2010年，为了生活，我成立了一支基金。那时正值六一儿童节，如孩子般天真无知地踏上了这条充满惊涛骇浪的投资之路。

在这期间，我经历了无数的跌宕起伏。有时我甚至连饭都吃不上，身上仅有的钱只能买两个鸡蛋和两个馒头。但有时我也会在北大给研究生讲课，或者我在鼓吹茅台出现的千年不遇的投资机会的会场上只有一个听众的时候，也有座无虚席的时候。

概括起来这个过程，我想不外乎两句话。

在过去的14年里，我拒绝了中国股市两次祸及国本的巨大泡沫，这两次泡沫摧毁了无数人的财产，让无数家庭破产。

我自豪地宣布，在这两次泡沫中，我没有参与，并且始终痛批那些鼓吹泡沫的意见领袖，事后证明他们完全是混混和垃圾。

为什么我认为拒绝参与这两次巨大的泡沫是我的人生最高成就呢？

因为做到这一点非常不易。想象我是一条狗，名叫董宝珍。当一群狗看到突然扔来的一堆骨头时，所有的狗都会冲上去，因为这是狗的本能。对狗来说，骨头是最重要的利益。当泡沫式上涨出现时，人们也是如此，大部分人就像狗见了骨头一样冲上去，不会问这个利益是否合理。

然而，真正理性的投资者如巴菲特和芒格，在利益面前会审视这个利益是否合理。如果他们认为这是不合理的上涨，他们会拒绝它。他们只参与合理的由低估引发的上涨，正是这种秉性，让巴菲特和芒格规避了风险，成为了投资大师。我自豪地说，董宝珍为了吃饭不挨饿而踏入资产管理界之后的这14年，我也做到了这一点，做到了99.9%的人做不到的事情。

如果不是我在茅台上的成功，恐怕我现在依旧没有饭吃，也没有听众。正是茅台上的成功奠定了我进步发展的基础。我在茅台上的成功是在杠杆牛破裂之后发生的。在牛市中，我像个傻子一样，除了不会赚钱，天天讲理。而在牛市崩溃后，当一些人上吊、自杀，或赔得沿街乞讨时，我崛起了。

过去的6年，赛道泡沫多么疯狂，我拒绝参与。我和很多参加赛道泡沫的好友彻底决裂，甚至拉黑他们。他们到处以大师自居，指点江山。但从2020年以后，他们现了原形，而我再次崛起的时刻到来了。