之前东街1號盘点过，连国央企都在亏钱的时代，宝龙地产和大名城是唯二还在盈利的上市闽系民营房企。

就是这样一家在弱市里还能赚到钱的房企，终究也维持不了资本市场的体面。近日，宝龙地产官宣“无力还债”，并寻求整体重组！

早在2022年，宝龙地产就对两笔美元债进行了交换要约。因为等不来市场回暖，以时间换空间的策略最终失败。

随着宝龙地产的正式暴雷，闽系民营房企阵营再失一员！

11月29日，宝龙地产发布公告称，2025年4月到期的5.95%优先票据，尚未支付10月30日到期的1591.63万美元利息。

也就是说，宝龙地产的一笔美元债利息在30天宽限期内也还不上，构成了境外债实质性违约！

这也是自去年 7 月未能兑付2129.4万美元票据本息后，宝龙地产的第二次违约。彼时，宝龙地产达成了1.79亿美元和2.63亿美元票据交换，为自己争取到了短暂的喘息时间。

今年6月宝龙商业的股东会上，董事会主席许华芳曾扬言：

在去年达成债务展期的房企里面，境内外继续在付利息以及按照展期承诺兑现的企业，全行业只剩下宝龙一个。

如今，“唯一”也躺平了。宝龙地产在此次公告中摊牌：

预计流动现金及银行存款仍无法履行当前及日后债务所需。

“地产+商业”双轮驱动下的宝龙地产，是最会赚钱的闽系民营房企之一，毛利率常年保持在30%-40%的行业领先水平，甚至在今年上半年归母净利润也有12.8亿元，那怎么就还不上钱了呢？

因为现金流压力。

房企现金流的最大来源是销售回款。但2022年至今，曾经的千亿闽系房企销售规模持续降速：

2022年，宝龙地产全年合约销售仅409.5亿元，同比下降59.6%；总收入313.78亿元，同比下降21.4%。今年上半年，宝龙地产实现合约销售176.1亿元，同比下跌24.2%；总收入122.99亿元，同比下跌27.2%。

宝龙商业的开发建设本就需要大量资金沉淀，加上住宅项目无法变现，现金流便转不动了。

不过原罪还是高周转的经营模式。

宝龙地产曾在疫情肆虐的2020年不管不顾地扩张，新增的土地储备高达940.1万㎡！

终于在2021年，这家32年老牌房企迈过千亿销售大关，同时也积累了大规模的负债。

中报显示，截至今年6月底，宝龙地产总资产2259亿元，总负债1636亿元。

其借款总额为609.19亿元，其中一年内到期的借款为130.8亿元，此外还有113.65亿元经营性负债需要在一年内偿还。

但宝龙地产手上现金及现金等价物规模仅89.47亿元，即使加上23.34亿元的受限制现金，算下来也还有130亿元的资金缺口。

华服上早就爬满了虱子，违约只是迟早的事情。

对于房企来说，只有销售端的正常流动，才是恢复正常的造血循环。但眼下销售端表现不佳，下一步宝龙地产将效仿融创债务重组来缓解资金压力。

据悉，目前宝龙地产已委聘海通国际证券有限公司为财务顾问、盛德律师事务所为法律顾问，公司及顾问将与债权人合作，探讨寻求全面解决当前流动资金问题的所有可行方案。

如果可以取信于债权人，成功重组，便可以长时间搁置债务危机的困扰，专注经营。

但两年来，只有富力、华夏幸福、融创极少数玩家完成债务重组，像旭辉、世茂、融信等都仍在僵持。

总之，想要上岸没那么不容易。

近日还有传闻，宝龙地产是50家“白名单”房企中的一员。如果真的被银行捞起，那又是另外一个故事了。

其实宝龙地产能坚持到现在，已经很不容易了。回头去看，行业还在，闽系民营房企却一个个走丢了。

泰禾、阳光城已经告别A股市场，三盛控股离退市只差一纸公告。已经出险的其他闽系房企，也都活在大厦将倾的恐惧中：

成功复牌的旭辉，近日终于完成了年内所有到期境内债的展期工作，但债早晚都是要还的；

救不活福晟的世茂，自己也陷入了债务泥潭，连“中国第一地区公司”世茂海峡都被合并了；

莆田欧家兄弟在资本市场信用破产，对购房者也无公信力可言。融信在福州今年已经第四次延期交房，滨江正荣府也无法按期交付；

忙着境外债重组的禹洲集团，截至今年6月，还有约154亿元资金缺口；

卖掉物业的融侨也自爆“现金流仍较为紧张”；

最早一批暴雷的中庚，在马尾的香海湾二期又停工了……

盘了下，现在还没公开违约的规模闽系民营房企几乎只剩下金辉了，但这颗“独苗”近期又新增了不少强制执行信息。

温水煮青蛙，谁也跑不了。

上为正文。