在医药卫生行业/主题指数中，有很多名字相近的指数，例如300医药、中证医疗、中证创新药产业指数，它们有什么区别呢？本文为大家做个对比说明。

首先，我们需要帮助大家梳理医药和医疗，这两个名称只有一字之差的行业里，各自包含了些什么？我们以中证行业分类来讲解，在一级行业医药卫生下包含了包括了医疗、医药两个二级行业，其后还有进一步细分的三级、四级行业，如下图所示：

图1：中证医药卫生子行业分布

资料来源：中证指数公司

从上图中可以看到，医药行业侧重于“药”，包括生物药品、化学药、中药、制药与生物科技服务。医疗行业侧重于“疗”，主要包含了医疗器械、医疗商业与服务。

编制规则

【要点：300医药、中证医疗、中证创新药编制方法各不相同，各有定位】

300医药是在沪深300中选取中证一级行业为医药卫生行业的公司，目前成份股有25只股票。

中证医疗指数选择将沪深北市场中业务涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的、市值排名靠前的50只股票纳入成份股。

中证创新药产业指数是由沪深北市场中主营业务涉及创新药研发的、市值排名靠前的50只上市公司股票组成的指数。

从编制规则看，300医药定位是大盘医药，中证医疗定位是医疗主题，而中证创新药则是定位在创新药主题。

表1：300医药、中证医疗、中证创新药编制规则

市值比较

【要点：300医药偏向大市值，中证医疗、中证创新药偏向中小市值】

300医药的成份股皆出自沪深300指数，在市值分布上偏向于大市值公司，呈大盘风格，市值平均数为814亿元、中位数为529亿元。300医药有约60%权重的成份股市值在1000亿元以上。

中证医疗和中证创新药在市值分布上都偏向于中小盘风格。中证医疗市值平均数为307亿元、中位数为149亿元；中证创新药市值平均数为315亿元、中位数为167亿元。从结构上来看，中证医疗和中证创新药超过一半权重的成份股分布于500亿元以下市值区间，体现出比较鲜明的成长属性特征。

行业分布

【要点：300医药行业分布相对均衡，中证医疗与中证创新药相对集中】

300医药的细分行业相对更为分散均衡，前几大行业分别为医疗器械（22%）、化学药（22%）、生物药品（17%）、中药（17%）、制药与生物科技服务（15%），在医药卫生领域的行业分布相对平均。

中证医疗的行业分布更为集中，主要是医疗器械（60%）为主，还包括制药与生物科技服务（24%）、医疗商业与服务（14%）及软件开发（2%）。

中证创新药行业的分布集中在制药领域，前几大行业分别为化学制药（41%）、生物药品（30%）、制药与生物科技服务（22%）。

图2：300医药、中证医疗、中证创新药行业分布

主要成份股

【要点：权重股集中度均较高，成份股有一定差异】

300医药汇聚了医药卫生领域的大盘股，前十大权重股合计占比约70%，相对较高，指数表现受部分高权重个股影响较大。

中证医疗与中证创新药也显示出集中度较高的特点，前十大权重股合计占比分别为54%及51%。

三个指数的权重成份股都覆盖了多个细分行业的龙头公司，从个股上看有一定差异，其中药明康德均出现在了前三大权重股中。

表2：300医药、中证医疗、中证创新药指数前十大成份股

综合对比

综合来看，由于选样方法的不同，指数的风格也有不同，300医药是大中盘蓝筹的风格，而中证医疗和中证创新药是中小市值成长风格，后两者的波动也相对略高。从细分行业上看，300医药更均衡分散，传统制药和新兴医药、医疗器械、医疗商业和服务板块都有覆盖；而中证医疗、中证创新药指数则分别相对偏向医疗（医疗器械、服务等）和创新药（化学药、生物制药等）领域，投资者在选择时应注意区分，选择合意的投资标的。

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