2021/1/1-2024/4/14，wind

毕竟货币池子水位上升，外部又是利率洼地，

必然带动资金出海赚取利差的需求，故造成贬值压力。

结果有粉丝留言说了，国内的M2统计口径和美国不一样，所以不存在国内M2超发这个问题。

所以关于这个事，今天再和大家深度探讨一回，

各国M2统计口径的区别以及对增速的影响~

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首先第一点，美国的M2，比咱们M2统计口径里，少算了一个“10万以上的大额定期存款”。

所以比总量的话，对国内确实不公平，

但数学及格的都知道，我们看的是增长百分比，

如果过往统计都不纳入【大额定期】这个指标的话，那么剔除掉它，

这个百分率依旧是影响不大的。

举个例子，【储蓄存款+小额定期】是100万亿，

后边M2增长到【储蓄存款+小额定期】是200万亿，增长100%，

这俩都没加大额定期，但如果大额定期变化率接近，或者占比不高，

那即便加上这个统计口径，增长大概率也是100%左右。

目前以老美的储蓄结构来说，大额定期仅占比20%左右，

ps：根美国储蓄存款、小额定期、大额定期的比例大致是14:1:4；

显然这个统计口径差异，影响有限，我们比的不是总量，是百分比，

如果还纠结这点的话，其实可以再看下日元，因为日元的M2统计口径和rmb是基本一样的，都统计了大额存款。

再看下这俩的对比，应该就能比较直观的看出差异性了。

日元加息，rmb降息，rmb增发量远高于日本，但21年以来，rmb兑日元却升值了34%。

在双方外贸数据，经济情况没有巨额波动的情况下，真的不太好解释这个现象。

因此我觉得拿M2统计口径更宽来解释，是不能自圆其说的~

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那么再聊聊第二个话题，

就是为什么黄金指数和美元会一起走强。

这些年来漂亮国一直在不断给自己加息，都快加成高血压了

按理说大宗商品应该是下跌才对，结果大宗跟黄金却不降反升。

这确实不是个正常现象啊，因为纵观过去五十年，美元跟黄金和大宗商品的价格一直都是反着来的。

但这次出现了历史性的变局，美元和黄金同时大幅上涨，这真是有点活久见。

解释下，美元指数走强，主要是因为：

这几年美元加息幅度＞其他发达国家货币，稀缺性提升，自然就走强了。

当然背后需要强劲的美国经济来支撑，否则这么高息玩下去债务也扛不住。

目前美国政府有34万美金的债务，需要支付年利息超过1万亿美金，占政府收入的20%，

如果继续加息，压力也会山大，所以现在市场预估都加到头了，美元指数也开始走平；

其次是黄金走强的逻辑，无非就是这些年买黄金的国家/机构/散户多了，

最近以色列、巴勒斯坦、伊朗、俄罗斯、乌克兰，眼下可都是盯着黄金，

更别说咱们央妈也在陆续进货；

还有就是一些我们观察不到的机构、散户，没有体现在明面上的囤金数据，让黄金供需出现了改变。

你可以说是散户炒作，也可以说是大佬避险。

当然我不会去猜这些，因为意义实在不大，全天候-永久组合的回测数据说明，

成熟定价资产不是用来抄底的，是用来配置的。

太多人想买在低位，卖在高位，但希望大家能明白，这是非常困难的事情。

除了A股这种受情绪影响定价，经常估值偏离中枢的市场除外...