府库第850期基金投顾观察原创内容

前两天我和朋友探讨要建设一个案例库，围绕一些案例做比较长时间的跟踪、分析和复盘，基于这些案例对未来的决策思路进行调整。而市场在极端行情之下，特别值得咱们去记录一下这个阶段的感受，因为暴涨暴跌的时候，体验上的冲击是很强烈的，而这种强烈又会在行情过去一周以后就消失了，记录一下很有意义。

对于投资策略来说，可以分为两类左侧交易和右侧交易。

左侧交易，是在行情的趋势依旧还在进行中，而基于主观的判断，认为这种行情是无法持续下去的，就会提前去进行干预。比如市场涨得很不错，但是我认为已经太贵了，我就选择卖出；或者在下跌的时候，我判断已经具备投资价值了，我就选择买入。

这两年咱们感受到的很明显，市场整体比较便宜，咱们就一直布局，但是会扛比较长的下跌时间。而且在2015年的时候，上涨指数已经涨到4000点了，就有人判断这个已经很贵了，但市场又继续向上涨，一举冲破了5000点，这个过程是最疯狂，涨得最猛的时候，如果全部都清仓卖掉就只能眼睁睁地看着上涨了。

右侧交易，是在行情已经从底部走出来之后，再进行买入。黑石集团创始人苏世民在他的《我的经验与教训》书中，写着他对这件事情的思考，“要确定触底的具体时间并非易事，投资者最好不要轻易尝试”。而他对于把握机会时，是这样说的：

避免这种情况的方法就是，当价值从低点回升至少10%时再开始进 行投资。随着经济获得动力，资产价值往往会随之上扬。最好放弃市场 刚开始复苏时10%~15%的涨幅，以确保在恰当的时间买入资产

苏世民 《我的经验与教训》

这样的方式所带来的好处，就是不用熬过底部漫长的时间，但缺点就是在成本上会稍微高一些。

没有完美的交易策略，两者都有他的好处和弊端，不过在这几天的行情中感受就会不太一样了。

上个周三的时候，上证指数日内跌穿2689.70点，收盘几乎也是年内最低点，当时要是有人和我说，下周上证指数要突破3000点，我都觉得他是喝多了，结果这种事情就真是发生了。7个交易日，10.98%的涨幅，万亿成交量，上证指数站上3000点。恒生指数、恒生科技也全面大涨，突破今年新高。

对于右侧交易策略来说，就非常痛苦了，在最初涨起来的时候，如果一个犹豫，面对大涨也不敢追，接着就被甩出一大截，后面更不敢追了。如果仓位比较低，这几天就特别难受了。

目前我的交易策略，是会左侧布局，左侧平衡，右侧卖出。

左侧布局，按照估值体系，在左侧用比较长的时间持续买入，主要目标是把亏损控制在相对合理的程度，受到的挑战也像这两年咱们感受到的一样，持续的浮亏不赚钱。

左侧平衡，行情有所好转之后，会根据持仓的配置的情况，做一定的调换，但整体上仓位不会有太明显的变化。

右侧卖出，按照趋势特征，当市场跌破上涨趋势后，进行卖出，做一点过山车，但是希望能够更确定的收益留下。

无论怎样，咱们前面布局了这么长时间，现在涨起来之后，最多平衡一下，不要着急卖出。上面这张图，也是经历了比较长时间的下跌，指数出现了一波连续上涨，当时大家心里都很慌的，不知道是不是又是一次反弹，但这就是2014-2015年牛市的开端。

未来怎么样咱们不太清楚，但前面花了这么长时间做的布局，肯定要给咱们一些扎扎实实的收益，才对得起咱们前面承受的压力啊。

以上是2024年9月26日大盘云图，市场再次大涨，近期政策的持续推出，让市场热情很高涨，我潜水在一些群里，也能感受到明显活跃起来了。市场只是在逐步恢复正常，这个阶段别着急下车，涨得实在有压力就小卖一点。

市场强度指标已经进入极度超涨状态，长期趋势比短期趋势更重要，如果遇到调整，调整后的方向更重要。