浪潮信息公司稳居行业第一梯队，引领行业前沿应用浪潮信息是全球领先的云计算、大数据以及 IT 基础架构产品、方案及服务提供商。公司的产品和服务主要可分为两部分：服务器及部件、IT 终端及散件。产品包括通用服务器、人工智能计算、边缘计算、超融合、存储、开放网络、方案产品、云操作系统、服务器管理平台、服务器操作系统。

在云计算领域，公司的浪潮 SR整机柜服务器在中国市场份额超过60％，，推出首款智算中心调度系统AIStation，以及性能最强的AI服务器AGX-5，市场份额稳居中国第一。

公司的业绩成长性良好，经营质量逐渐改善。收入保持稳定增长，其中服务器是公司的主要收入来源。从整体收入来看，公司主营业务收入从 2019 年 516.53 亿元增长到 2022 年 695.25 亿元，复合增速约为 10.41%。公司的收入主要来自于服务器部件，近年来占比高于 95%。IT 终端及散件增速显著，但在2022年略有下降。

公司的毛利率、净利率稳步提升，净利润维持较高增速。2019-2022 年公司主营业务毛利率分别为 11.97%、11.70%、11.44% 和 11.18%，整体维持在 11%以上。公司的销售净利润逐年提升，2022 年公司净利率为 2.96%。

公司的费用率逐渐下降，2022 年销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 2.17%/1.02%/4.65%，相较于 2021 年，略有上升。随着生产效率的提升，公司费用率得到了较好的控制，呈逐渐下降的趋势。

公司重视研发投入，研发投入和研发人员数量增速均维持高增。根据 2022 年报数据，研发投入 32.3 亿元，较 2021 年同比增长 10.6%，占 2022 年营业收入比为 4.65%。研发人员数量增至 3153 人，占比也升至 42.1%。公司与服务器相关的专利技术多达 13000 项。2022 年，公司在算力方面发布了国内首款元宇宙服务器 MetaEngine，以及新一代 SSD 高速存储介质，性能大幅提升。

受到供应链管理的稳定供应和高效交付的影响，公司经营净现金流逐年改善。2022年，公司的经营净现金流为18亿元，同比转正，主要得益于销售回款良好和采购付款减少。

预计到2024年，中国人工智能市场规模将达到127.5亿美金，2018-2024年的复合年增长率达到39.0%。全球人工智能服务器占据了人工智能基础设施市场的84.2%以上，成为AI基础设施的主体。未来，人工智能服务器将继续保持高速增长，预计到2026年，中国人工智能服务器市场将达到123.4亿美元，全球市场规模将达到347.1亿美元。服务器作为AI发展的硬件基础，目前采用CPU + GPU的并行计算模式，广泛应用于深度学习、高性能计算、医疗、搜索引擎、游戏、电子商务、金融、安全等行业。在上游验证服务器市场处于下行周期的背景下，上游服务器控制芯片月度收入同比下降，而信骅科技作为全球领先的BMC芯片供应商，其单月营收数据成为服务器市场的前瞻指标。2021年8月起，信骅科技单月营收进入高增长模式，但自2023年以来，单月营收开始下降，增速放缓。

浪潮信息公司发布了2023年第三季度报告，显示营业收入同比下降8.85%，但单季度营收同比大幅增长30.04%，表现出了明显的季度营收增速拐点。虽然归母净利润同比下降了49.12%，但降幅相比上半年收窄了，显示出业绩下滑压力有所减缓。此外，公司2023年前三季度毛利率和期间费用率均同比下降，但仍保持着稳定的研发投入，体现了公司对技术研发的重视。公司在全球服务器行业中保持着龙头地位，具备强大的算力需求增长潜力。根据Gartner、IDC发布的数据，公司在服务器、存储产品市场持续保持全球前列。尽管面临美国对华半导体出口管制升级的影响，公司AI服务器的英伟达芯片供应链可能受到影响，但公司作为行业龙头，具备抗风险能力，长期来看仍将受益于算力需求的增长。

需要注意公司在国内CSP行业市场份额下降、AI服务器业务发展不达预期以及大模型算法业务发展不达预期等方面的风险。