上海利多星:智集股份可转债8月14日（周三）打新申购

智集股份可转债8月14日（周三）打新申购，创业板转债，若持有正股，可进行配售。

基本面

正股基本面尚可，估值偏高。近年来业绩有所波动，毛利率趋势接近，现金流较紧张。2024年一季报净利润同比下降63.33%。公司估值处于历史低位，收益质量低，存货变现速度慢，减值风险较高。业绩评分半星。

正股主营全自动平衡机、测试机和自动化设备的研发、设计、生产和销售，主要产品为全自动平衡机、测试机和自动化设备，广泛应用于家用电器、电动工具、汽车、泵、风机、汽轮机、燃气轮机和航空发动机等行业。

公司是国内平衡机行业的龙头企业，研发能力强，掌握全自动平衡机的核心技术优势。受益于近年来多元化业务的拓展，业绩快速提升。随着水声业务产业化加速，未来有望创造新的利润增长点。业地位评分半星。

转债条款

债券评级低仅A，到期年化收益率3.3%，下修条款适中（85%），PB2.78，下修空间较大，有回售条款。评级条款评分半星。

转债估值

目前转债小幅折价，公司是细分行业龙头，短期业绩承压，同类转债受市场偏好，给的溢价较高。发行规模小，易被炒作，仪器仪表、航天军工、迷你转债概念。题材评分一星。主观评分半星。

通用设备类转债比较：

申购策略

综合评分三星，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。