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凤凰网财经讯 9月2-4日，“新机遇·新活力——凤凰湾区财经论坛2024”于横琴粤澳深度合作区盛大举行。本次论坛由凤凰卫视、凤凰网主办，横琴粤澳深度合作区执行委员会联合主办。

东北证券首席经济学家付鹏

东北证券首席经济学家付鹏在“中国资本市场：破局”环节发表主题演讲，详细分析了财富结构对消费的影响。他表示，如果居民的财富增长主要依靠劳动收入，消费自然会随着收入的增长而升级。但是，过去十年的消费增长是基于财富效应，更确切地说是基于房价上涨带来的。现在房地产市场不景气，消费自然受到影响。

“房地产带来的财富效应消退是一个非常危险的信号。近两年，一些中产阶级的房屋价值缩水，首付赔掉，一成了负资产，消费立即下降。40元的咖啡不敢喝了，只能选择8元买一送一的。房屋价值缩水带来的消费降级是其他任何收入都无法弥补的，因为房产占据了大头。”

付鹏指出，另一个影响消费的财富因素是企业的降本增效。“现在如果听说人力资源部门天天裁员，你会怎么做？会维持当前的消费水平吗？很多人可能会选择不买那些可买可不买的商品，开始储备资金以备不时之需，这形成了一个螺旋式下降的循环。”

付鹏：中国企业什么都不缺，产业升级的能力非常强

谈到市场关心的中国的产业升级问题，付鹏表示，“中国在生产能力、制造能力、以及产业升级方面的能力都非常强，什么都不缺。需求不足的另一个表述是产能过剩。”

付鹏也谈到了近两年，很多企业降本增效的问题。“企业端投资回报率越来越低，出现盲目恶性竞争，这种竞争关系没有赢家。投资回报低，企业就会想尽办法提高利润。如果是上市公司，也要想着如何让财务报表更好看。最简单的方法就是‘降本增效’。”

因此，付鹏提醒，很多企业出现单季度利润上涨的时候，要具体看一下是不是进行了裁员。“如果裁员了3000人导致的利润上升，带来的社会反馈是非常差的。因为企业裁员会导致员工进一步收缩，进而导致内部有效需求不足，进而导致企业依旧面临需求不足的困境，然后产品继续恶性竞争、继续降本裁员增效，居民部门继续收缩，形成恶性循环。循环一旦形成想打破是非常难的。”

谈刺激消费：如果口袋有100万，可能直接就去澳门消费了

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付鹏在演讲中还详细地分析了“信心”与“需求的关系”。“现在的经济情况到底是信心不足，还是有效需求太差？换句话说，是信心不足，还是真的没钱？”“2800点的股市是信心不足还是真的没有钱？”付鹏认为，两个问题的答案可能如出一辙，因为“本质上金融市场是对经济的一种映射。”

“近两年出现了一个特别的现象，就是居民不消费、不投资，但储蓄异常增长；同时，只存不贷，甚至选择提前还款。”这种现象通常被解释为，“信心不足”。但是，付鹏认为，可能不单是缺乏信心的问题。

“本质上还是居民没有钱，有钱自然会花，不需要刺激。一直很反对刺激消费，消费是一种偏好，个体风险偏好够、收入够、储蓄够、未来的远期展望够，只要有钱自然会花。在座每个人如果口袋里面有一百万，可能马上过境去澳门消费了，不去消费不是因为不刺激，而是因为口袋里没有钱。”

付鹏还谈到了老龄化对于消费的影响。他指出，“老龄化带来的任何产业增长都将弱于因年轻人减少导致的消费总量消退，老人再怎么花钱也抵消不了年轻人不够导致的不能花，60岁以上无论是否有钱消费欲望都是下降的”。