七牛智能(02567.HK)今日成功在港交所主板上市，申万宏源香港与交银国际担任联席保荐人。

七牛智能于中国提供音视频云服务，根据艾瑞咨询，2023年公司的收入占整个音视频云服务市场的1.5%。按2023年收入计算，公司是中国第三大音视频PaaS服务商，市场份额为5.8%。按2023年APaaS所得收入计算，公司亦是中国第二大音视频APaaS服务商，市场份额为14.1%。2023年中国云服务市场规模达到人民币5,137亿元。

本次七牛智能香港IPO引入禾顺有限合伙为基石投资者。

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七牛云于中国提供音视频云服务，根据艾瑞咨询，2023年公司的收入占整个音视频云服务市场的1.5%。按2023年收入计算，公司是中国第三大音视频PaaS服务商，市场份额为5.8%。按2023年APaaS所得收入计算，公司亦是中国第二大音视频APaaS服务商，市场份额为14.1%。

2023年中国云服务市场规模达到人民币5,137亿元。按管理内容或数据类型划分，中国云服务市场可分为音视频云服务市场与非音视频云服务市场。

音视频云服务是指制作、存储、处理、分发、分析、审计、检索及推荐多媒体格式的非结构化音视频内容，该等音视频内容包括录音、短片、直播视频、音乐及图片。

而非音视频云服务指政务云、零售餐饮云及工业云等其他云服务，该等内容包括结构化资料，如财务资料、客户联络人名单及其他具有标准表格格式的资料，以及若干与音视频内容无关的非结构化资料，例如文字、电子邮件、文件、已开发的应用程序及项目等。

2023年，音视频云服务市场达人民币915亿元且占中国总云服务市场的17.8%，而2023年PaaS市场及APaaS市场分别为人民币229亿元及人民币20亿元，占整个音视频云服务市场的25.0%及2.2%。

PaaS是一种计算服务模式，具体为云服务提供商通过平台提供一套全面的硬件及软件资源予用户，使用户专注于编写代码、配置服务指标及监控应用程序，而毋须分散时间及资源至平台基础底层的开发及维护，包括硬件维护、操作系统更新、数据备份与恢复、网络安全、灾难恢复等。

七牛云的MPaaS平台为一个PaaS平台，主要专注于提供与音视频内容（主要包括图像、音频及视频内容）相关的云服务，包括对象存储、内容分发、数据处理及实时互动直播，涵盖音视频数据收集、存储、处理、分发及消费的整个周期。

APaaS为一种计算服务模型，云服务提供商通过其为用户提供一个开发、运行及管理应用的一站式平台。凭借MPaaS技术，七牛云进一步开发专有低代码平台，实现从底层技术到高级场景化功能的垂直集成，简而言之，通过访问公司的低代码平台，公司的客户可以选择彼等想要开发的具体解决方案，然后通过简单直观的步骤来配置应用程序中嵌入的音视频功能，然后打包且即用的解决方案将可立即部署，因此降低了音视频产品的使用及访问难度。

七牛云的APaaS解决方案目前涵盖五个主要应用场景，包括社交娱乐、视频营销、视联网、智能新媒体及元宇宙，具备上线快、易拓展的特点，显著提高客户面向场景化创新的敏捷能力，应对音视频内容个性化、场景多、时效要求等难点。

公司的主要产品及服务包括MPaaS产品，即一系列音视频解决方案，包括加速内容分发的专有内容分发网络（QCDN）、存储内容的对象存储平台（Kodo）、可实时串流音视频内容的互动直播产品及提供广泛的资料处理与分析功能的智媒数据分析平台（Dora）；以及APaaS解决方案，为基于公司的MPaaS能力及利用公司的低代码平台的场景化音视频解决方案，主要旨在使客户仅需简易部署，即可快速调用不同功能，实现业务目标。

根据艾瑞咨询，2021年中国音视频APaaS市场开始规模商业化并快速增长。七牛云于2021年决定顺应行业发展和市场需求正式推出APaaS业务后，公司的APaaS付费客户数量由2021年的1,319名增长至2022年的1,967名，并进一步增至2023年的2,597名。

根据艾瑞咨询，仅一年的攀升后，按2022年的收入计算，公司在中国音视频APaaS市场中排名第二，市场份额为11.9%。2023年公司的市场份额进一步增至14.1%，巩固了公司作为中国第二大音视频APaaS服务商的地位。

APaaS提供基于应用场景的平台型服务，按照场景打包相应工具和功能。根据艾瑞咨询，于2023年，中国音视频APaaS市场规模已达到人民币20亿元，预计于2028年，音视频APaaS市场规模将达到人民币144亿元，复合年增长率达48.6%。

随着新进入者加入市场，音视频PaaS服务市场正处于快速扩张阶段，因此随着市场规模扩大，顶级参与者的市场份额预计将逐渐减少。根据艾瑞咨询，尽管于2019年至2023年前五大音视频PaaS服务提供商的总收入有所增加，但其总市场份额从2019年的46.5%降至2023年的39.4%，于过往五年市场份额下降7.1%。

业绩方面，2021年至2023年，七牛云收益分别为14.71亿元、11.47亿元、13.34亿元，且由截至2023年3月31日止三个月的2.71亿元增加26.4%至截至2024年3月31日止三个月的3.42亿元；2021年至2023年公司的毛利分别为2.91亿元、2.29亿元及2.80亿元，且由截至2023年3月31日止三个月的4950万元增加42.5%至截至2024年3月31日止三个月的7050万元。整体毛利率由截至2023年3月31日止三个月的18.3%增至截至2024年3月31日止三个月的20.6%。

2021年至2023年七牛云的年度亏损分别为2.20亿元、2.13亿元、3.24亿元。公司的经调整净亏损（非国际财务报告准则计量指标）由2022年的1.19亿元减至2023年的1.16亿元，再由截至2023年3月31日止三个月的3070万元减至截至2024年3月31日止三个月的2420万元，及公司的经调整净亏损率（非国际财务报告准则计量指标）由2022年的10.3%减至2023年的8.7%及截至2024年3月31日止三个月的7.1%。改善主要是由于MPaaS业务持续恢复，APaaS业务的持续增长，以及于公司努力控制成本之下，公司的成本及费用所占收入百分比下降。

自2012年至2020年，七牛云已完成多轮融资，包括阿里巴巴、云锋基金、经纬创投、启明创投、宽带资本、嘉实基金、张江科创、交银国际、国调基金等知名机构。

此次IPO募集资金七牛云将用作以下用途：预期将用于渗透及夯实公司的APaaS业务中应用场景的占有率及发展与扩大客户群；扩展海外业务；增强公司的研发能力并完善公司的技术基础设施；选定合并、收购和战略投资；及将用作营运资金及一般公司用途。