10月30日晚，光伏龙头晶澳科技发布第三季度报告，净利润环比实现扭亏为盈，展现出极强的经营韧性和盈利修复能力。根据报告，第三季度该公司实现归母净利润近4亿元，前三季度实现营业收入544亿元；经营活动产生的现金流持续优化，连续两个季度实现净流入；电池组件出货量创新高约57GW，同比大幅增长超51%。截至2024三季度末，晶澳科技全球累计光伏产品出货量已高达242GW。

市场波动前提下，仅用两个季度，晶澳科技便回归到盈利的道路之上，一扫上半年的“阴霾”展现出充分的竞争优势和韧性。

出货量持续高增达57GW

对于光伏企业来说，稳定的市场是基本盘，而出货量是最关键的指标。在上半年，晶澳科技电池组件出货量超38GW，同比增长59%，据第三方统计位居行业第二位；进入第三季度，该公司充分发挥自身的全球市场营销服务网络优势和品牌优势，进一步加大市场开拓力度，前三季度出货量高达57GW，同比去年实现大幅增长超51%。截至2024三季度，晶澳科技在全球累计光伏产品的出货量已高达242GW。

需要注意的是，面对市场竞争的波动，晶澳科技所具备的核心竞争优势并没有发生根本改变。历经十余年的沉淀，晶澳科技已构建垂直一体化的产业链盖太阳能硅棒、硅片、电池及组件等多个生产环节，全产业链运营模式使其能深入理解光伏行业的各个环节，促进各业务板块之间在供应链管理、生产制造、质量管控、物流运输和发电应用等方面的协同运营。

根据晶澳科技产能规划，2024年末组件产能将超100GW，硅片与电池产能达组件产能的80%，其中n型电池产能57GW。从三季报的经营表现来看，晶澳科技正稳健地朝着这一目标迈进。这也意味着，随着先进n型产能的持续放量，晶澳科技有望进一步巩固市场竞争地位，促进其综合实力的提升。

三季度毛利率大幅提升至近9%

2023年以来，光伏行业竞争加剧，光伏产业链价格大幅下跌，多环节价格跌破成本线，企业关停产线、项目延期取消不断发生。相关企业的盈利能力普遍出现大幅下滑，晶澳科技如多数同业企业一样利润受到侵蚀，影响了上半年业绩表现。

但三季报情况开始转变。

晶澳科技进一步加强经营和管理水平，取得了亮眼的经营成效。根据三季报，公司前三季度实现营业收入543.5亿元；按季度来看，今年Q1-Q3，公司归母净利润分别为-4.8亿元、-3.9亿元以及3.9亿元，可以看出公司正以2024第一季度为最低点逐季攀升，亏损幅度逐渐收窄，并在今年第三季度成功实现扭亏为盈，盈利近4亿元，经营趋势持续向好。

毛利率方面，晶澳科技第三季度毛利率高达8.7%，不仅较一季度二季度实现了大幅提升，且在行业内的比较中也处于业内领先水平。在行业调整的大环境下，晶澳科技能够保持并提升毛利率，充分证明了其竞争优势和盈利能力，为该公司的长期发展和行业地位提供了有力支撑。

经营现金流连续两个季度净流入

更为重要的是，在行业低迷时期，晶澳科技成功构筑了坚实的财务安全网，在优化经营性现金流方面发力，Q2及Q3连续两个季度实现净流入。具体来看，一季度末，晶澳科技经营活动产生的现金流量净额为-35亿元。进入第二季度，该公司的经营活动现金流实现了17亿元的净流入，较第一季度实现了显著的正向转变，环比增长高达148%。这一改善不仅显示了晶澳科技在资金管理上的高效，也反映了其在销售增长的同时，有效控制了成本和支出；而第三季度，该公司经营活动现金流量净额进一步提升至21亿元，较第二季度继续优化，环比增长超过24%。这一连续的现金流改善，不仅体现了该公司在行业挑战中保持了良好的财务状况，也展现出其

在资金运营和财务管理上的卓越能力。

最新的三季报也揭示了晶澳科技在资本性支出上的审慎态度：购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金Q3较Q2环比下降23%，资本性支逐步减少。事实上，公司2024年Q2的投资活动现金流较Q1已实现环比下降6%。这一系列变化显该示出公司正在有意识地减少资本性支出，未来或将进一步压缩资本开支，以优化资金使用效率。

获指数基金增持青睐

值得关注的是，从三季报晶澳科技披露的前十大股东持股信息来看，其中不乏指数基金的身影，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数基金、易方达沪深300交易型开放式指数基金均赫然在列。

其中，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数基金持股比例为1.16%，相较于中报时期，其持仓比例明显提升0.46百分点；而易方达沪深300交易型开放式指数基金则是本次三季报中新晋的前10大股东之一。

指数基金的加仓，也表明该公司增长潜力正在被市场深度挖掘、高度认可。同时，资本市场对于晶澳科技的肯定亦在二级市场得到了显著的反映，近期其股价表现较为强劲，估值得到一定程度的修复。

分析师指出，仅用两个季度即实现扭亏为赢，在第三季度实现出货量创新高，晶澳科技展现出了极强的盈利韧性。如若该公司能继续保持当前的经营管理能力，叠加市场竞争改善带来的利润空间的提升，后续通过继续增强其经营性现金流的获取能力，优化供应链管理和严格控制资本支出，进一步增强现金储备，确保其在行业周期的底部能够保持现金平衡，从而保障其长期的可持续性经营和稳健发展。这一系列措施都将有助于晶澳科技在行业复苏时迅速抓住机遇，实现跨越式发展。随着后续经营业绩逐步改善，或将带动其利润率持续提升，有望实现稳步增长。（仲新源）