8月制造业PMI简评:数据恶化,刺激政策亟待出台!

薛洪业 2024-08-31 20:16:44
1、数据情况:8月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.1%,比上月下降0.3个百分点,已连续4个月处于荣枯线以下。 具体看,构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点,分别为49.8%(前值50.1%)、48.9%(前值49.3%)、47.6%(前值47.8%)、48.1%(前值48.3%)和49.6%(前值49.3%)。 5项细分指数,均环比7月继续恶化,制造业景气度继续低迷。 2、重要细分指数 (1)8月新订单指数48.9%,自5月以来已连续4个月低于荣枯线,且数值逐月下降。新订单作为前瞻指标,新订单下滑预示未来制造业营收继续环比下滑。 (2)8月新出口订单指数48.7%,连续4个月低于荣枯线。出口订单环比下降,佐证外需放缓。 1-7月,我国出口同比增长4%,其中,7月当月增长7%(前值8.6%),较6月有所放缓。受新出口订单下滑影响,出口放缓有望提速,加大稳增长压力。 反过来讲,稳内需政策出台的紧迫性进一步提升。 (3)8月出厂价格指数42%(前值46.3%),环比7月大幅恶化,预示8月PPI或继续承压。 6月和7月,我国PPI同比增速均为-0.8%,8月,降幅有可能继续扩大,加大制造企业盈利压力。 (4)8月原材料购进价格指数43.2%(前值49.9%),环比7月大幅恶化。表明上游也经历了快速降价,客观上有利于制造业毛利率企稳。同时,对8月PPI也是压制因素。 近期,A股能源资源类板块表现不佳,可与原材料购进价格指数大幅下滑相佐证。覆巢之下无完卵,总需求低迷,上游原材料板块也难以保持高景气。 (5)8月生产指数49.8%(前值5.1%),虽环比放缓,但相比其他项仍处于高位。需求下降、生产强劲,继续加重供需失衡,加剧终端价格内卷。 不过,从缓解供需矛盾的角度,8月生产指数放缓算是个利好信号,但预计调整到位仍需较长时间。 3、整体观点 8月PMI继续放缓,且各个细项指数均表现不佳。可以预期,即将于9月中上旬公布的8月经济数据表现或低于预期,对市场情绪是个压制。尤其是出口数据大概率继续放缓,可能会成为压倒市场情绪的最后一根稻草。 反过来想,不佳的经济数据,也强化了刺激政策出台的紧迫性。短期内,A股大概率会继续交易政策出台预期。 在政策预期落空之前,市场大概率能保持韧性,甚至适度上涨;若政策迟迟没有出台,情绪逆转,不排除继续探底的可能性。
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