从2020年起，“耳朵经济”这一概念开始火了起来。互联网巨头如腾讯音乐、网易云音乐、字节跳动、B站等都纷纷布局在线音频赛道。

但在线音频真的是一门好生意吗？现在来看，当年巨头们推出的各式新平台，基本上都没激起太大浪花；而行业“老玩家”们，如今日子也过得不太好。

行业“老大哥”喜马拉雅的上市之路，同样一波三折。

就算“头破血流”，也要冲进港股

近日，喜马拉雅向港交所递交招股书。这已经是喜马拉雅第三次提交招股书了。

喜马拉雅此前曾于2021年4月30日向美国证券交易委员会递交过上市招股书，但最终并未成行，于2021年9月撤回赴美上市申请。

同年，9月13日喜马拉雅又递交了港股招股书，目前该招股书进入失效状态。如今距离喜马拉雅在港交所提交招股书已过6个月，喜马拉雅又要冲刺IPO了。

IPO风波不断，喜马拉雅却仍不放弃上市，这其中的原因并不难猜。

一方面，上市有助于喜马拉雅缓解资金压力。

亏损一直都是整个在线音频行业绕不开的话题，位居行业头部的喜马拉雅只会更大并不会少。

喜马拉雅从2018年至2020年的净亏损逐年递增，三年亏损逾二十亿元。因此，对接连亏损的喜马拉雅而言，上市融资是其目前缓解资金压力最快速的途径之一。

另一方面，上市有助于喜马拉雅应对行业竞争。

如今，国内在线音频赛道的挑战者层出不穷，除了荔枝和蜻蜓FM等在线音频平台，还有腾讯、网易、字节跳动等互联网巨头。

新老玩家纷纷“抢食”，给喜马拉雅造成了不小的竞争压力。因此，为了应对外部挑战，稳固自身的市场份额，喜马拉雅不得不奔赴上市。

主营业务“造血”难

在线音频平台喜马拉雅成立于2012年，发展至今，平台涵盖有声书、直播、教育、智能硬件、音频创作者生态等等，较为丰富。

就2021年的移动端总收听时长和在线音频总收入而言，喜马拉雅是中国最大的在线音频平台。此外，2021年，就在线音频收入而言，其在中国在线音频行业的市场份额为28%。

喜马拉雅的营收、毛利率连年上涨，却又连年亏损。招股书显示，喜马拉雅2019年-2021年的营业收入分别为26.9亿元，40.8亿元和58.6亿元；2019年-2021年经调整亏损分别为7.49亿元、5.39亿元和7.59亿元。

增收却还亏损，问题在于成本太高。

喜马拉雅的成本主要由内容购买、营销活动投入、研发活动等组成，其中内容购买占了最大头。

除了对外要花钱买内容，对内喜马拉雅还需要花钱养内容。在3074名雇员中，内容生产团队为175人，平台和内容运营团队495人，内容筛选和审查团队295人，内容相关团队在总团队占比超过31%。

并且，为了维持对用户的吸引，喜马拉雅还在营销上花了大价钱。因此出现了“增收不增利”且连年亏损的尴尬局面。

时至今日，喜马拉雅早已达成服务亿万级用户的愿景，现在需要做的是努力让自己活得更好，更健康。也许上市之路依旧不会平坦，也许上市之后还会遇到这样那样的问题，但梦还在，心未死，一切都有可能。对此，你怎么看呢？