几乎所有行业，都具备一定周期属性，这是很多公司市值波动较大的原因。
哪怕是龙头公司，也很难逃得过周期下行的影响。半导体里的兆易创新、韦尔股份、北京君正，市值几乎腰斩再腰斩，光伏行业中的隆基绿能、晶澳科技，通威股份、特变电工表现也如出一辙。
“萧条的唯一原因就是繁荣”这是朱格拉对经济周期的解释。一般情况下，没有永远的下行，也没有持续的繁荣。每个行业通常都经过繁荣期、衰退期、萧条期和复苏期四个阶段。
工程机械也不例外，由于叠加基建等影响，周期性更明显。
从市场结构来看，挖掘机、起重机、压路机以及推土机占据了我国工程器械市场上绝大部分的份额，而挖掘机的占比超过60%，占据市场主流地位。
2023年，我国挖机行业累计销量约19.5万台，同比下降25.4%，其中内销约9万台，同比大幅降低40.8%，出口约10.5万台，同比下降4%。结合行业周期规律，推测我国工程机械目前处在衰退下滑期。
周期下行，工程机械龙头如三一重工、徐工机械、中联重科、柳工机械近三年的营收情况并不乐观。例如三一重工2022年营业收入大幅缩水，比上年同比降低457.48%，净利润也同比降低192.60%。
主要的工程机械都拥有一个重要零部件--液压系统。液压系统充当动力室的角色，在机械运行中至关重要。提到液压那么就不得不提到专营液压件的龙头企业--艾迪精密了。
艾迪精密是国内第二大液压元件，同时也是中国液压破碎锤（用于破碎岩石或混凝土）的龙头企业，细分垄断地位明显。其产品供应于威博液压、万通液压、秦川机床、华东数控、亚威股份、巨力索具等机械制造企业，并且还供应于福田、东风、比亚迪、长安汽车等汽车制造业。
从营业结构来看，艾迪精密的液压件和破碎锤在总营收中占比常年超过90%。其中2021年公司液压件的营收首次超过破碎锤，占比为56.68%。
受行业周期性影响，艾迪精密的业绩和利率也出现一定的变动。
2017年-2021年，艾迪精密业绩迅猛发展，营收年复合增长率达到34.39%，净利润年复合增长率达到28.89%。2021年上半年艾迪精密实现营业收入16.44亿元，净利润3.33亿元。
2021年下半年受行业周期下行影响，艾迪营收开始出现下降。2023年前三季度随着成本控制以及新型产品盈利，其业绩得到恢复，营收同比上升10.83%，净利润同比上升31.99%。
从盈利水平来看，2020年以前，艾迪精密的毛利率维持在40%以上，净利率维持在20%以上，具有高盈利、强增长的趋势。2021年随着周期下行，艾迪精密盈利出现降低，估值更是从最高点到现在缩水80%。
2023年前三季度稍有回升，毛利率达到32.08%，净利率达到13.17%，彻底反转。到2023年底，有近70家机构重新回归。
那么，艾迪精密未来的成长性如何呢？
一、市场复苏
挖机上轮周期下行持续了4年，而此次已历经3年，2024年在推动基建投资落地的背景下，挖机市场需求有望底部弱复苏，2024年1月份挖掘机销售环比转正，开工指数大幅提升。
此外，液压件并不只应用于挖机，也可用于高空作业车、起重机、叉车等工程机械。根据预测，到2025年，中国工程机械市场规模将达到9000亿元，拥有广阔的发展空间。
二、新业务研发
近些年以来，我国人口结构发生巨大变化，平均每年劳动人口都会减少近84万，工业自动化迫在眉睫。随着自动化进程的加快，工业机器人的需求量也极速攀升。2015-2023年我国工业机器人年产量由3.3万台增长至43万台，年复合增长率高达到37.8%。
精密减速器是工业机器人成本构成占比最高的核心零部件，占比达到35%。而艾迪精密早在2015年就开始投入研发，目前共研发32款减速机，处于行业领先水平。在2021年公司机器人业务已实现收入，2023年上半年，实现营收1751万元，同比增长150%。
同时，艾迪精密还持续开展其他业务，并取得一定增收。2023年上半年，超硬刀具业务实现营收3081万元，同比增长109%。2022年收购亿恩新动力，开展的电池PACK包业务2023年上半年实现营收5447万元，净利润321万元。
艾迪精密各大业务在主营业务周期下行期间持续创收，打造第二增长线。
艾迪精密如此多的高技术产品的研发，当然离不开高额的研发投入。
2018年-2021年艾迪精密研发投入金额逐年上涨。2021年艾迪精密研发投入金额达到1.34亿元，占当年营业收入的4.67%。
2022年即使公司受周期下行影响营收同比大幅下滑24.55%，研发投入在总营收中的比重却同比上升了5.81%。2023年前三季度研发投入0.78亿元，在营收中占比达到4.83%。
此外，艾迪精密还进行跨行业业务的开展。艾迪精密在汽车行业的车身制造、搬运、喷涂、焊接等方面有成功案例。同时艾迪精密还在酿酒行业展开自动化项目，并与龙头智商科技签署合作协议，未来具有很大的增长空间。
总的来看，工程机械行业本轮周期已经3年下滑，接近底部区间。目前艾迪精密两个主营业务的营收情况逐渐回升，而市场规模巨大的机器人市场，艾迪精密也早早布局，呈现良好的开端，新一轮成长有望开启。
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