今天我们一起盘下锂原电池和储能电池龙头亿纬锂能。
1、公司概况
亿纬锂能是中国最大、全球第五大高能锂一次电池供应商。公司成立于2001年，2009年在深圳创业板上市，是首批28家创业板企业之一。主要业务包括生产和销售锂一次电池、锂二次电池、锂聚合物电池、锂离子电池等，核心产品包括锂亚电池和锂锰电池，广泛应用于智能表计、汽车胎压监测系统、烟雾报警器和射频识别等相关领域。亿纬锂能拥有从材料、电芯、BMS到系统的联动研发平台，汇聚了电化学、材料、机械、电子电气、仿真等跨学科综合研发团队。公司拥有5500多名研发人员，申请专利数量达到7900项，研发投入占6%。
2、业绩表现（2023年报）
· 营收增速表现亮眼，业绩实现高质量增长。分产品看，“动力电池”以及“储能电池”支撑销售和盈利。
· 综合毛利率17%，稳中有增，与此同时管理费用率降低，带动经营活动盈利性提高。
· 股东权益撬动资产的能力稳定，总资产回报水平有所下滑，导致ROE下滑2个百分点至12.4%。
· 拉长时间周期看，经营活动的造血能力无法支撑战略性投资，但2023年，资金缺口消失。
· 公司主要通过债权进行融资，金融资产负债率小幅下滑至23%，偿债压力所以降低。
· 资产规模稳定在940多亿，结构上看，投资资产占掉21%，货币资金占比11%。“输血”“造血”共同推动资本增长。
3、资本市场表现
· 基本面向好，市值772亿，锂电池行业排名第2,，市盈率19倍，属于行业平均水平。
· 近一年内，公司收盘价跌幅接近57%，明显大于行业平均21%的跌幅。
· 机构持股比例58%，北上资金持股比例3.4%，均高于行业平均水平。
· 近半年内，公司共收获研究报告45篇，远高于行业平均水平，券商关注度较高。
以下是详细数据分析，供大家参考。
一基本面变化
亿纬锂能2023年报A股排名1174，较上季度排名提高1066名，较去年同期排名提高1268名。亿纬锂能2023年报行业排名72，较上季度排名提高66名，较去年同期排名提高84名。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
二价值表现
亿纬锂能2024年04月29日市值为772.06亿元，在32家公司中排名第2，属于市值较大企业，在对标公司中最小。市盈率为19.42，在32家公司中排名第16，属于市盈率平均水平企业。
2023年01月03日到2024年04月29日，公司收盘价涨跌幅-56.74%，创业板指数涨跌幅-6.79%，锂电池涨跌幅-20.50%，公司涨跌幅明显低于行业水平。
三资本市场信号
截止2024年4月29日，亿纬锂能没有出现资金信号。
亿纬锂能2023年12月31日机构持股比例58.40%，高于行业平均，在对标公司中最高。截至2024年04月29日行业中22家公司有北上资金持股，亿纬锂能北上资金持股比例3.40%，高于行业中获得北上资金投资的公司平均。
截至2024年04月29日180天内行业中20家公司获得券商研究报告，亿纬锂能获得45篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最少。获得23家券商评级，综合评级为买入-。
2024年04月29日行业中13家公司获得券商业绩预测，对亿纬锂能未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为22.42%。15家公司获得券商股价预测，亿纬锂能的目标价为48.44元/股，目标价涨跌幅为28.34%。
四核心财务特征
2023年报亿纬锂能净利润45.20亿元，与2022年报相比，净利润快速增长。净利润的增长主要由毛利润的增长带来。
从产品的分类角度看亿纬锂能的主营构成，“动力电池”是最大的收入构成，占比49.16%，此外储能电池也贡献了相当的收入。
亿纬锂能产品盈利增长的同时，费用增长可控，最终实现经营活动的盈利增长。
亿纬锂能2023年报较2022年报核心利润率的提高主要源于毛利率的提高管理费用率的降低。亿纬锂能2023年报毛利率17.04%，较2022年报毛利率基本稳定。
2023年报亿纬锂能ROE12.43%，较2022年报减少2.08个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率5.08%，较2022年报减少0.65个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数2.48倍，较2022年报降低0.04倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
2023年报亿纬锂能经营资产报酬率4.55%。较2022年报，经营资产报酬率增长1.35个百分点，增幅42.29%，经营资产报酬率有所改善。核心利润率5.59%。与2022年报相比，核心利润率上升1.89个百分点，增幅达51.18%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率0.81次，较2022年报减少0.05次，降幅为5.87%，经营资产周转效率基本稳定。
从亿纬锂能2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金34.26亿元，经营活动净流入133.99亿元，投资活动净流出332.22亿元，筹资活动净流入263.68亿元，其他现金净流出0.68亿元，三年累计净流入64.77亿元，期末现金99.03亿元。投资活动的资金投入仍需依赖外部或存量资金。
从亿纬锂能2023年报的现金流结构来看，期初现金72.09亿元，经营活动净流入86.76亿元，投资活动净流出59.21亿元，筹资活动净流入0.31亿元，累计净流入26.94亿元，期末现金99.03亿元。
亿纬锂能2023年报经营与投资活动合计现金流净额27.55亿元，较2022年报增加198.12亿元。
亿纬锂能2021年报到本期战略投资资金流出251.09亿元，经营活动产生现金净流入133.99亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
亿纬锂能2023年报经营活动现金净流入86.76亿元，较2023年报增加58.16亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入133.99亿元。
亿纬锂能2023年报经营活动调整后盈利60.60亿元，存货销售带来现金流入19.55亿元，应收应付变动导致现金流出0.14亿元，其他因素导致现金流入6.76亿元，最终经营活动实现现金净流入86.76亿元。
亿纬锂能2023年报的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比66.66%，此外理财等投资也占比较大。
亿纬锂能2021年报到本期的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比66.74%。
2023年报亿纬锂能经营活动与投资活动资金净流入27.55亿元，较2022年报资金缺口消失。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口198.23亿元。
亿纬锂能2023年报筹资活动现金流入74.47亿元，较2022年报减少180.85亿元，增速-70.83%，筹资活动现金流入快速减少。亿纬锂能2023年报绝大部分筹资流入来源于债权流入（94.72%）。
亿纬锂能2023年报债务净流入14.55亿元，较2022年报减少85.16亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速减少。
2023年12月31日亿纬锂能金融负债率23.35%，较2022年12月31日降低1.86个百分点。2023年报亿纬锂能利息占经营活动净现金流的5.52%，较2022年报付息压力有所降低。
2023年12月31日亿纬锂能总资产943.55亿元，与2023年09月30日相比，亿纬锂能资产增加17.82亿元，资产规模基本稳定，资产增速1.93%。
从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题，需要进一步结合行业特征与商业模式进行具体分析，必要情况下考虑加强对经营资产的配置，以免市场对公司产生资产利用效率不足等印象。
从2023年12月31日亿纬锂能的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、金融负债、股东入资的并重驱动型。其中，经营负债、利润积累是资产增长的主要推动力。
