雷递网 乐天 9月24日

名创优品昨日宣布入股永辉超市，斥资约63亿成永辉超市大股东，合计持有公司股份29.40%，对应每股价格为2.35元。

永辉超市原有股东牛奶公司可套现45亿元，京东可套现17.74亿元。

名创优品CFO张靖京昨日在与投资人交流中透露，根据目前的情况，公司预计交易完成之后名创优品集团将成为永辉超市的第一大股东，但预计不会控制公司董事会多数席位，因此，不会作为目标公司的控股股东、实际控制人，也不会合并财务报表。

“请注意，本项目今天只是完成了协议签署，能否完成交割还有若干先决条件需要满足，包括通过中国国家市场监督管理总局的经营者集中性审查、买卖目标股份刊发的通函取得香港联交所的无异议确认以及名创优品集团股东大会批准等。预计交易将于2025年上半年完成，在此期间的每一个重要节点都会及时向大家做披露。”

张靖京指出，本次交易预计需要资金为62.7亿元，公司有充足的资源来支付这一笔对价。首先，公司账面现金近70亿，有息负债仅640万，有息负债率只有0.04%，资产负债表有充足的空间完成这一交易。

其次，预计可以从商业银行等外部渠道获得不低于本次交易金额60%，即38亿的低成本融资。最后，名创优品的主业稳定，经营活动现金流充沛，2024年上半年为人民币12.9亿，2023名创优品年全年为23.3亿元。

张靖京也介绍了一下永辉超市情况，永辉超市成立于2001年，2010年在A股上市，是中国企业500强之一，是国家级“流通”及“农业产业化”双龙头企业，同时也是中国销售规模排名第二的连锁超市集团。

自2007年至2020年疫情前，永辉收入规模从37亿元增长到930亿，年复合增长率为28%，归母净利润从1.3亿增长到17.9亿，年复合增长率为22%。2021年开始公司经历亏损，这主要是和疫情以及电商冲击有关，还有就是会计准则的变化。

以2021年和2020年的利润表对比为例，2020年公司归母净利润约18亿，2021年亏损39亿。主要的原因是：第一，2021年随着疫情防控的常态化，在居民消费水平下滑以及社区团购低价扩张等综合影响下，公司营业收入略有下滑2.3%，成本增加1%，导致毛利率下降2.7%，毛利减少了28亿；第二，会计准则变更，2021年开始，新租赁准则执行使得当年公司使用权资产折旧、租赁负债利息以及租金在内的租赁费用增加了14.4亿元。

张靖京说，最近3年以来，永辉超市在采取各种措施减少亏损，取得了一定的效果。配合着对于门店进行的调改工作、关闭业绩不好的门店等措施，名创对永辉未来的盈利前景很有信心。

“根据目前的情况，交易完成后我们没有控制标的公司的董事会，不会合并其财务报表，因此我们将会采用权益法核算这笔投资，简单来说就是以持股比例来计算应当确认的投资损益。”

张靖京指出，名创看好永辉的调改前景，认为目前其估值具有吸引力，投资成本溢价低，安全边际高。名创进入之后，有利于优化永辉超市的股东结构和治理结构，支持现有的业务方向，更好地发挥双方在供应链和渠道上的整合优势，为中国消费者创造更大的价值。

“这笔投资将增加我们资本结构中对于负债的使用，优化资本结构。投资永辉后，叶总包括现有的名创管理团队的时间和精力仍然会聚焦在名创优品集团的主业上，我们仍然维持今年年初投资者日上做出的5年战略目标和规划不变，维持全年的增长目标不变。”

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