中国在过去26个月里，有23个月在减持美债，但中国远远不是最大的卖家。

在过去这两年，美国两个官方机构合计向市场卖出了5.3万亿美债，他们才是联手砸盘的最大空头。

这两个官方机构分别是美国财政部和美联储。

我们用数据来对比就比较清楚了。

中国在过去一年里抛售的美债总额略超700亿美元，日本过去5个月一直在增持美债，总额略超800多亿美元。

以上抛售或增持的金额大吗？

其实非常小。因为在过去的22个月里，美联储总共抛售了1.2万亿美元的美债。

美联储长期以来一直是美国国债的主要持有者，扮演着重要的角色，持有着大量国债。在2022年6月初，持有的美国国债总额为5.77万亿美元。

但在那之后，美联储已经转为大空头，持续减持美国国债，到现在为止，美人从手上只剩下4.56万亿美债。

也就是说，在这一年多的时间里，美联储已经累计减持高达1.21万亿美元的美国国债。

这一数字甚至超过了美国最大的海外债权国日本持有的1.17万亿美元。

不过尽管如此，美联储还不是市场上的最大卖家，最大卖家是美国财政部。

自2022年6月起，美联储开始缩减其资产负债表，意味着美联储停止购买美国国债，反而开始抛售了。

没有了美联储不断买入，美国财政部却没有停下发行美债的脚步。美国国债的总规模从当时的30.4万亿美元增加到现在的34.5万亿。

在这段时间里，美国财政部通过不断的发新还旧的方式，增发美债，总额的增加意味着发行美债的规模比偿还美债的规模更大，不足两年的时间里竟增加了4.1万亿。

看到这里也许就明白了。

过去这两年，美联储向市场抛出了1.2万亿美债，美国财政部向市场发行了4.1万亿美债。原来这两个官方机构才是美债市场的最大卖家。

那么这些抛售的美债去了哪里呢？

一部分流向海外，包括海外央行，如日本、加拿大等国家在增持，但也有另一部分则像中国这样持续减持。

截至今年2月份，外国投资者持有的美国国债总额尚未达到80,000亿美元，占比不到总额34.5万亿美元的24%。

因此，5.3万亿的美债主要流入了美国国内，包括各级机构和对冲基金，而对冲基金的持有者，最终还是美国的普通家庭和非金融企业。

总计34.5万亿美元的美债中，超过26.5万亿美元回流到了美国国内，这正是美国财政部长耶伦最担心的事情。

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