一、甲苯与二甲苯盈利空间急剧压缩

自8月以来，全球化工市场中的甲苯与二甲苯价格经历了显著下滑，直接导致其生产盈利空间遭受重创。具体而言，以亚洲市场美元计价为例，甲苯的理论生产盈利从月初的约100美元/吨迅速收窄至月底的35美元/吨附近，降幅高达65%；同样，二甲苯的理论生产盈利也从月初的90美元/吨左右，下降至22美元/吨左右，降幅接近76%。这一现象凸显了当前市场环境下，甲苯与二甲苯生产面临的严峻挑战。

二、原料价格与甲苯、二甲苯走势分化

与甲苯、二甲苯价格的剧烈波动形成鲜明对比的是，原料价格在此期间表现出相对稳定的态势。8月份，国际原油价格（以WTI为例）在72-80美元/桶区间内震荡，月均价格低于7月水平，但跌幅远小于甲苯、二甲苯。同样，作为重要原料之一的石脑油，其亚洲市场价格走势与原油保持较强的一致性，均价环比跌幅也相对较小。这种原料与产品价格的分化，进一步压缩了甲苯、二甲苯的生产利润。

三、市场供需基本面变化分析

甲苯、二甲苯价格与原料价格走势差异显著的主要原因，在于其市场供需基本面的支撑作用明显转弱。一方面，北美汽油消费未达预期，价格低迷，旺季表现乏力，影响了对芳烃产品的需求。同时，亚美套利窗口的长期关闭，加剧了亚洲地区芳烃产品的供应压力。另一方面，韩国S-oil火灾事故导致的异构化单元损坏，使得大量混合二甲苯涌入市场，进一步压制了亚洲价格。

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四、国内市场需求疲软与成本支撑减弱

国内市场方面，暑期汽油混调消费同样不旺，进一步削弱了甲苯、二甲苯的需求基础。此前，PX及纯苯价格的高企曾对混合二甲苯及甲苯构成有力支撑，但8月份PX期货价格的大幅下跌及纯苯走势的偏弱，直接削弱了这一支撑效应。消费量的减少与成本面支撑的缺失，共同加剧了甲苯、二甲苯价格的下跌趋势。

五、未来价格走势展望

回顾年内甲苯、二甲苯的理论盈利变化，尽管多数时间盈利空间较为可观，但近期盈利空间的快速收窄已使两者逼近生产成本线。随着盈利空间的进一步压缩，甲苯、二甲苯价格走势对原料产品波动的响应作用预计将显著增强。

来源：金联创化工

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