

回归主题，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是营收和利润同比都增长不错；二是可转债转股成功，提升了核充率；三是其他非息收入增长不错。

但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降明显；二是手续费及佣金收入同比下降幅度较大，表现不佳；三是资产质量同比有所下降。

以上只是个人观点和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：你的投资你做主，我的投资我做主！