核心结论
整体来看，2024年1月份国内新发行基金404亿份，环比减少836亿份，新发行产品数量61只，环比减少36只，本月发行规模已处于近两年来的底部水平。
从结构上看，12月新发基金以债券型基金为主，其发行规模351亿份，占比86.9%，环比上升3.5pct，主动权益型基金发行规模33亿份，占比8.2%，环比上升2.7pct，被动权益型基金发行规模16.35亿份，占比4.0%，环比下降6.9pct。
分类型具体来看：
（1）主动权益型：1月份主动权益型基金发行规模为33亿份，环比减少35亿份，目前处于近两年来低位水平；发行产品16只，环比减少6只，16只产品都是偏股混合型基金。
（2）被动权益型：1月份被动权益型基金发行规模为16亿份，环比大幅减少119亿份，创近两年新低；发行产品23只，环比减少12只，其中被动指数型基金22只，规模总计14亿份，占比84.2%，占据主导地位。
（3）债券型：1月份债券型基金发行规模为351亿份，环比大幅减少682亿份；发行产品20只，环比减少16只，其中中长期纯债型基金8只，规模总计138亿份，占比39.2%。
（4）QDII：1月份QDII基金发行规模为3.3亿份，环比小幅增加1亿份，目前处于底部水平；发行产品2只，环比减少1只。
风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。
报告正文1 整体情况：整体发行降温，债券型仍占主导基金发行整体降温，规模环比大幅下降。2024年1月公募基金共发行404亿份，环比大幅减少836亿份，处于近两年来的底部水平；从产品数量来看，1月份总共有61只产品新发行，环比减少36只；从平均规模来看，本月新发基金平均规模为6.6亿份，相比上月缩水了近50%。
债券型基金继续占据主导地位，被动权益型产品占比降幅较大。2024年1月份新发行债券型基金共351亿份，占比86.9%，环比上升3.5pct，在股市波动加剧的背景下，风险较低且有稳定收益的债券型基金继续受市场青睐；主动权益型基金共新发行33亿份，占比8.2%，环比上升2.7pct；被动权益型基金共新发行16亿份，占比4.0%，环比下降6.9pct，降幅较为显著，主要受股市表现不佳所致；此外本月还有小规模的QDII基金发行，共3亿份，占比0.8%，环比小幅上升0.6pct。
2 主动权益型：发行小幅下降，混合型成首选主动权益型基金发行规模再度下滑，已处于历史底部水平。2024年1月，主动权益型基金共新发行33亿份，环比减少35亿份,发行规模仅有去年同期的四分之一左右。从整体趋势来看，2023年主动权益型基金发行规模呈现“前高后低”态势，由于股市走势不甚理想，发行规模自2023年中以来便在低位徘徊，当前已经接近去年7月份的低点，位于两年来的底部水平。从发行数量来看，本月共发行16只主动权益型基金，环比减少6只。
发行人风格趋向谨慎，混合型基金成为首选。股市波动加剧背景下，投资者风险偏好下降，发行人亦纷纷选择建立股票仓位较低、市场风险较小的混合偏股型基金，具体而言，本月新发行的16只主动权益型基金均是偏股混合型基金，股票仓位较高的股票型基金本月未有发行。从具体产品来看，本月新发产品总体规模较小，产品规模皆位于10亿份以下，规模最大的是财通证券资管发行的财通资管创新医药A，其规模为7亿份，主要投资于创新医药主题产业和行业中的上市公司。
3 被动权益型：发行创新低，被动指数型占主导被动权益型基金发行规模创近两年新低。2024年1月，被动权益型基金共新发行16亿份，环比骤降119亿份，仅有上月发行规模的12%，亦不及去年同期低点的一半。从整体趋势来看，2023年全年发行规模除一月份的低点外，基本处于窄幅波动中，当前产品发行明显遇冷，创下两年来的新低，已处于历史较为极端水平，未来有望回升。从发行数量来看，本月共发行23只被动权益型基金，环比减少12只。
从具体投资类型来看，被动指数型基金占据主导地位。1月份新发行的23只被动权益型基金中，有22只被动指数型基金，规模总计14亿份，占比84.2%，仅有1只为增强指数型基金，其规模为2.6亿份，占比15.8%。
从具体产品来看，本月新发产品总体规模较小，产品规模皆位于10亿份以下，规模最大的是银华基金发行的银华中证国新央企科技引领联接A，其规模为4亿份，其通过投资于目标ETF,紧密跟踪中证国新央企科技引领指数。
4 债券型：发行高位回落，中长期纯债型占主导债券型基金发行规模环比下降，同比增长较快。2024年1月，债券型基金共新发行351亿份，环比减少682亿份，考虑到1月份为债基发行淡月，规模环比大幅下降尚属正常，同比增加114亿份，较去年增长较快。从整体趋势来看，近两年债基发行规模均呈现年内波动上行趋势，1月份为发行淡月，2023年发行整体上少于2022年。从发行数量来看，本月共发行20只债券型基金，环比减少16只。
从具体投资类型来看，中长期纯债型基金占据主导地位。1月份新发行的20只债券型基金中，中长期纯债型基金占了8只，规模总计138亿份，占比39.2%。此外，混合债券型二级基金、被动指数型债券基金的规模亦较为可观，分别为97亿、77亿份，占比27.7%、22.4%。
从具体产品来看，本月共有8只债券型基金的规模超过10亿份，其中有3只产品的规模超过50亿份，规模最大的是国寿安保基金发行的国寿安保利率债三个月定开，其规模为79亿份，是中长期纯债型基金，主要投资于利率债(包括国债、政策性金融债和央行票据)、债券回购、银行活期存款等投资工具。
5 QDII：发行自低位小幅回升QDII基金发行规模环比小幅回升，仍处低位水平。2024年1月，QDII基金共新发行3.3亿份，环比小幅增加约1亿份，相较去年同期下降较大。从整体趋势来看，近两年QDII基金发行规模波动较大，2023年一季度为发行高点，下半年自七月高点以来震荡下行，目前月度发行规模仍位于低位水平。从发行数量来看，本月共发行2只QDII基金，环比增加1只。
6 风险提示一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。本文来自华福证券研究所于2024年2月5日发布的报告《基金发行月报：整体降温，QDII回暖》。
分析师：
燕翔， S0210523050003
许茹纯， S0210523060005
朱成成， S0210523060003
金晗, S0210523060002
沈重衡， S0210523060006
分析师声明
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